2016中国财富市场全景图（银行、信托、公募、私募、互联网、保险、券商）

显示全部楼层 · 发表于 2019-6-13 20:03:07

停止2015年底，我国金融机构和第三方理财总规模为81.18万亿。银行、信托、券商和保险是最大的理财机构。此中：银行23.5万亿，占28.95%；信托16.3万亿，占20.08%；券商11.89万亿，占14.65%；保险11.86万亿，占14.61%；基金公司16.65万亿，占20.51%，此中包罗基金专户4.03万亿，基金子公司8.57万亿和私募基金4.05万亿；互联网P2P理财规模为9800万，占1.21%。
2015年，除了P2P理财规模疯狂增近400%以外，基金下属的资管子公司理财规模扩张最快，同比增长率高达130%，其次是私募基金，同比增幅也高出100%，与此同时，二级市场的牛市也连带催生了银行理财和券商资管的高速增长，其年度增幅都高出50%。只有信托行业的资管规模收到政策调解因素的影响，大幅放缓，年度增幅只有16%。

1银行理财市场

2015年,我国宏观经济形势仍旧处于痴钝探底过程中，经济增速连续放缓，年度GDP创十年新低——6.9%，此中固定资产投资增长10%，同比降落5.7个百分点；收支口数据同比萎缩7.5%。就信贷市场而言，2015年最明显的打击来自于利率市场化和P2P乱象。在如许的配景下，我国银行理产业物的规模仍旧连续增长。
停止2015年末，各类银行理财市场存续产物60879只，账面余额高出23.5万亿元，同比增长8.48亿元，增幅56.46%。无论从存续产物数照旧存量规模来看，我国银行理产业物的规模都大幅增长。

①发行情况
根据wind统计数据，2015年我国414家银行共发行理产业物达7.88万只，召募金额达47.3万亿，较上年增长9%（见图3），但和上个年度相比，无论发行数目及召募金额，增速都有下滑。其告急缘故因由是：第一，资产管理牌照的放松使得银行理财业务把持上风缩小，券商、基金、保险、信托等机构乘机大规模扩张，蚕食了银行理财的市场份额；第二，银行理产业物在从前很大水平上充当银行调解存贷比羁系指标的脚色，即季末的下一个月都会出现巨额的存款负增长征象，然而，随着同业和大额存单的推出、取消存贷比限定、徐徐放开利率管制等步调的实验，传统银行理财业务作为存贷款更换工具的作用被减弱了；第三，2015年上半年股票市场的大牛市对银行理财市场的资金产生了肯定的“虹吸效应”，对银行理财业务造成打击。

从投资者范例来看，据中债登披露的数据，2015年一样平常个人类理产业物召募金额占64.07%，机构专属类理产业物召募金额占22.98%，银行同业类理产业物召募金额占比为7.27%，私家银行类理财召募金额占比为5.68%（图4）。一样平常个人类投资者占比很高，阐明我国银行理财市场的客户以个人为主。这与现在我国银行在渠道、网点及客户资源上的巨大上风有关。

从限期结构上来看,根据wind披露的数据，银行理产业物积年来的限期结构较为稳固(见图5), 三个月以内的短期理产业物占比到达65%左右，半年以内的理产业物占比达85%，高出一年以上的理产业物占比只有约1%，这种以短期产物为主的限期结构与银行将理产业物作为规避存贷比羁系并将其作为存贷款的一种更换工具有很大关系。
从风险品级角度来看，根据银监会发布的《商业银行理产业物贩卖管理办法》，商业银行应当对客户风险遭受本领举行评估，确定客户风险遭受本领评级，由低到高分别为五级。最低风险品级（即一级）的产物，得当全部的投资者购买，险些等同于无风险产物。根据中债登披露的数据，2015年发行的理产业物中，风险品级为一级与二级的理产业物占比近86%，风险品级为四级与五级的理产业物合计只有0.5%。可见总体来说，现在银行发行的理产业物照旧以低风险产物为主，高风险产物占比很低，银行理产业物安全性团体较高（见图6）。

