这样下去后果不堪设想：中国经济真的不能再“刺激”了

显示全部楼层 · 发表于 2019-6-13 23:28:15

　连续两个月的采购司理人指数下滑把中国经济又一次推到了十字路口，随之，新一轮经济刺激政策好像已经不再是痴人说梦大概空穴来风：有媒体报导，按惯例在七月中旬召开的国务院经济形势分析会提前至6月尾;高层正麋集调研，新经济刺激步伐或将出台。

　　站在十字路口的不但是中国，两周来，美国的克鲁格曼老师也连续发表两篇文章痛心疾首地命令美国和欧洲政府继承加大财政付出，刺激经济复苏。无奈局面已去，凯恩斯主义在欧洲和美国都已经走到了止境。

　　但是在中国，由于拥有强盛的“官员底子”，凯恩斯主义却大有死灰复燃之势。只管主张政府干预经济的凯恩斯主义在西方不停是颇有争议的的理论，其有效性在天下范围内迄今尚无确凿的乐成先例予以证实，但是，这一理论却因其为政府部分分配和利用社会资源提供了理论支持而受到热情的拥抱。

　　撇开理论争议不提，笔者以为，至少，凯恩斯主义的有效性是有条件条件的，比如，政府部分必须有富足的自我束缚本领;财政付出状态必须受到严格的外部监视并富足透明。唯有云云，才气包管政府投资连续拉动经济的有效性。

　　显然，中国尚不具备如许的条件条件，众所周知，只管有负责任的公民乐意以一己之力与政府部分对簿公堂以敦促干系部分公布4万亿投资的细节，但至今未果。究竟上，2008年年末以来，凯恩斯主义在中国至少已酿下“七宗罪”：

　　第一，极大地刺激了地方政府的投资胃口，经济刹车已如“蜀道难”，制止“烂尾工程”和防止“硬着陆”已经成为要求继承实行经济刺激政策的极有说服力的籍口。2008年末，1000亿蛋糕分切引至发改委所在地北京三里河蜂飞蝶舞、纸醉金迷。至今，一些地方政府已视四万亿为"开胃小菜"，媒体报导，湖北一个省就做出了12万亿的投资筹划，多省的负债率高出100%.

　　第二，诱发了一场大规模的国进民退运动，加大了中国经济结构调解难度。更为严峻的是，强盛的长处驱动和鲜活的树模效应已经让某些政府部分利令智昏。据笔者目力所及，在一些关键范畴，一场“国进民不退”的遭遇战已经寂静打响。可以肯定，高层近期开始提倡的“国退民进”将由于受到既得长处者的拦阻而非常艰巨。

　　第三，国有贸易银行通过无度放贷扩大资产规模，然後在资源市场融资增补资源金，规模越做越大，埋下了银行大而不能倒的隐患，并加剧了中国银行结构与经济结构的不匹配，中小企业、民营经济融资难进一步加剧。有统计资料表现，2009年上半年，占天下企业总数1%的国企得到天下信贷的91.2%,而民营企业仅得到8.2%。

　　第四，加大了贫富差距。有报导称，中国的基尼系数已高出0.5，而按照广泛认同的结论，0.4是社会失衡临界点，0.6是社会振荡临界点。有媒体称，中国的百万富翁人数2009年增长了1/3，随之还出现了富人投资移民潮。

　　第五，房地财产以经济支柱的名义绑架了中国经济，居高不下的房价剥夺了平常百姓的斲丧本领，房地产调控政策陷入两难，拦阻了内需的提拔。

　　第六，引发了近乎疯狂的拆迁运动，激化了社会抵牾。农夫自治土炮对抗拆迁队所引发的媒体报导究竟上迎合了公众的宣泄幻觉。

　　第七，制造了通货膨胀隐患。5月CPI已经高出了3%。大部分研究机构预计， 6月CPI还会继承攀升。

　　关于通货膨胀，由于5月中旬後，银行间市场由回笼转为净投放，引发媒体关于货币政策由紧缩到宽松逆转的报导。究竟上，笔者以为，2010年中国的货币政策从来没有紧缩过。

　　从信贷规模看，名义信贷规模固然还在可控范围之内，但如果把准贷款盘算在内，现实信贷规模已经远远高出了筹划数。年初订定的2010年的新增信贷投放目标为7.5万亿。前5个月，在银监会的细密监控下，银行新增信贷约莫在4万亿。但是改头换面的新增"准贷款"，如银信相助理财产品、融资性金融租赁产物、企业债、城建债等大行其道，其规模大概已经高出了银行贷款额的50%。克日银监会公布叫停银信相助产物，其时，银信相助理财产品已经高出了2万亿。至6月尾，企业债馀额比客岁同期增长43%。如果决定层对经济增长放缓反应剧烈，下半年继承放松信贷及放任金融租赁、债券融资等准信贷产物，真实的新增信贷投放量大概靠近以致高出2009年的程度。

　　从货币供应量来看，年初订定的广义货币M2整年的目标为17%，而现实实行环境是，1月25.98% ，2月25.52%，一季度22.50%，4月21.48%，5月21%。 5月尾，中国的广义货币馀额到达66.34万亿元，高出美国，但我们的GDP却只有美国的1/3。这固然与中国的金融市场不发达货币流通速率相对较慢有关，但货币的超量供应也已经是个不争的究竟。

　　按照诺贝尔经济学奖得到者哈耶克的理论，判断经济是否过热，重要应该看利率程度和信贷扩张程度，由于从信贷扩张到物价上涨、通货膨胀有肯定时间的时滞。中国的利率并没有完全市场化，因此尚不敷以成为先行指标，但信贷的扩张和超量的货币供应已经为通货膨胀埋下了隐患。

　　因此，中国经济真的已经经不起凯恩斯主义式的刺激了。关键是驻足存量，调解结构，挤出泡沫并把资金引入实体经济。

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