外汇占款太多，我们烦恼，担心经济结构失衡；外汇占款降落，我们同样烦恼，担心经济不振资金恒久外流——之以是如许左右为难，关键在于缺少信心。
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" L1 W8 o0 s- b+ m- X! q9 l& U9 z根据央行1月31日公布的数据，客岁12月末，钱币当局外汇资产余额为232388.73亿元，较上月降落310.6亿元，一连第三个月负增长。而客岁11、12月，结售汇由顺差转为逆差，12月份的逆差扩大到153亿美元。从客岁10月份开始，中国外汇占款负增长248.92亿元，为2008年1月份至今近4年来的初次负增长。毫无疑问，短期资金正在流出中国。0 _+ `7 A4 i9 }" X4 f$ ?
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假如以正常的心态，这并不值得大惊小怪，资金如水，来往复去；贸易有升有跌，不敷挂怀。9 z0 q+ d$ i1 ^ F6 x
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更何况，举世经济一片风雨飘摇，除了美债和黄金之外，其他全部资产都不被信托。本年1月，根据路透社观察，美国基金司理大抵维持对股市的高设置稳固，但他们撤出欧股，转向美国和加拿大股市的度量。日本经济更可骇，2011年贸易逆差为2.49万亿(兆)日圆(320亿美元)，为31年来初次出现逆差。根源在于能源入口本钱上升，客岁天灾影响产出，欧洲需求疲弱。12月经季候调解，一连第九个月录得贸易逆差，比雷曼兄弟倒闭之后的情况还要糟糕。
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新兴市场好不到哪儿去，钱币相对于美元大幅下挫，8月1日至12月15日，巴西雷亚尔对美元贬值约17%；俄罗斯卢布对美元贬值约13%；南非兰特对美元贬值约21%，印度卢比贬值20%。金砖国家之外的其他新兴市场国家钱币也根本是震荡贬值趋势。固然，到2012年略有上涨。
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. B. j3 P0 ]$ u0 t2 r* s7 ~没有人因此担心，印度经济完了，巴西经济完了，但中国仅仅外汇占款略有降落，我们就担心，中国经济完了——为什么？
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这是对制度，以及基于制度的恒久改革动力缺乏信心的结果，导致我们不能以市场的平和态度来对待资金来入，被显贵权势控制的市场充满了单向的资源与长处运送，充满了暗箱使用，充斥着弱肉强食，法律底线经常失守，终极让全部的人失去了安全感。
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7 D( h! O2 H! U2 t$ w( v9 u0 `举几个最紧张的市场可见一斑。4 Z3 o9 W' ^8 l4 P* N# a, ^6 O
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2011年实体经济一片肃杀，实体行业从钢铁到基建都在赢亏线上挣扎，但从事与资金设置相干的行业，如包管、典当、银行等，均能大获其利，他们拥有了实质上的资金紧缺溢价与风险溢价。根据金融羁系部门的数据表现，贸易银行在2011年前三季度累计实现净利润8173亿元，同比增长35.4%。此中，工、农、中、建、交五大行共实现净利润5183亿元，同比增长29%。
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9 V& p2 t( p" n* d$ A银行利润来自于紧缺溢价与风险溢价，而非银行谋划本领的进步。资金越告急，银行所得到的紧缺溢价越高，2011年，银行净息差明显反弹。前三季度，净息差因素对上市银行净利润增长的贡献从2010年的4.6%提升到8%左右。换句话说，不管谁当银行总行高管，只要依赖压低储户的低率，银行可以包管源源不绝的赢利；资金紧缺下依赖双重利率，银行可以得到与市场等值的风险溢价。当社会动用全部的气力保卫金融界的把持溢价时，可以或许拿到自制资金而后在市场以高利贷出借者，才是双重资金代价体制下的终极获益者。9 @7 F& R) W' I6 _' I) \' |$ E' p
, d. ^2 |% e2 g5 d不必说，“官银”进入高利贷市场越来越多，浙江温州人施晓洁以高利率向社会集资约8亿多元，借主约八成为公务员，此中相称一部门是本地官员。笔者乃至听说，有创建保障房的公司在拿到低价资金后，起首投入市场获取高额利润；一些实体公司拿地建厂房后的第一件事就是抵押给银行得到自制贷款。现在对于资金的夺取战已经到了寸土必争之时，各方有头有脸之人动用各种本领从中分羹。9 j$ K2 d3 }5 b
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再看直接融资的紧张市场股市，成为民间财产削骨场，十几万亿市值灰飞烟灭，丧失的是多数平凡投资者的真金白银。! F5 J& x/ \- z) ]6 a b9 N
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2011年12月15日，上证指数收报于2180.90点，根本回到2001年6月14日的原点。各种反思、痛骂接踵而来，包罗机构投资者都对扩容大加挞伐。
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A股市场的驻足根基有错误。中国推出证券市场是为了将来作为银行间接融资的增补，各类低效企业、显贵企业终于有一个市场可以不回报、不分红、不付息却拿到源源不绝的资金。A股市场从诚信、从回报而言，位居天下末流，从规模扩张而言，却处于举世领先职位。2001年6月14日，A股市场上市公司总数为1064家，总市值为48740.81亿元；制止2011年12月13日，A股上市公司总数已增至2329家，总市值到达219942.09亿元，为10年前的4.5倍。A股流通市值大幅增长到167685.81亿元，为2001年6月14日（16284.55亿元）的10.29倍。不但云云，2012年2月1号，证监会公布的信息表现，在云云低迷的市场中，依然有500家公司列队期待上市圈钱。: h x' h. \5 ~
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假如说上世纪80年代开始，国人可以从究竟业赢利，而从央行大量发行钱币以来，只能靠投资生财，如今已经进化到了钱生钱的阶段。资金的二元代价体系使能拿到自制资源者、可以或许上市者坐地发财，大块吃肉、大笔分金，究着实，这是显贵经济的典范表现，岂论是假市场之名照旧操持经济之名。但大块吃肉者并不满意，他们开始移居之旅，由于岂论贫富没有人会对丧失法律接济底线的社会有信心。- Y# O+ x: ~: X) p7 H0 C& D
& H2 {1 i/ Y& x6 |! l看看，这就是人们担心外汇占款恒久降落的真正缘故原由，由于坐拥巨资的显贵阶级纷纷移民，由于大公司纷纷到国际并购，投资服从低下亏损之后，还要返国圈钱。+ U- W! M& p( l# \7 _' c
3 ~- |3 w+ k5 ~& B* w' b9 c* A近有东南亚金融危急，一场金融危急击垮了东南亚的经济，那不是简单的经济周期，而是东南亚经济痼疾的大发作——裙带经济、全要素生产率降落、悬殊的贫富差距——危急发作后，失去了成为工业化国家的晋身之阶；远看有阿根廷经济，贵族农庄白白泯灭了难得的天然秉赋，在工业化期间贵族们固步自封。这个上世纪初曾与美国比肩争高低的国家，自上世纪60年代之后，屁滚尿流。
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! z9 K% v6 M% F7 s5 s1 R从这一层面说，面对外汇占款降落，我们之以是左右为难，是深层焦虑显性化，担心的是与东南亚经济体雷同的，贫富差距、生产服从以及可骇的显贵经济。 | 
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发表于 2019-6-13 23:56:52