从收益范例角度来看，2015年新发行的理产业物中，非保本型产物规模上升，保本固定型产物规模降落，保本浮动型产物规模与2014年根本持平。2015年，非保本型产物占整个理财市场的比例为69.8%，较2014年底上升2个百分点；保本浮动收益类产物占整个理财市场的比例为20.6%；保本固定型占整个理财市场的比例为9.6%，较2014年底降落2个百分点（见图7）。

从银行理财的根本资产来看，2015年非标产物的占比最高，达42.06%，比上一个年度进步8个百分点（见图8）。包罗以国债、金融债、央行单子、企业债为告急投资方向的债券占比则从27.43%降至24.59%，与境表里钱币的利率挂钩的理产业物占比从31%降至27%，相比之下，与股票、信贷资产、单子和大宗商品期货挂钩的产物仍旧占非常小的份额。非标产物的大幅增长体现了银行在剧烈的市场竞争压力下，为进步资产端的收益率而做出的积极。
②投资情况
受竞争压力、行业羁系及市场需求驱动，银行理财业务创新不绝提速——以同业通道为桥梁，银行理产业物覆盖了钱币、利率、汇率、资源、商品、产权等多个市场，较大水平上满意了住民与企业的产业管理需求。根据wind披露的数据，银行理产业物的根本资产中债券、利率等安全性较高的资产占比到达50%以上，这与银行理财寻求较高的安全性有关。同时，值得关注的是，“其他类资产”占比在2015年大幅上升，到达42%（见图8）。我们以为，“其他类资产”大部门投资于非标准类债券类资产，非标产物比例的大幅进步，阐明白银行在券商理财、保险理财等大资管的竞争压力下不得不进步风险资产比例，以满意投资者对收益率的需求。
停止2015年底，银行理产业物所投资的非标资产中，评级为AAA的非标资产占比为15.10%，评级为AA+的非标资产占比为16.13%，评级为AA的非标资产占比为25.75%，评级为A-以下的非标资产占比仅为6.33%（见图9）。阐明银行理产业物投资于非标资产的部门安全性也较高。
停止2015年底，有15.88万亿元的理财资金通过设置债券、非标资产、权益类资产等方式投向了实体经济，占理财资金投资各类资产余额的67.09%，比2014年增长5.17万亿元，增幅为48.27%。从行业方向来看，银行理财资金投资规模最大的五类行业依次为：土木工程构筑业、公共办法管理、房地产、门路运输、电力热力生产和供应等，合计占比为46.42%。
③收益情况
根据中债登披露的数据，2015年，银行理财市场累计兑付客户收益8,651.0亿元，比2014年增长1,529.7 亿元，增幅21.48%。此中，封闭式非净值型理产业物加权匀称兑付客户年化收益率为4.68%，比2014年降落38个基点；封闭式净值型理产业物加权匀称兑付客户年化收益率为4.97%，比2014年降落10个基点。别的，开放式非净值型理产业物加权匀称兑付客户年化收益率为3.72%，比2014年降落17个基点。2015年，制止到期的理产业物中有44只产物出现了亏损，告急为外资银行发行的结构化理产业物，占全部制止到期产物的0.03%，亏损理产业物本金的匀称归还率是89.24%。
从2015年新发行的银行理产业物预期收益率来看，根据wind数据，九成多的理产业物预期收益率在3%—8%之间，此中预期收益率在3%—5%之间的占比为47.54%，预期收益率在5%—8%之间的产物占比为45.73%（见图10）。现在银行理产业物以6个月内短限期品种为主，思量到现在我国银行存款利率水平较低，而理产业物的“预期收益率”较高，对银行来说，通过银行理产业物吸纳资金的资源较高，这对银行理财资金的投资水平提出了较高的要求。
从投资者范例角度来看，理产业物兑付客户收益率也有所区别。封闭式非净值型理产业物中，私家银行类产物由于负担较高的风险，加权匀称兑付客户收益率最高，为5.53%；其次为一样平常个人类产物，加权匀称兑付客户收益率为5.04%；而机构专属类产物加权匀称兑付客户收益率最低，为4.11%。开放式非净值型理产业物中，私家银行类产物加权匀称兑付客户收益率最高，为4.73%；银行同业类产物加权匀称兑付客户收益率最低，为3.23%。
从理产业物发行银行性子来看，2015年，都会商业银行加权匀称兑付客户收益率最高，为5.06%；其次为农村金融机构，为4.99%；国有大型银运动4.71%；天下性股份制银运动4.61%；外资银行最低，为3.51%。

