钱到底该放哪儿？存款不如持现金？

显示全部楼层 · 发表于 2019-6-13 20:09:26

为何埋在地下的东西那么值钱
我发现一个征象，凡是从地下挖出来的东西，一样寻常都很值钱，哪怕只是几枚铜钱。而且，年代越久越值钱，由于年代越久远，在地面上被粉碎的概率就越大，如火灾、战争等天灾人祸。即便回到平静年代，地面上值钱的东西被粉碎的风险还是很大，如大跃进期间为了大炼钢铁，不少人把家里古旧的金属器皿都奉献出去，进入熔炉融化了。文革的时间，为了破四旧，又粉碎了大量文物。

地下的东西要升值必须符合两个条件，一是长期埋在地下且没有受损，二是所埋的东西地上险些没有了。假如仅从这两个条件看，你未必肯定要把东西埋到地下才气升值，由于埋到地下的大部分东西，时间越长，越容易腐烂变质。你现实上可以把你以为未来会变得稀缺的东西埋到箱底去，做到防霉防潮，结果比埋在地下要好。只是有一个要求——埋的时间要富足长。

好比古代的瓷器为何有很高的收藏代价，有些拍卖价过亿——如鸡缸杯，就是由于它不但稀缺且容易破裂，时间越久，破裂的几率越高。如今大批量的古代瓷器被发现，不少是通过古代的沉船打捞得到的。但是，若要收藏当代的瓷器，平凡的就没故意义了，究竟在呆板生产的年代，量着实太大，只能收藏名家的。

不外，成千上万的各种当代商品中，也有不少品种会变得越来越稀缺，并具有收藏代价，如旧相机、旧汽车等，这些商品都会履历一个自然镌汰或抛弃的过程，因而变得稀缺。另有的东西是通过人为烧毁而变得稀缺的，如旧版的人民币，央行会通过以新换旧的方式来回笼旧版钱币并烧毁，使得它终极在钱币流通范畴中消散。

细致研究一下钱币市场的订价规律，就会发现稀缺性决定估值高低。如1950年代初，由于第一套人民币发行量过大，导致恶性通胀，1949年1月到1950年2月，以人民币计价的天下13个多数会批发物价指数上涨91倍。按理说，钱币泛滥到这种田地，险些就成为废纸了。因此，人民银举动了应对通胀而紧缩钱币，发行了第二套人民币，并按1:10000的比例来接纳第一套人民币，即1万元的旧币只能换1元新币，随后把第一套人民币烧毁。

如今，第一套人民币中某些品种的代价已远超不少出土文物的单价了，如面值伍元（水牛图案）的现价为8万元，面值壹万元（牧马图案）的代价已经高达140万元。这才仅仅过了60年，代价就被进步到云云离谱的田地，应该说，稀缺性是根本缘故原由，由于人民银行1955年接纳的时间，仅用了100天就接纳了98%的第一套流通钱币。当初谁都没有想到它的收藏代价，故绝大部分都被烧毁了。因此，钱币的收藏代价与钱币自己的标价好像没有多大关系，与当初的钱币泛滥水平也没有关系，但与现存钱币的稀缺性关联度很大。存款不如持现金的逻辑并不怪诞
记得90年代之前，银行门口另有“储备光荣，为国家建立而储备”的宣传贴，迄今为止，国内70岁以上的老人中大部分的理财方式还是把全部的钱都存银行。但究竟证实，只储备而不去设置其他资产的人已经成为社会最悲惨的一族——省吃俭用存下来的积贮早被巨量的新发钱币给稀释掉了。如1980年的时间，M2不敷2000亿，到1990年的时间，M2规模到达1.53万亿，到2000年的时间，M2规模到达13.5万亿，如今M2已经高出150万亿了。通过储备而得到的增值幅度，相比钱币的发行规模，相比房价的涨幅，相比各类生存费用的上涨幅度，根本可以用龟兔竞走来形容。

储备利率跑不赢CPI，若持有现金并压箱底，肯定比把钱存到银行的收益率高。如前所述，新币总是要替换旧币，旧币要被烧毁，由于旧币就会成为稀缺品。不外，当各人都懂得这个原理之后，收藏旧币的人也会越来越多，以是，相对新的旧币其增值空间就不太大，必要肯定的专业研究水平才气得到较高收益了。但是，在2000年之前，你只要做一件事，就是把全部的现金都换成1980年版本或更早版本人民币，就大概发大财，由于1980年的M2不敷2000亿，只有如今的钱币规模的千分之一，纸币规模相好比今就更小了。

由于第三套人民币不绝使用到2000年才退出流通范畴的，也就是说，你在2000年之前还可以在市场上换到第三套人民币，只管当时已经很稀疏了。第三套人民币的小全套面值总额是21.06元，现在的市场价是3150元，增值近150倍。以是，你只要在1990-2000年期间把全部的银行储备都取出来，对峙不再储备，并想方想法把现金换成旧版本人民币，年代越久越好，则持有收益率跑赢M2还是有大概的。

投资要取得高收益，一样寻常都必要做与众差别的变乱。我记得1988年那次高通胀，各人险些都是拿着第三套人民币去抢购市肆里仅存的货品（第四套人民币1987年才开始小批量发行，即便持有1990年之前的版本的第四套人民币至今，也非常值钱了），有不少人乃至买了几大箱卫生纸，被戏称十年都用不完。假如各人都去抢购商品的时间，你看着潮水般的人群都去做同一件变乱，不如离他们而去，冷静地把原来也预备用来抢购的纸币收藏起来。

