迩来市场对欧洲的经济非常灰心，以为欧洲的经济出现了零增长，一些欧洲的大国，包罗德国，大概出现了负增长。在如许的配景下，英国央行和欧洲央行降息是须要的。如许我们看到了第二轮降息先后睁开了。对未来第三轮会不会继承降息，就要看12月16日召开的美联储的利率聚会会议。我想另有十天的时间里，现在市场不大概出现大的动荡，也就是美联储出现告急降息的大概性不大，但是在12月16日的聚会会议上，照旧有大概降息。
3 q4 k5 N/ ~& U2 j/ ` 现在人民币的利率在举世各国央行的基准利率是比力高的，我以为从这个角度上另有肯定的降落空间。从现在来说，中国的CPI也在降落，包罗未来代价进一步回落，进一步给我们降息提供了一个支持。+ |0 s0 M9 h N0 Q" X. x
美元汇率从7月中下旬开始反弹，到现在已经升了25%左右。但这种升值从我们的观察来，先有美元升值，接着美国的资源回流过美国。汇率的因素是根据美国国家的优点出发，美国现在是最大的债务国，美国恒久走贬的趋势是不可改变的，但是不清除美元的阶段性反弹。我们看到迩来的反弹优劣常强劲的。至于对石油代价的影响，我想美元的汇率走势和加油的代价是反向的，美元升，石油跌。未来一段时间对石油代价的影响不但仅是美元的因素，另有石油的需求，经济阑珊会低落石油的需求。另有一方面就是资源市场的转化，假如资源市场继承欠好，另有大概助推金融资源进入商品市场，这个因素在已往一段时间，油价涨到147美元的过程中起到非常告急的作用。
9 T$ q4 v' z# L, } c7 S* S8 f 我们可以看到，在已往的一周内里西欧股市出现了较为强劲的反弹，两个因素很告急。第一，在已往一段时间内西欧出台了防止危急向实体经济伸张的一系列步调，包罗降息、注入运动性，都会对稳固市场的信心起到肯定的积极作用。第二，美国大选，奥巴马当选为美国总统，给天下带来了一股清新的气味。这个对提振市场的信心有积极作用。7 n" Y1 s0 G8 o- t# V
大选竣事以，西欧股市广泛下跌，各人又从大选的高兴中回归到现实中来。我们看到西欧的经济已经出现了阑珊，在未来对资源市场的走势起决定的照旧经济的走势。如许的走势反映了市场对经济远景的见解。0 g$ L Q' ?" v2 ^
总体来看，经济阑珊一定会影响贸易的发展，一样平常经济阑珊后国际贸易的增长都会下滑。最突出的数字就是1929年到1933年的大冷落，导致了天下贸易的大幅度滑坡。从现在经济阑珊来看，各人担心的就是贸易会受到肯定的影响。
; Q6 B3 m9 c' W6 [2 g1 E8 y4 j; p7 c 我们迩来看到的光荣卡标题和汽车贷款标题都暴袒露来，这些都反映了美国在光荣经济下经济阑珊很快体现在各个范畴。我个人以为光荣卡的标题带来的影响不会有次贷危急这么大。次贷的标题为什么这么大？重要缘故起因在于六千亿美元的次贷，通过投资银行不停地推出衍生品，就把全部的机构、投资者都牵涉此中。但光荣卡标题只是光荣卡机构出现的标题，现在照旧可控的，但未来风险应该是存在的。# c0 F: j% [, G: ?2 y
在举世经济出现冷落和阑珊的时间，各人会把更多的目的投在比力上风上。好比说袜子，假如原来买的是美国人制造的袜子，比力贵，五美元一双，这时间中国的袜子两美元，那会有更多的人买中国的袜子。从经济学的更换效益看，代价低廉的商品更受欢迎，如许会增长一部门需求。但同时收益的降落会使总的需求降落。在一样平常的情况下，收购效应要大于更换效应。以是总体来说阑珊以后，无论你是自制的商品也好，照旧代价更贵的商品，都会出现差别程度的影响。
; y8 U" G% ?& l+ F 举世金融风暴向实体经济伸张，举世经济出现了阑珊，给中国的经济提供了一个机会，这个机会就是说我们捉住了这个机会，促使我们出口的结构和经济结构，包罗财产结构做一些调解，这个大概就是在危急中的机会。
- a& L- x+ }; O2 [! h 我以为贸易的调解就是保持贸易安稳的增长，同时通过扩大内需增补一部门外需的降落，我们看到把扩大内需作为未来一段时间内中国宏观调控政策的重要目的之一。
3 v9 H6 O V, U; P! y4 N4 ^ （作者系对外经济贸易大学金融学院副院长） | 
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发表于 2019-6-13 20:39:00