2信托理财市场

①资产规模
自2012年以来，信托行业发展的宏观情况出现了一些厘革：经济增速下行，企业投融资需求有所萎缩，信托违约变乱徐徐增多；保监会、证监会等羁系机构相继出台一系列资管新政，拓展了券商、保险资管业务的范围，对信托业务具有极强的可更换性。信托业可以高出钱币市场、资源市场和实体范畴的跨界上风因此被减弱，在资金运用方式、风险控制和资金运用方向上较大的机动上风也相应锐减。通道业务市场代价降落导致信托资产规模增速逐年下滑。
停止2015年底，我国信托资产总规模达16.3万亿元。自2012年至2015年，信托业受托资产规模增速从55%一起下滑到16.6%(图11)。在如许的政策和市场情况下，信托业只好积极钻营转型，镌汰依赖制度上风的通道型业务比重，增长自动投资管理的业务比重，并以此打造自身在金融市场上的核心竞争力。
从信托资产泉源来看，单一资金信托占比呈痴钝降落态势，但仍旧占信托资产泉源首位（见图12）。2015年，单一资金信托占比达57.36%。与此同时，可以大概体现信托公司自动资产管理本领的管理产业信托与聚集信托占比分别2010年的4.86%、20.61%上升至2015年的9.87%、32.78%。阐明信托公司在摆脱通道依赖、规复产物创新、发挥自动管理本领方面的积极取得了肯定效果。
②资产结构
从资金投向看，2015年信托公司业务数据表明，信托资金告急投向证券市场、工商企业、根本产业、金融机构和房地产五大范畴。受上半年A股和债券市场牛市行情的影响，信托公司投向证券市场的比例有所增长，此中投向股票市场占比由2014年的4.23%上升到2015年的7.56%；投资于债券市场的比例由2014年的8.86%上升到2015年的10.55%；与此同时，信托资金投资于基金的份额占比从2014年的1.09%上升到2015年的2.24%。三项占比合计达20.35%。
由于实体经济的形势严厉，金融机构成为信托资金投资的优选对象。2015年信托资产投向金融机构占比为17.93%，与2014年的占比根本持平。
面对经济增速下行及企业名誉风险增长，2015信托公司投向工商企业、根本产业和房地产的资金相应镌汰。此中，信托资金投向工商企业占比由2014年的24.03%降落到22.51%，而房地产、矿产等行业的谋划窘境伸张至浩繁第一产业企业，许多企业资金链告急，名誉风险上升，信托业对工商企业的资金运用开始趋于审慎；鉴于国务院《关于增强地方政府性债务管理的意见》的出台克制了信托资金投向地方政府融资项目，信托资金投向根本产业占比，相应从2014年的21.24%降落到2015年的17.89%，降落近4个百分点；同样，由于房地产行业的业务风险增大，新增信托资金投向房地产占比，也从2014 年的10.04%降落到2015年的8.76%。
③资产收益
从产物收益率方面看，2015年发行的固定收益类信托产物的收益率从1%到12.4%不等，总体匀称收益率为8.63%。产物建立数目最多的收益率区间会合在9%—10%，产物规模最大的收益率区间会合在8%—9%。此中，收益率高出9%的产物只数占比44.78%。相比之下，2014年产物的总体匀称收益率为8.73%，产物建立数目最多及规模最大的收益率区间均会合在9%—10%，收益率高出9%的产物只数占比为52.85%。可以看出，2015年团体收益水平下行，低收益率产物占比增长，高收益率产物占比低落，收益率下滑趋势显着。
从利润角度来看，固然面对宏观经济增速放和缓市场竞争加剧等倒霉因素，但得益于信托业通道类业务占比的不绝低落、自动管理本领的增强，以及2015年上半年证券市场的精良体现，2015年，信托行业仍旧取得不菲的利润。全行业谋划收入到达1176.06亿元，同比增长23.15%；利润总额达750.59亿元，同比增长16.86%；人均利润达319.91万元，同比增长6.28%。

