2008年中国创业投资和私募股权市场十大事故出炉金融危急影响显着 股权投资增长放缓 人民币基金强势崛起 股市暴跌影响IPO退出 资源类跨国并购成热门2009-1-7 清科研究中央
9 _2 S: B, J1 x, Z1 q% n克日，清科研究中央对2008年中国VC、PE、M&A、IPO市场的数据、事故、政策等举行了分析和归纳，并从中总结出十大事故。( d3 J* V" f, m C+ f5 j/ r+ V# H
; A# ]( m, F9 E" ?1 @2 e( E3 {2008年，天下经济形势风云幻化。受美国次贷危急引发的环球金融风暴影响，我国股权投资、并购及IPO市场进入了调解阶段。克日，在长期研究的底子上，大中华地域闻名创业投资暨私募股权研究机构清科研究中央对2008年中国VC、PE、M&A、IPO市场的数据、事故、政策等举行了分析和归纳，并从中总结出十大事故，以此作为对本年度行业发展进程的团体回顾。这十大事故告急会合在创业投资及私募股权投资行业的募资/投资/退出、人民币基金的强势崛起、行业相干政策/法规的实行、并购市场的告急动向、资源市场发展及退出趋势等。它们分别是：
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事故一 2008金融危急席卷环球，中国创投市场升势趋缓. j' d# K$ @9 H
2008年，美国次贷危急深化并演变为环球性的金融危急，促使环球股市大跌､金融机构陷入窘境并面对休业､汽车纺织等企业相继倒闭､赋闲率大幅上升等等，环球经济已经开始下滑。从美国的7,000亿美元接济操持到环球央行团结降息，从欧盟2,000亿欧元经济刺激操持到中国4万亿人民币经济刺激操持，各国政府纷纷采取步调救市，在积极应对经济下滑的过程中增强接洽和对话，共同抵抗经济隆冬。
6 ?9 x3 C: R5 e! u 在环球经济一体化的本日，中国经济也难独善其身，2008年中国创投市场亦受到直接影响。从团体上来看，固然2008年中国创投市场仍保持逆市增长的态势，表现依然抢眼，但是团体上升趋势放缓。在募资方面，受金融危急的影响国外LP管理资源缩水，本年新募外币基金的数目和金额均较2007年有所淘汰；投资方面，投资案例数和投资金额的增速已然放缓，部门创谋利构已倾向于采取更加守旧和审慎的投资计谋，来应对现在复杂而严肃的市场厘革；退出方面，天下各告急资源市场遭受重挫，IPO退出大幅淘汰。$ A' ]$ @0 T T& }0 \/ I0 X. x
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事故二 人民币基金崛起，募投活泼表现突出) y, }1 Z2 }3 t. |. {& k
2008年，政府创投引导基金的杠杆效应渐渐显现，加之天下社保基金等多类金融资源获准自主举行股权投资，使本土机构融资渠道大为拓宽，动员人民币基金强势崛起。据清科研究中央统计，中国创投和私募股权市场上的人民币募资和投资表现都非常活泼。创投方面，2008年新创建88支人民币基金，共召募23.41亿美元，分别比上年增长了59支基金和12.49亿美元，且均有凌驾一倍的增长；本年度共发生269笔人民币创投投资案例，披露的投资金额达13.94亿美元，比上年分别增长了186%和247%。私募股权方面，2008年新设20支人民币基金，合计募资213.28亿美元，分别占募资总量的39%和35%；共发生30笔人民币私募股权投资，合计投资34.39亿美元，分别占投资总量的19%和36%，相比往年，私募股权机构的人民币募资、投资占比比例均有大幅提升。6 _( V% h( }0 _3 D; _ @, V- y$ x
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事故三 多渠道资金放闸，社保等机构资金获准举行股权投资1 g9 O) b7 _( G6 W' g7 J: T4 `
2008年多类金融资源获准涉足股权投资范畴，使创投和私募股权基金的资金泉源大为拓宽。2008年3月，证监会决定在中信、中金直投试点的底子上适度扩大券商直投试点范围，华泰、国信等八家符合条件的证券公司相继获准开展直投业务。2008年4月，天下社保基金获准自主投资经发改委答应的财产基金和在发改委存案的市场化股权投资基金，可投资金额近500亿元，鼎晖投资和弘毅投资旗下的人民币基金首批获投，分别得到20亿元允许出资。2008年6月，银监会就《信托公司私家股权投资信托业务操纵指引》征求意见，准备对已经睁开的信托类私家股权投资业务举行规范和指引；2008年10月，发改委、财务部、商务部团结出台《关于创业投资引导基金规范设立与运作引导意见》，对地方设立创投引导基金做出明确规范；2008年11月，保险机构得到国务院答应投资未上市企业股权，将稳妥开展保险资金投资金融企业和其他优质企业股权试点，支持财产调解和企业改革；2008年12月，中国银监会发布《商业银行并购贷款风险管理指引》，允许符合条件的商业银行创办并购贷款业务，使商业银行资金进入股权投资范畴成为大概。# f# N+ ~( j: _/ m- V
