作者：信达证券首席计谋分析师 陈嘉禾
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2 j4 |( a4 w, C对于一个一生中须要做一万次的变乱，怎么大概依赖运气呢？$ ]$ O; @: F2 c3 j4 ]
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随着近期资源市场大幅震荡，笔者闻声太多人说到运气这个词。有的人自得万分：“这次我运气真好，大跌前全部清仓。”有的人则岑寂不语，一问，答复多半是，“运气着实太差了，假如某某时间卖掉、或某某时间买入，就好了”。* c0 V Q8 f2 E% v$ y9 [
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现实上，理性的职业投资者多半以为，在长期投资中，运气着实没有什么用处。为什么这么说呢？5 d/ ?$ v: _9 E8 S2 _" b
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对于那些在一生中只出现反复的变乱，比如出生以后得到怎样的户口，高考时是否发挥正常，运气确实有其作用。但是，投资并不是一件在一生中只发生反复的变乱。1 t% q8 ^4 | Z! \; \+ k0 Z
% K8 d( H5 E6 m让我们举个例子：对于一样平常的工薪阶层来说，每个月都有工资收入。假如一生工作40年，那么最少就有480次买入的投资决议须要做。假设每个投资决议都对应一笔卖出，每次的投资周期长达5年（这已经比一样平常人的持有周期要长得多），那么这480次投资决议就会演化成480×2×8=7680次投资决定，而这还没有包罗其他各种收入、退休以后的投资决定等等。9 m! j5 ]6 K* Y, }4 W
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云云说来，对于一个标准的投资者来说，一生中做出上万次投资决定并不为过。那么，对于一个一生中须要做一万次的变乱，怎么大概依赖运气呢？) l7 |3 b6 B) r
/ s. i& K: a0 {/ \3 F+ \, K岂非一个两万元买入的股票，在一个星期以后由于踩中重组股而赚了50%，真的那么告急吗？岂非更告急的变乱不应该是积极学习、思索贸易社会的规律，从而进步这一万次决定的得胜概率吗？
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! r4 F5 x) O4 [ F假如不信，我们可以去问问那些在这次大调解中实时清仓的投资者，有多少筹码是在2014年上证综指2000点左右看到市场低廉的估值、康健的根本面而买入的？对于频仍交易业务的投资者来说，这险些是一件不大概的变乱。
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而那些依赖估值和根本面举行投资的人，在这轮巨大的震荡中，纵然完全没有做出对涨跌的推测，所亏损的资源也应当极其有限。众所周知，在迩来的行情中，低估值、根本面康健的企业，其股票代价颠簸并不大。
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不外，说运气在长期投资中并没有什么用处，着实并不是一个严谨的说法。准确的说法应该是“运气在长期投资中并没有什么好的作用（除非你能意识到这一点）”。由于，与大众的认知恰恰相反，运气、尤其是好运气，在长期投资中反而每每起到坏的作用，除非你能意识到这一点。
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宋代大儒王安石曾经写过一篇文章《伤仲永》，说的是一个叫方仲永的神童，资质聪慧，诗文惊世，人们因此多乐意与他家来往。方仲永的父亲因此放松了对儿子的教诲，十多年以后，当王安石再见到这个孩子的时间，已经“泯然众人矣”。) A+ r- @- J0 j. x* n c
2 v0 G* X+ N; o6 w. j9 V" B- s* j对于投资者来说，好运气的作用和方仲永的资质聪慧是一样的效果。假如善加使用，固然可以为虎添翼。但是，大部分运气极佳的投资者，每每志自得满、不思进取，不再多花精力去研究怎样增长长期投资的回报率。! s% c: ?6 t4 \& V/ h7 d: c
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标题是，好的运气每每不会陪同人一生，因此在运气消散之时，这些志自得满的投资者，就须要遭受运气差和投资知识储备不充实的双重打击。% D, F# H& X6 N6 z% V
+ V v w5 B! `9 P# g反之，那些运气不好、大概运气好但是可以大概意识到运气只是餐后甜点的投资者们，恭喜你们。假如我们在别人自得于运气的顺遂时，能笃志研究贸易、金融、社会的运行轨迹，那么，固然我们不肯定可以大概得到运气的眷顾，但是更大的概率在重复上万次以后，一定会给我们带来丰厚的投资回报。只管对每个投资者来说，这个丰厚的投资回报会由于运气的差异，有一些小小的差异。（泉源：证券时报） | 
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发表于 2019-6-13 19:55:16