3基金理财市场

2015年，借着上半年的大牛市，主投二级市场的公募基金规模出现发作式增长。与此同时，得到合法职位的私募基金运作告别已往曲线发展的磨砺期，迈进了有法可依、规范运作、快速发展的新阶段，基金规模呈发作式增长。按照投资者的风险遭受本领，国内基金行业的理产业物可以大抵分为三类：
（1）针对一样平常投资者的证券公募基金产物。主贩卖渠道为商业银行物理网点、网银体系，以及基金公司自身的电子直销渠道（网站、网店等）；
（2）针对合格投资者的私募产物，包罗信托制的阳光私募、公募基金、证券等行业开辟的专户理产业物。其贩卖告急依托商业银行、证券公司的产业（私银）部门以及机构自有直营渠道；
（3）针对特定的高净值客户及机构投资者的私募股权投资基金（PE/VC）。该种基金的设立现在广泛接纳有限合资制情势。
①公募基金
由于牛市的赢利效应，2015年市场共新发基金839只，同比增长141%，发行召募份额1.49万亿份，是2014年的4倍。从发行产物范例上看，新发基金中权益类产物规模最大，分别到达11524和3616亿份，钱币型与债券型等类固收产物发行规模偏小，只有500多亿。停止2015年末，我国公募型证券投资基金数目共计2694支，资产净值达83491万亿元，同比增长87.44%。此中钱币基金资产净值达45794亿元，占总资产的一半以上，同比增长109%；其次是混淆型，2015年末资产净值达22843亿元，同比增长近10000亿元；股票型基金资产净值7010亿元，同比增长24%；债券型基金资产净值达7038.7亿元，同比增长103%；QDII基金规模为564.82亿元，同比增长19%（图1）。

2015年，钱币基金规模扩张依然是基金规模扩张的告急推动力。互联网金融的快速发展加速了存款脱媒，钱币基金规模也因此敏捷扩大，较为范例的是各种“宝”类基金。在余额宝之后，各大基金公司相继推出了现金宝、活期宝、薪金宝、工资宝等各种范例的“宝”类钱币基金，如嘉实薪金宝、长城工资包、南边薪金宝、安全产业宝等。由于“宝”类钱币基金具有费率较低、赎回方便兼具斲丧付出功能且购买方便等特性，比年来得到了极大发展。停止2015年末，各“宝”类钱币基金规模已经到达3.75万亿元，规模占到整个钱币基金的八成以上，此中最大的照旧天弘基金推出的余额宝，规模达6200亿元。
下半年A股市场断崖式的下跌，使得权益投向范例基金（股票型及混淆型）遭大量赎回，体现为股票型与混淆型基金份额增速有限；债券市场2015年连续了2014年的牛市行情，叠加A股市场的大跌行情，固定收益型基金产物迎合了市场对低风险理产业物的偏好，在数据上体现为债券及钱币基金份额急速膨胀，较2014年同比大幅上升。
②公募基金及其子公司专户业务
根据基金业协会披露数据，停止2015年底，基金公司专户业务规模达40262亿元，较2014年底增长近2万亿元，增长幅度达88%；基金子公司业务规模达85713亿元，较2014年底增长48000亿元，增长幅度达130%（见图5）。由此可见，2015年A股市场的震荡并没有影响基金公司及其子公司专户业务的井喷式发展，自从2014年基金公司非公募业务初次高出公募业务后，基金公司非公募业务与公募业务的差距在2015年进一步扩大。
现在，基金公司及其子公司专户的资金告急来自于银行委托资金，占比到达一半以上。别的，信托委托资金、个人委托资金、保险委托资金、证券公司委托资金及基金公司自身及其关联人委托资金都是基金公司专户的告急资金泉源。固然资金泉源结构比力相似，但是基金公司专户与其子公司的资金投向存在较为显着的区别：基金公司专户的投向告急以债券、股票等标准资产为主，而基金子公司告急以融资业务为主，在方式上告急接纳债券融资与产业收益权融资。