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事故四 创投投资计谋趋于审慎，估值守旧投资规模降落! G6 z9 k3 X3 {6 [
受外部情况恶化影响，2008年创谋利构投资计谋趋向守旧，对初创期等早期企业的投资尤为审慎，而股市暴跌又吸引了一些创谋利构转向二级市场“淘金”代价被严峻低估的企业。如赛富亚洲投资NASDAQ上市公司北大千方，盈富泰克投资三板公司北陆药业，苏州创投团体投资神州数码旗下神州数码it服务团体并设立新的合资公司等。创谋利构投资计谋趋向审慎的别的一个表现是对企业估值更加守旧，均匀投资规模降落。如本年创投投资各季度均匀投资额分别为840万美元、803万美元、761万美元和695万美元，呈显着的逐季降落趋势；别的，单笔投资额在数千万美元以上的巨额投资案例数相比客岁占比有所淘汰，千万美元以下投资案例数占比则有显着上升。7 A# S" o* S0 e
# C7 q) Z. G% u. u8 O 事故五 创业板虚晃一枪，沪深上市新规利好有限
( f" v7 N- u' x3 ~8 D/ g 2008年3月21日，中国证监会正式发布《创业板规则征求意见稿》和《征求意见稿草拟阐明》，创业板在履历十年曲折之后终于如箭在弦上蓄势待发。只管管理层预计创业板在上半年可推出，市场各方对创业板的推出寄予无穷盼望，但是由于种种缘故起因，停止12月尾，创业板规则的正式版仍未出台，创业板何时推出的牵挂已带入2009年。( v0 l' ^1 y# |1 x
2008年9月5日，深圳证券生意业务所和上海证券生意业务所先后颁布《股票上市规则（2008年修订稿）》，并于本年10月1日起正式见效。新规则不但对实用范围及羁系对象、股份流畅限定、停牌制度、大股东生意业务活动规范和诚信羁系等多项内容举行了修改，还新增了休业、股权鼓励等内容，被市场视为证交所为营造全流畅市场制度情况采取的庞大办法。别的，新规则对于在发行人登载初次公开发行股票（IPO）招股阐明书前12个月内以增资扩股方式认购股份的持有人，要求其允许不予转让的限期由36个月紧缩至12个月，长期来看，紧缩上市公司股权锁定限期，将有利于创投资金尽早退出，并循环用于投资创业企业，加速创投资源活动。但是新规则对锁定期的紧缩有明确的限定条件，而且新规则并未触及上市公司财务要求、连续策划时间等核心内容，因而新规则对创投退出利好有限；而且由于股市大幅下挫、新股发行萎缩，新规则的结果近期并未显现。
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事故六 各地政府竞相争取PE落户，京津沪大力放肆创建“私募股权基金中央”7 @. `1 k9 P/ M* T9 s* h
2008年，各地政府竞相创建“私募股权基金中央”，积极吸引PE落户，而京津沪三地的争取尤为猛烈。继在2006年引入国内首支财产投资基金——渤海财产基金、2007年创建国内首家私募股权基金协会——天津股权投资基金协会之后，2008年天津滨海新区再获政策支持，纳入国家团体发展战略并可在金融范畴庞大改革举行先行先试，国家发改委还发布了《关于在天津滨海新区先行先试股权投资基金有关改革题目标复函》，支持天津市加速发展股权投资基金。
& Z, @, v+ m4 h4 \) z8 z4 Q/ r 2008年4月，北京市发布了《关于促进都城金融业发展的意见》，提出要“研究支持股权投资机构在京发展的政策步调，鼓励各类股权投资基金在京设立，支持股权投资基金管理机构在京发展，支持中国股权投资协会的设立，促进股权投资市场康健发展”。2008年6月，北京股权投资基金协会公布创建，而多项支持PE机构发展的优惠政策正在连续制定出台。
R& U1 x* Z J 2008年8月，上海市金融办、市工商局和市财税局团结发布了《关于本市股权投资企业工商登记等事项的关照》，从工商登记、税收、投资者、行业自律、政府引导等多个方面订定了多项优惠政策，鼓励股权投资企业、股权投资管理企业落户上海。上海浦东新区则将作为综合配套改革试点，正式参加天下私募股权基金中央的争取。3 X: T* e& _# G