我在1985年大学结业刚加入工作的时间，也被单元要求购买国库券，这是为了支持国家建立。但我在国债到期之后，并没有像别人那样急着去兑现。当时我就想，各人都去兑现，随后到期国库券都被烧毁，没有兑现的岂不是很稀缺了？更况且国库券是国家的借单，以后随时可以兑现。究竟证实，我当初的想法是对的，90年代之前的国库券代价迄今也有几倍到几十倍的涨幅。

固然，进入到现在全民玩收藏的年代，再去收藏第四套人民币的意义就不大了，第五套人民币就更没故意义，除非是你花肯定时间研究各种钱币的供求关系，探求结构性时机。假如说2000年之前储备不如持有现金更增值，那么，2000年之后，同样还是不要储备，不外还是不要把现金压箱底了，但肯定要把积贮酿成各种稀缺性或有发展性的资产，即把钱埋到资产上。如今，该把钱埋到哪类资产上
当前的M2已经到达151万亿，前九个月贷款又增长了12%，钱币规模的增长总是远超GDP，险些看不到去杠杆的迹象。按我的估算，以后五年广义钱币规模还将维持10%以上的增速，资产荒的格局短期内难以改变。因此，持有钱币的风险依然很大。那么，应该把钱埋到哪类资产上去呢？我以为，可以从资产的设置、估值、稀缺性、发展性和投资者的谋利（运动性）偏好五个维度来选择资产。

起首看住民家庭的资产设置结构。房产的设置约莫要占到住民家庭总资产的65%左右，显然过高了，储备约莫为18%，也是太高了；银行理财加信托和保险产物高出10%，权益类干系资产仍然偏低，约莫只有4%左右，外汇资产只有1.6%。因此，换汇是第一思量的选择，一个环球钱币第一大国，住民的资产设置肯定要有肯定比例的外币资产，美国、欧盟、日本等钱币规模远不如中国，但当地住民设置的外币资产都占肯定比例。别的，股票及证券基金的设置也应该进一步增长。

其次看各类资产的估值水平。总体看，无论是国内的房地产还是A股，估值水平都未自制，这是我一向的观点，也符合资产荒的逻辑——既然资产都短缺了，那么资产就不会自制。不外，外洋资产的代价就相对自制，如H股就比A股自制。这也可以表明中国本年前三季度成为环球外洋并购额第一的国家，且并购规模已经高出客岁整年的水平。不外，从长期看，由于利率水平仍有肯定的下行空间，这对于债市和股市都是有利的。

别的，黄金的代价相对低估，由于国际、国内的金价根本划一，以是，它是资产荒中比力稀有的未被高估的资产，且可以反抗人民币贬值风险。故从估值角度看，黄金值得长期投资，但黄金的短期走势恐怕会受到美元加息和通胀低于预期这两个负面影响。

第三是怎样去明白稀缺性。稀缺至少是由两种缘故原由造成的，一是自然形成的缘故原由，如翡翠就只有缅甸有，随着收藏量的不停增长，如今越来越稀缺了。又如，茅台酒只能在茅台镇生产，它作为国内第一品牌的白酒，自然也是稀缺的。10年前我写的一篇《买自己买不起东西》，近来罗辑头脑又转载了该文，内里的核心观点就是“投资稀缺，享受溢价”，如2006年茅台的股价是全部A股中最贵的，但10年之后，当初股价最高的茅台又涨了八倍。这也阐明，投资稀缺的理念从古至今都是对的。

导致稀缺的另一个缘故原由是人为造成的，即管制引发短缺。如我国对地盘的管制，导致一二线都会住宅用地不敷，从而引发房价暴涨。股票的发行同样也是受管制的，其目的是为了维持市场稳固。在这一配景下，“壳”成为资源，小市值股票因稀缺而备受追捧，长期收益率也很高。

第四重要是指企业的发展性怎样。如新兴财产的发展性很好，以是股价的涨幅也会高出周期股，创业板的走势长期强于主板。不外，A股市场的发展性股票也存在估值广泛偏高的标题，不妨去发掘新三板中的发展股。现在新三板的家数已经高出9000家，但研究投入严肃不敷，故新三板市场好坏常值得去开发的金矿。

第五是指投资者在差别时期对投资品的偏好会有所差别，重要看热钱往那里流。如现在热钱都流向楼市，谋利偏好也在楼市。但热钱流入楼市还能连续多久，还会会合在哪些都会，是决定楼市是否还值得谋利的一个告急因素。客岁上半年的热钱在股市，以是各人都说，“风刮起来的时间，猪都能飞起来”，但标题是风一旦不刮了，猪就重重地摔在地上，迄今都起不来。

应该说，国人的谋利偏好显着强于其他国家或民族，这也可以表明一些资产代价估值过高的缘故原由。你会发现，凡是本土可以订价的资产，估值都会偏高；凡是本土定不了价的资产，国人的谋利偏好会大幅低落。

未来假如通胀能起来，则周期股、大宗商品、黄金等会有精良表现，但对楼市和债市则倒霉。但现在看，通胀好像还远，环球经济下行的势头仍在连续。但既然是长期投资，就不应该太注意当下的热钱流向，最好可以大概预测未来十年的经济特性与经济格局。如前所述，跟风者是很难赚到大钱的，只有做到与众差别，甘于蒙受不被认可的寥寂和煎熬，才有大概喜从天降，得到高回报。

不外，未来又推测禁绝，如我们在80年代的时间，渴望着到2000

年实现四个当代化，各人险些都未曾预见到20年后会进入一个互联网信息期间。以是，你如今所埋下的单，掖掖仪你想象中的未来。投资的乐成与否，永久是一个概率变乱，这也是投资的魅力地点。但只要信赖绝大部分人的眼光都是短浅的，你则积极地把眼光放远，把握住时机的概率就会增长。

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