③私募证券基金
自从2014年2月私募基金存案登记制实验以来，私募基金管理人与其产物的信息透明度大为进步。据中国证券投资基金业协会披露，停止2015年底，共有25005家私募机构登记为私募基金管理人，已存案私募基金数目为24054只，认缴规模5.07万亿元，实缴规模4.05万亿元。私募基金从业职员37.94万人。此中，私募证券基金管理人10965家，管理基金数目14553只，认缴规模17892亿元。私募股权基金管理人11782家，管理基金数目7218只，认缴规模27985亿元。创业投资基金管理人1459家，管理基金数目1367只，认缴规模2670亿元。其他范例私募基金管理人799家，管理基金数目916只，认缴规模2177亿元。
差别基金管理人之间管理规模差距很大。根据基金业协会披露，停止2015年底，管理规模在在20亿元以下的私募基金管理人24536家，管理规模在20—50亿元的283家，管理规模在50—100亿元的99家，管理规模100亿元以上的有87家。

私募机构与信托机构互助向特定投资人发行的证券投资聚集资金信托操持被称为“阳光私募”，是现在私募证券基金规范运作的代表模式。在新证券投资基金法将私募基金纳入羁系后，证监会出台《私募投资基金业务管理暂行办法》等配套细则，对私募基金的召募、运作、管理等举行了规范，在法律上创建了其法定职位。2014年3月，中结算公司发布《私募投资基金开户和结算有关标题的关照》，答应在“中基协”存案的私募基金管理人以旗下基金产物的名义开立证券账户阳光入市；2014年5月，国务院出台《关于进一步促进资源市场康健发展的多少意见》（“新国九条”）单列“培养私募市场”章节，鼓励在完满私募投资产物羁系标准的条件下发展私募投资基金，制度上促进了私募基金行业的康健发展。
2015年，阳光私募产物在发行数目与发行规模上都出现发作式增长递增，整年共发行16878只产物，匀称发售规模为1亿元，发行总规模达2030亿元，较上年增长123%。私募证券基金小型化和风格化趋向显着。私募产物只对特定对象发售，目的群体风险遭受本领强，盼望收益也较高，故私募产物投向股票市场范畴较多，再加上2015年上半年A股牛市行情，使得新发行的私募产物中投向股票的比例高达82%。受行情影响，投向债券范畴私募产物比例显着低落，只有9%，同比降落近20个百分点；与此同时，对冲、量化、期货类基金产物规模也有所萎缩。

