没泡沫就无法生存！全球央行开始“印钞大合唱”

显示全部楼层 · 发表于 2019-6-13 23:11:03

　　判断金融危急的底与顶是不实际的，但有一些蛛丝马迹有助于我们举行清醒的分析。

　　美国联邦储备委员会主席伯南克3月15日在继承电视采访时表现，美国经济已避开再度出现大冷落的风险，不会再有美国大型银行倒闭，假如当局能乐成资助银行体系规复稳固，那么当前这场经济阑珊大概会在年底竣事。

　　不绝被批怯懦的美联储为何发此大言?缘故起因是，美联储的印钞机已经开动，而且还将百折不挠地开印下去。环球市场的眼睛都在盯着美联储，北京时间2009年3月19日破晓2点15分，美联储将公布公开市场委员会3月例会的决定，市场广泛猜测，美联储将举行狂飙突进式的货币扩张政策，在利率已降至零的环境下，惟一的办法就是数目化扩张，说白了，就是印更多的钱以缓解现在的信贷紧缩，此时，谁还能再求全非难奥巴马软弱无力，求全非难美联储救市不力?美联储的3月例会决不是次平凡的集会，而是给美联储印钞的发动机。

　　从雷曼兄弟休业以后，美联储的救市政策已经开始。制止2008年末，美联储的资产负债表急剧扩张，到达破天荒的2.3万亿美元，增长了1万多亿美元。但这远不是竣事，美联储还将继续大幅放松政策以对抗通货紧缩威胁，新一轮的筹划包罗扩大对房利美等美国住房融资机构发行及包管债券收购方案，数目升至6,000亿美元以上，以及购买国债及公司债。美联储已同意与美国财务部协作推行一项规复斲丧及商业贷款的方案，奥巴马当局表现其规模大概达1万亿美元。如许一来，美联储的负债就将再增长1万亿。

　　美联储不是一家央行在战斗，而是扩张型的货币政策魂魄附体，此前环球重要央行已经实行过扩张央行负债也就是印钞救市。如上世纪90年代日本央行以此对付阑珊的十年，只不外谁人时间日本央行称之为“定向宽松的货币政策”，而英格兰银行在本年2月推出了750亿英镑的扩张政策，只不外英格兰银行将之定名为“创新型的数目化工具”。固然，中国央行也实行过，在中国金融机构遭遇大面积技能休业之时，2002年中心金融工作集会决定，中国央行推出了上万亿人民币的“央行再贷款”，把不良资产全部剥离，而后颠末注资上市等，重新把金融机构妆扮成了漂亮的新娘。继美联储之后，瑞士将于下周收购国债、干预汇市，成为环球央行印钞大合唱中的渺小和声。

　　与美联储狂乱而粗野的救市办法相比，其他央行的救市办法可谓“如歌的行板”，前者在演奏交响乐，而后者在轻拉提琴协奏曲。

　　在经济下行周期，企业必须修补破坏的负债表，他们的债务会扩张、投资会紧缩，而把握印钞权的央行则无在短期内修补负债表、否则就将休业的担心。由于美联储的资产负债表比2008年12月的高位2.3万亿美元缩水17%，也就是说，有17%的还款抵销了巨大的负债，美国国内在号令美联储“胆量再大一些，步子再快一些”。而经济危急使美元成为避风港，美国十年期国债利率之低，也为美国实行扩张最低的代价。

　　央行印钞是零利率、下调存款预备金率之后实行宽松货币政策的末了一步，央行再也拿不出其他杀手锏。我们只能祷告经济尽快复苏，否则环球重要央行资产负债表迟迟无法修复，只能由货币持有者买单，央行的休业的效果就是通胀。环球重要央行在货币范畴将有形之手的作用推到至高无上的程度。

　　金融机构不再重演大冷落一幕，不即是实体经济可以或许走出窘境。伯南克同样指出，纵然美国经济能在本年底走出阑珊，赋闲率仍将继续攀高。本年2月份，美国赋闲率已升至8.1%，为1983年底以来最高，越来越多的经济学家以为，到本年底美国赋闲率大概升至10%。究竟上，中国经济从本质上正在重演金融救济实体经济的一幕，宽松的货币政策，加上被托在肯定区间的资源市场，让我们产生了金融危急不敷惧的错觉。不管是美国，照旧中国，央行的印钞大合唱决不能办理实体经济的危急，货币政策是强心针，无法让经济躯体康健。

　　在央行狂乱的政策与实体经济的低谷中，市场人士如风箱内的老鼠，追逐着忽上忽下的货币、期货和股票。谋利的货币政策不大概有代价投资的空间，而只有谋利与技能的空间。当货币泡沫替换了次贷泡沫之后，我们被捆绑到了一条大船上，只能祷告大船可以或许度过风雨。

　　这是一个没有泡沫就无法生存的年代。

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