第二波金融风潮近在咫尺，此轮金融风潮由资产负债表退化、债务危急、金融企业改变业务重点三个因素共同作育。这并不是次贷式的金融风暴，却会以长期的经济低迷体现其暴虐的面貌。7 u' _$ H( c, w9 T* K
起首，资产负债表退化仍未闭幕。
0 @, O- P( m& i3 W4 U 资产负债表退化是指资产价产降落，而货币紧缩、现实利率上升导致债务负担加重，使得贷款坏帐与信贷违约风险增长。美联储在以扩大资产表的方式对冲紧缩危急，但量化宽松的货币政策没有可以或许买通美国实体经济与假造经济的任督二脉，就像日本的量化宽松政策从未可以或许真正挽回日本的经济阑珊一样。
7 w' f7 L5 L. z/ H( o 关键在于，货币依然在实体经济之外循环，作用是形成资产代价的局部泡沫，低沉美国的国债收益率，别无其他长处。美国的美国金融范畴的风险利差、活动性利差、市场颠簸水平、以致限期溢酬都在上升，银行惜贷，资金没有进入实体经济范畴——银行现金在全部资产中的占比，从汗青均匀的3.2%上升到10%左右，美国银行的超额预备金到达1万亿美元左右。
7 R/ S" b/ u7 | 美国部分资产代价有所上升，美国的股市在2009年的经济低迷期开始上升，道琼斯指数突破了12000点的较高位置，但今后受累于债务危急与实体经济，在12000点左右倘佯不前，标普大抵走出了相近的走势。0 R# z+ s9 I' m/ f) B" v, j
受压最重的是美国房地产，6月份美国的新屋、成屋贩卖继承降落。新屋贩卖量倘佯在30万套左右已经有14个月,是自1960年代有统计以来的最低销量,成屋的贩卖量一连4年多不停倘佯在500万户左右，极低贩卖量连续相称长的时间，谁也不知道何时才是底部。美国商务部的数据体现，各月之间轻微的涨落并不是拐点，只是时断时续的噪音而已。6月份美国修建开支经季候调解按年率盘算约为7723亿美元，高于5月份经修正后的7705亿美元，但与客岁同期的8104亿美元相比仍降落4.7%。: m' F# [7 U8 m* x4 {- x! l
面对着通胀徐徐走高而金融去杠杆化仍在连续的局面，美国政府与美联储的选择非常有限，那就是保持规模巨大的资产负债表，以免现实利率上升导致负债继承恶化，同时退出量化宽松货币政策，以保持美元与美债的根本名誉。6 [+ ]. ~3 }" O8 l( ~
其次，西欧中均出现债务危急，只不外体现方式差别。
4 z% o# [1 c a! w, R 对通胀最鉴戒的欧洲央行在债务危急的怒潮中对峙在本年4月与7月两次加息，但依然处于负利率状态，欧元区6月CPI终值同比上升2.7%，以欧洲1.5%的基准利率计，负利率到达1.2%。欧洲央行6月预计，欧元区2011年均匀通胀率将到达2.6%，随后2012年降至1.7%。欧央行管理委员会委员利普斯基(Andres Lipstok)7月26日称，与汗青水平相比，欧央行的政策利率仍非常低。美国的负利率幅度与中国根本相称。各国在用明紧实松的方式赖帐，而市场现实利率的上升，分析市场对宽松的货币政策并不承情。: E7 x( h2 s, F" |3 j S* Q! A
欧债危急大概使欧洲金融机构面对新的坏帐潮。希腊国借重要由该国银行持有，欧洲银行一样寻常都持有欧猪五国银行所发的中小企贷款和债券。西班牙银行持有这类资产逾2万亿美元，一旦出现大规模违约，意、法等欧洲金融机构不大概独善其身。
' q+ N: c" {; Z! \ 中国债务风险的体现情势颇具特色。5 }% @# }4 u- w/ k' J: G* |
增补债务风险的办法是上市、再融资、发行债券。随着上市银行不绝再融资，上市银行的股价处于汗青低位。与此同时，国际投资机构近几年在不绝抛售低价购入的中资银行股，举行资产的重新设置；随着城投债违约风险上升，出现一波城投债恐慌，一直享受最高名誉品级的铁道债、地方债部分流标，七月席卷中国债市多数债券品种的收益率创出近两年的最高水平，收益率飞涨100个基点以上。
2 ]0 S. ]0 H0 r, Q9 }: L+ K 发改委不得不出头维持，7月27日上午，国家发改委向各地发改委、重要融资平台公司以及重要券商下发了一份文件。这份名为《关于进一步增强企业债券存续期羁系工作有关标题的关照》的“1765号文”，被以为是羁系部分针对前不久发作的“云投事故”做出的政策反应，亦是提振债市投资者信心的具体动作。% v% H5 s$ N$ D/ X! t7 G1 W
第三，金融企业业务重点变更。' s# `; G2 u3 c# o% z0 Z
汇丰银行拿出了一份好于预期的半年报，却公布了大幅裁人的消息。狠斩美国近半分行，继本年已裁人5,000人后，将来两年半将再裁2.5万人。汇丰的结构发生改变，将增长亚太区与巴西的员工人数。汇丰缩减大概竣事在美国、东欧的零售银行业务，该行已将美国当地近一半分行、重要分布在纽约的195间非计谋性分行，售予First Niagara Financial Group，共套现10亿美元，将北美业务重点转向工商业务及产业管理业务。4 T- M' I4 f4 q9 I8 z
环球金融机构正在举行新的结构，对冲基金大本营转向亚洲，产业管理全局争先。* h: G) Q, C1 y1 q( n
Eurekahedge的数据体现，自2000年至本年5月，亚洲对冲基金的数量由202家增至1271家。同期，亚洲对冲基金管理的资产规模由190亿美元飙升至1340亿美元。
/ I+ p: u* O. p0 s1 b# ]% y 第二轮金融风潮不会如2008年一样具备大规模杀伤力，却会以镌汰本钱、再融资、现实利率上升等方式，不绝摸索投资者对金融机构的忍耐力。后金融危急朝代，环球金融风险远未消散。 | 
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发表于 2019-6-13 23:35:50