④私募股权基金
在我国，私募股权基金的告急情势有公司制、合资制和信托制。2006年《中华人民共和国合资企业法》见效后，出于税收和实务使用的便利性，有限合资制股权投资基金徐徐占据主流职位。从2006年至2015年，股权投资基金（PE/VC）投资总额年复合增长率到达18.5%，停止2015年末，中国股权投资基金市场投资总额资源存量达5300亿人民币。
股权基金的资金召募与国内资源市场密切干系。2013年IPO停息发行及A股市场低迷克制了股权投资资源增长态势，同比仅增0.6%，增速为10年来最低；在资金泉源上，2013年召募建立的人民币基金达189只，召募总额为63.78亿美元，是外币基金召募资金额的11.79倍，保险、社保、券商与民营企业等机构投资者对于股权投资基金的参加水平逐年进步。
2015年中国股权投资基金共投资案例数8365个，投资案例数较上年有巨幅增长，投资金额5300亿元，较上年增长21%。
2015年,中国股权投资基金共召募金2970只，总金额7849亿人民币，较2014年增长2955亿元。此中人民币基金召募金额6298亿，召募基金数目2850只；外币基金召募金额折合人民币1511亿元，基金数目120只。
2014年9月，李克强总理初次在夏日达沃斯论坛上发出“大众创业、万众创新”的招呼，2015年李克强总理在政府工作陈诉又提出“大众创业，万众创新”。随后，为相应《国务院关于大力大肆推进大众创业万众创新多少政策步调的意见》的精力，相继出台一系列政策文件，为“双创”创造了精良情况。在此配景下，我国私募股权投资基金积极对接国家政策，注意对发展性中小企业的投资，促进社会资源的优化设置。从数据上来看，2015年我国私募股权投资基金投资案例数达8365只，是2014年的2.3倍，同时，每个案例的投资额出现降落趋势，由2014年的1.21亿降落至0.63亿元，将有限的资金尽大概支持更多的处于成恒久的小微企业。
从退出渠道上来看，新三板已经成为PE/VC/天使投资退出的告急渠道，2015年已经占到51%；其次是通过并购的方式退出，占比达15%；紧随厥后的是IPO与股权转让方式，分别占到14%与12%；其他退出方式占比力小，阐明新三板作为中小微企业与产业资源的服务前言，已经成为私募股权投资的告急退出方式。
比年随着国内投资者对大类资产设置爱好的提拔，商业银行、信托公司的高净值人群也成为股权基金有限合资人的告急构成气力。部门以股权投资基金为标的的理产业物中，原先平凡合资人与有限合资人共享的不稳固收益（告急为企业分红及股权退出的投资收益）在一些信托产物操持中已异化为有限合资人能按期得到简直定性收益（即所谓的“股权维持费”），在如许的情况下，股权类理产业物的性子实则为类固定收益型的融资类信托。

4互联网金融理财市场

2015年是互联网金融的多事之秋。无论政策情况，照旧谋划状态都出现的巨大的厘革，尤其是P2P网贷和众筹融资。
2015年7月，央行等十部委连合发布《关于促进互联网金融康健发展的引导意见》，明白规定P2P作为信息中介性子，告急为借贷双方的直接借贷提供信息服务，不得提供增敬佩务，不得非法集资。12月28日，银监会会同干系部门发布《网络借贷信息中介机构业务运动管理暂行办法（征求意见稿）》，进一步明白克制汲取公众存款、设立资金池、提供包管或答应保本保息等运动。要求P2P平台客户资金由银行业金融机构举行第三方存管，同时规定“同一乞贷人在P2P平台上的单笔乞贷上限和乞贷余额上限应当与网贷机构风险管理本领相顺应”。
在羁系趋严的政策情况下，P2P平台的注册资源金规模显着增大，2015年，新增品P2P平台总注册资金为1000—5000万的占比为50%。
2015年整年P2P网贷成交额到达汗青性的9823.04亿元，是2014年成交额的近四倍。停止2015年底，P2P运营平台数达2595家，网贷贷款余额达4395亿元，同比增长324%。

