2011财新峰会11月11-12日在北京举行，集会主题为“探求真实的发展”，凤凰网财经全程举行报道。
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1 _& ^" ?6 q2 x 以下是笔墨实录：1 I/ b4 U: `( d
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谢谢。刚才各人已经讨论到了许多内容，我就不重复。多条理资源市场是一个非常好的变乱，我个人总是以为，在中国资源[4.50 0.00%]市场的选择越多越好，每一个选择都是有代价的，不管是从企业的角度来讲，你融资的渠道多一些多了一个选择，从投资者的角度来讲，有一些多的产物可以选择，这都优劣常好的，以是不管什么样的市场，在中国都可以有机会实行，我以为我们能找到一个比力公道的目的。
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, E# ?, a3 |: c. d% D( E7 | 我想谈三点：第一，在现在的情况下讨论多条理的资源市场，更紧张的是我想夸大投资者信心的题目，现在信心比市场紧张。本年各人知道欧债危急很严峻，我这里尚有个数据，从1996年9月份到场到MSCI China体系，从谁人时间到如今我们MSCI China指数如果扣掉扩容部分，1996年到如今我们的指数下跌了3.9%。同时，新兴市场的指数同期上涨105%。以是，如果不思量扩容，中国指数的估值相称于新兴市场从原来的100%跌到了40%。我们如今的MSCI China占整个新兴市场的比重是17.1%，紧张是扩容的效果，如果没有扩容，我们只占1% 。
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刚才小方说郭主席大概比力辛劳，我以为郭主席挺轻易的，由于我们的根本很低，还能比这个差吗，我以为很难。
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4 Q: S8 u$ H, ^6 N; r* o8 @7 C 从这个角度来看，我们的市场如今为什么那么差，内里大概有许多别的缘故原由，我想简朴的夸大一下，如今投资者的信心，对三个方面的信心，一是政策的信心；二是经济的信心；三是企业的信心。对政策来讲，不管是投资股市也好、私募也好、债券也好，我们对政策要有一个预见性，有一个能见度。我到新加坡，有些客户就跟我讲，我们投资中国大概看的是十年的时间，但是我们如今的能见度是多少呢？我不知道，大概是三个月，在如许的能见度下，你让投资者投资中国是比力难的。如今我们看到经常有些投资者抱怨说我们经常看好中国，我们不停是中国的长期投资者，但是我们发现如今越来越困难说服我们的客户投资中国，由于我们的客户如果说中国要硬着陆，客户的客户本身就很难再投资中国。经济也是同样的原理，外部投资者担心比力多的是硬着陆，由于他们看到许多题目，以为这些题目看不到答案，以是感觉有硬着陆。企业这块，要不要分红，企业的体制到底是什么样，它的目的就是为了圈钱，还是为了投资的回报等等，这些方面是个信心的题目。如果这个信心的题目不办理，我们的政策框架还是一个头痛医头、脚痛医脚的方式，等着题目出现以后才处置惩罚的方式，对于股市投资来讲，对于其他投资来讲是倒霉的。我担心出现一个大概性，利弊驱除良弊，谋利者留下来了，许多投资者脱离了。 9 R9 f) c& T% I* r
/ X# K, |) M% C6 c9 ]" l5 F! A6 } 第二，刚才各人都谈到金融市场的功能，有融资功能、资源设置服从功能，我想夸大尚有一个紧张的功能，就是理财的功能。这个功能在中国不停被忽视了，我们如今的政策是基于30年前的计划，我们的老百姓都比力穷，没什么钱，理财的需求从来不是一个紧张的题目。中国到现在为止，银行总的存款12万亿美元，美国整个银行总的存款只有8万亿美元，是我们比美国更富吗？不是，由于我们没有别的投资机会。据估计，环球的理财产物，资产规模大概是56万亿美金，中国理财资产规模大概是1.5万亿美金。可以想象到，我们如今的市场不能提供日益增长的理财需求。当中等收入也好，当老百姓收入增长一点之后，他把钱存在银行，我们是负利率，买房子不让买，买股票不敢买，在我看来，中国就不停缺少投资回报在5-15%的投资产物。我去温州问温州的老板，我说你们预期的投资回报是多少？他们说30%，这是最极度的，从已往一二十年来确实有一个高回报的预期。但是对于更多老百姓来讲，我以为有个5-15%的回报，如果有如许的金融产物提供，这就是金融市场发展的一个目的。 + ^! Z: R T0 ~- e# M' {
# d6 T3 Z2 @; v6 H9 M* i 第三，多条理资源市场，一是股市，我如今比力担心的是，现在股市的行业布局就把中国布局调解之前扭曲的布局给固化了，我们的股市里银行占的比重特别大，原来是说要增长直接融资，但是我们让银行上了市，以是银行的间接融资占的比重进一步扩大，像H股，银行股占整个股市的比重50%左右。以是说只要银行股不涨，整个市场根本涨不上去。我们未来如果真要想发展一个直接融资大概间接融资均衡发展的规模，起首必要改造的就是股市布局，我不知道怎么改造，我们有更多的专家。要否则把银行的比重降下来，要否则把别的比重进步上去。如许的市场才是有前瞻性的，才气可以代表未来方向调解的股市布局。否则我们这个股市确实只能在低位倘佯。 . ?' A5 G6 w% v8 k/ O
8 a7 J g' i% q% C 末了，债券市场，债券市场的发展说了至少十年以上，乃至更长时间，到现在为止没有取得长足的渴望。我们的银行改革根本上告一个段落，银行改革原来在危急之前改得非常乐成，厥后遇到地方融资平台的题目，又必要进一步改革，这是别的一个题目。但是当银行体系改革根本竣事的时间，我以为债券市场驱动正是时间。债券市场的发展跟人民币的国际化，跟增长老百姓的融资渠道，跟进步整个资源市场的资源设置服从都是密切相干的。以是我们以为债券市场的发展应该成为未来十年中国多条理资源市场发展的一个紧张的焦点内容。我们固然渴望未来十年中国的资源市场，特别是中国的股市在已往15年低增长的根本上有一个比力长足的发展。 | 
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发表于 2019-6-13 23:38:01