6 S' Y$ y9 x; s4 i6 N0 ~. ~! V 事故七 中国房地产行业进入调解期，PE投资大幅缩水
# Q$ f9 w3 E6 E) ~$ t 2008年，在国际金融危急及国家调控政策的影响下，中国房地产市场渐渐由过热转向理性回归，并在第三季度加速下行。固然国家实时调解了宏观政策，出台了降息、放松货币政策及经济刺激操持等多项步调，但斲丧者仍在持币观望，房市成交量连续低迷，部门房地产企业出现策划困难，而房地产行业内的私募股权投资也陷入低谷。据清科研究中央统计，2008年房地产行业共发生12笔私募股权投资案例，比客岁淘汰了22笔，披露的投资金额为17.10亿美元，比客岁淘汰22.49亿美元，投资案例数和投资金额的降落幅度均凌驾了50%。7 D" o4 l8 c& N6 G# Y/ \4 A
* x" T; D% i& e. ?9 K6 X' q% M% Y 事故八 私募股权基金理性回归，资金储备大增但投资节奏放缓
8 n1 i: A$ O% M7 G6 ? 2008年，活泼在中国市场的私募股权投资机构固然召募了多支针对亚洲和中国大陆地域的私募股权基金，但其投资节奏显着放缓，投资计谋回归理性。据清科研究中央统计，2008年共新设51支私募股权基金，新增资源611.54亿美元，固然基金数比客岁淘汰了13支，但募资总额则增长了72%。然而，私募股权投资并没有随之增长，反而在投资案例数和投资金额方面双双回调下滑。2008年中国市场共发生155个私募股权投资案例，比客岁淘汰了22例，披露的投资金额为96.06亿美元，比客岁淘汰了25%。
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# T; e2 E/ m: `7 s3 l4 o 事故九 境表里资源市场重挫下行，VC/PE支持的IPO退出大幅紧缩0 t$ [; E; p3 ?" |0 Y. }9 y2 ^
受金融危急影响和对经济远景的担心，2008年环球股市暴跌，部门股市创下汗青最大年跌幅，市值大幅缩水，投资者遭受惨重丧失。股市的连续低迷，使资源市场的融资功能大减，新股发行频率低沉直至停滞。2008年，在清科研究中央关注的13个资源市场，共有277家企业上市，合计融资568.48亿美元，上市数目和融资额较2007年分别淘汰62%和68%。中国企业境表里上市数目和融资额也双双缩减，2008年共有113家中国企业在境表里资源市场上市，较2007年淘汰129家，合计融资218.30亿美元，较2007年淘汰79%，上市数目、融资额宁静均融资额均创三年来新低。新股上市频率和融资规模的急剧降落，也使VC/PE支持的IPO退出大幅紧缩。2008年，共有35家VC/PE投资支持的中国企业在境表里上市，合计融资34.20亿美元，上市数目、融资额宁静均融资额均处于三年来低谷，此中上市数目较2007年和2006年分别降落63%和10%，融资额分别淘汰90%和89%。, q5 y+ M8 `8 I( l2 c* ~) N
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事故十 金融海啸带来良机，资源范畴中国企业跨国并购成热门7 e# K2 K+ s4 j6 R$ r& C$ T. O
2008年，中国并购市场上资源范畴的大规模跨国并购引人瞩目。随着经济的高速增长，中国对能源、矿产等资源的需求日益增大，而比年来资源类大宗商品代价的飞涨更加深了中国对资源的“饥渴感”。随着金融海啸的发作，资源产物代价的大幅回调，一些资源类企业陷入融资窘境，为坐拥大笔资金并得到政府积极支持的国内企业带来并购良机，在环球范围内通过收购等方式对各类资源举行整合已成为局面所趋。
/ M5 G& h' m, m2 k3 d4 e 本年度资源范畴的收购可谓是全面着花，涉及石油、铁矿石、煤炭、铜、金等矿产资源。比方中国石油化工团体斥资20.7亿加元收购加拿大Tanganyika Oil Company Ltd.，中国铝业以140.5亿美元在二级市场得到力拓的12.0%的股份，中钢团体通过竞购乐成得到澳大利亚中西部公司（Midwest）凌驾50.97%的股份等。随着资源题目标日益突出，以及中国企业的日益成熟，中国企业在资源范畴开展的跨国并购将越来越活泼和丰富多彩。 | 
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发表于 2019-6-13 23:08:38