随着宏观经济下行和部门企业财务状态的恶化，2015年,P2P平台的违约征象日益严峻。整年标题平台（包罗休业、跑路、提现困难、经侦参与）数目为896家，是2014年的2.26倍。标题平台中跑路的占55%，提现困难占29%，休业占15%，经侦参与占1%。e租宝变乱使得各人对P2P的风险格外关注。
从地区分布来看，P2P平台告急分布在经济金融发达地区，此中广东、山东、北京、浙江、上海和江苏的平台数目占总数的68%。
P2P网贷资金告急用途是家庭斲丧金融（包罗一样平常斲丧、装修、购车、购房等）、投资创业、资金周转和生产谋划等。停止2016年2月19日，处于还款中的借贷合约有1337个。统共涉及乞贷金额达1.15亿元，此中41%的乞贷用途为资金周转，30%为房屋装修，10%为一样平常斲丧，值的注意的是扩大生产/谋划和购买货品/原材/装备也占全部乞贷的12%。由此可见，家庭斲丧和资金周转是P2P乞贷的告急用途，别的，不但是家庭部门，小私营企业也通过P2P平台举行融资。以是说，P2P平台缓解了住民和小私营企业的信贷束缚，有利于促进住民斲丧和企业生产投资。
从限期和收益率角度看，2015年匀称限期为6.81个月，综合收益率为13.29%。与6个月期的国债到期收益相比，利差为10.74%。2013年以来，利差不绝降落，这和投资者的刚兑预期有关。
2015年8月7日，证监会下发《关于对通过互联网开展股权融资运动的机构举行专项查抄的关照》，互联网众筹融资以后告别无羁系的期间。和其他互联网金融业态相比，互联网众筹行业规模较小，2015年众筹行业筹集资金仅占P2P网贷成交金额的1.2%。但是，众筹融资的增长速率却高于其他任何一种互联网融资方式。2015年，正常运营的互联网众筹平台数目为283家，比2014年增长了一倍；整年共筹集资金114.24亿元，是2014年的5.3倍。
2015年众筹投资项目新增49242个，此中嘉奖型众筹33932个，非公开股权融资型众筹7532个，公益型众筹7778个。

5保险理财市场

①保险业资产规模
停止2015年底，保险业总资产12.36万亿元，同比增长21.66%，扩张势头不减（图1）。此中保险资金运用余额是11.18万亿，同比增长19.8%。
保险业保费收入是保险业资产最告急的泉源，原保险保费收入自2011年以来，总量与边际上都有了大幅进步，2015年底，原保险保费收入达24282.52亿元，较2014年底增长20%（图2）。
②保险资金运用团体情况
2012年以来，羁系部门徐徐放开保险公司资产投向和比例限定，尤其是2012年末推出的“保险新政13条”，扩宽了保险资产管理范围和保险投资渠道，使得保险公司将可以参加投资银行、证券和信托的理产业物，以及委托其他投资管理机构管理保险资金。保险投资与资产管理业务在随后三年迅猛发展，其投资标的也从银行存款及固定收益类资产等低收益品种徐徐扩大到权益类资产、不动产类资产等高收益品种。银行存款及债权类资产占保险资金运用余额的比重一起下滑，分别从2013年底的29%、43%降落至2015年的22%、34%。与此同时，股票及不动产等其他类投资占保险资金运用余额的比重一起上升，分别从2013年底的10%、17%上升至2015年的15%、29%（图3）。保险资产设置范畴的拓宽，有用提拔了保险资金投资收益率。但数据表现，现在尚有22%的保险资金，近25000亿资金以银行存款的情势存放，这部门资金将来尚有进一步提拔投资服从的空间。
③保险资产管理产物注册情况
2015年，保险资产管理行业共注册发行保险资管产物121只，注册规模达2706.13亿元。从产物范例来看，包罗根本办法债权、不动产债权、项目资产支持操持、股权投资操持共四种，此中根本办法债权42只，规模1027.45亿元；不动产债权投资操持69只，规模1019.68亿元；别的，项目资产支持操持5只，规模194亿元；股权投资操持5只，规模465亿元（图4）。
在各类产物中，根本办法债权操持与不动产债权投资操持的规模最大，二者合计占到整个注册规模的80%左右。此中根本办法债权操持匀称注册规模达24.46亿，匀称限期较长，达7.17年。根本办法债权投资操持告急会合在交通、能源、市政和水利行业。而不动产债权投资操持会合在商业不动产、棚户区改造、保障房和地盘储备，其投资操持匀称规模较小、匀称限期较短，分别为14.78亿元和4.95年。但从收益率来看，不动产债权投资操持要高于根本办法债权操持，前者到达7.25%，而后者只有6.61%。
资产支持操持规模最小，整年只注册5只产物，规模仅为194亿元。保监会发布的《关于保险业支持经济结构调解和转型升级的引导意见》为保险公司参加资产证券化项目打开了通道。但从中国保险资产管理协会披露的数据来看，现在保险资管发行的产物中资产支持操持规模还偏小，在以后仍有较大的发展空间。
别的，保险资管产物注册制施行以来，注册服从和市场化水平大幅进步，匀称注册工作时长收缩到6个工作日。从注册总量上来看，2013年注册各类资产管理产物103项，合计注册规模3688.27亿元；2014年注册各类资产管理产物175项，合计注册规模3801.02亿元；2015年注册各类资产管理产物121项，合计注册规模2706.13亿元（图5）。
2015年保险资管注册的产物无论从数目照旧规模上来看，较2014年都出现了显着的下滑，我们分析以为告急是受到我国宏观经济形势的拖累。当前，我国经济处于增速换挡期，经济发展模式和增长方式面对巨大厘革，从高速增长转为中高速增长，从要素驱动转向创新驱动，经济增长速率和固定资产投资增速放缓，使得以根本办法为告急投资对象的保险资产管理面对着“资产荒”、“项目荒”的寻衅；另一方面，2014年9月，国务院印发的《关于增强地方政府性债务管理的意见》对地方政府债务规模举行严格限定，并对举债步伐及资金用途举行都有了明白要求，受此影响，2015年的保险资产管理产物中涉及地方政府融资平台的项目数目、规模占比大幅降落。2015年整年注册的111只债权投资操持涉及融资平台的28只、占比25.23%，同比降落62.67%；注册规模587.45亿元、占比28.70%，比上年同期镌汰821.73亿元，降幅达58.31%。
④保险资金投资收益
2015年保险资产运用投资收益7803亿元，投资收益率7.56%，创近七年新高。自2012年以来，保监会出台包罗债券、股权和不动产等在内的一系列新政，大大放宽了保险资金的投资范围及比例限定，答应保险公司根据自身设置必要投向各大类资产，既局部放宽了保险投资境表里的传统标准化资产的比例限定，也新增了相对收益率更高的非标资产——在新政的“其他类金融资产”分类中，境内资产管理业的理产业物险些悉数纳入，保险可投资资产种别丰富化不但进步资产组合抗风险本领，同时也进步保险投资使用服从。在利好新政的刺激下，保险资金一方面低落对债券、银行存款等传统固定收益类资产的配比，另一方面加大对债权操持、信托操持等较高收益的新型固定收益类资产的设置力度，同时保险公司还在增长对非上市公司股权、境外资产的设置。从捏造经济到实体经济、从传统市场到另类市场、从国内市场到国外市场、从私募范畴到公募范畴，保险资金的投资范畴已经非常广泛，资产设置结构也发生了厘革。

6券商理财市场

停止2015年底，券商资管总规模达11.89万亿，较2014年增长3.94万亿，增幅50%。125家证券公司合计资管净收入274.88亿元，占同年行业主业务务收入的4.78%。 2015年，券商传统集公道财业务同比增长125%。告急以固定收益类资产和现金类资产为主（此中债券型和钱币基金型产物份额占比高达78.48%）。2015年券商定向资产管理规模增长42.5%，规模合计10.34万亿，占到总管理资产的86.96%。

停止2015年12月31日，剔除12月没有公布净值的产物和6月份后建立的产物后，进入统计的券商资管的集公道产业物统共有3179只。 2015年以来回报率为正的有2670只（此中回报率大于便是100%的产物有74只），亏损的有342只。产物匀称回报率为16%（回报率前10%的产物匀称回报率为96.88%，回报率后10%的产物匀称回报率为-11.47%），中位数回报率为6.25%（回报率前10%的产物中位数回报率为67.18%，回报率后10%的产物匀称回报率为-6.73%）。

从产物范例上看，匀称回报率和中位数回报率最高的都是混淆型产物，分别为27%和11.48%。匀称回报率和中位数回报率最低的都是QDII型产物，分别为0.23%和3.1%。份额占比比力高的债券型和钱币市场型的产物2015年以来匀称回报率分别为8.18%和1.03%。

（阐明：本文全部数据泉源于WIND、银监会、信托行业协会及国泰君安证券研究）

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