[table][tr][td] 高盛的一份研究陈诉对已往六次大的金融危急作比力分析，根本观点是危急事后的第一年股市通常大涨;而次年股市的颠簸区间则显着收窄，大要不凌驾20%。
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这是一位公募基金的高管向我转述的。咱英语差，没法在网上搜出原文，但我对如许的观点非常认同，至少完全同意其对危急事后第一年股市情况的判断。' R( R" F4 x, ^- }5 `' `) r Z
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《似火牛年》一书研究了上世纪美国股市十次股指涨幅凌驾35%的天然年度，结论是这十次牛市或强势的成因有两点是共同的：其一是上一个年度股市暴跌;其二是这个年度钱币政策宽松，运动性充裕。以此来看2009年股市，无论境内境外，无出其右。; D) R/ @/ o; q4 d, X* J6 z) V+ p
6 l' W7 @% _' u4 C 但2010年是否会收窄振幅呢?
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温家宝总理年初讲，2009年是中国经济最困难的一年，究竟果真云云;近来总理又讲，2010年是中国经济最复杂的一年，意思是我们面对的不确定因素太多。关照到股市，作用于A股市场的两种利多或利空，正向或反向的力气，都处在确定与不确定之间。* m6 Z+ v, t# h7 a+ M1 `0 M7 i4 X# g
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利多和正向的是中国经济率先复苏：从7月份开始的经济数据，环比越来越好，而且至少会一连到2010年上半年，官方的说法是“复苏趋势创建”。反映到上市公司的红利水平上，一季度业绩很差，二季度业绩企稳，三季度显着增长，四序度增长加速。假如去掉最差的一季度和最好的四序度，以三季度业绩简朴乘4，据金融机构统计，3000点时的全部A股均匀市盈率是21倍。假如再思量各大券商广泛猜测的上市公司2010年业绩同比增长25%~30%，那么3000点水平的动态市盈率会降到15倍以下。结论固然是股市会涨过4000点。但是如许的“经济复苏”和业绩增长是否可以或许一连?下判断很难，周遭布满了太多的不确定性因素!
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7 Z) ]0 w, N2 ?8 x9 H+ ^ 靠投资拉动的复苏不能一连，而且还带来进一步的产能过剩和结构失衡;纵然出口2010年同比好转，也必须看美国经济以致环球经济的“心情”—如今没有人敢断言美国经济能清除二次探底—如许我们这个出口依靠型的经济已经跛足;斲丧是比预期的好，且2010年会更好，这也是中心经济工作会明确指出的，所谓“扩内需、促斲丧”等政策支持。但私人投资淡漠，住民团体收入过低，斲丧拉动和结构厘革，显然也是一个迟钝的过程。2 l; Q" X- G0 q! h4 [7 w- }
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经济的好与不长处于确定与不确定之间，至少不大概“好”到2007年从前那种一连两位数增长的水平，进一步讲，股市根本面没有好到支持起一轮大牛市的能量。
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利空和反向的是宽松的钱币政策肯定会退出，只是退出的时点和水平标题。新增贷款不大概再放出9.5万亿的数额，专家猜测的7万亿是符合预期的。而通胀预期和资产泡沫是任何国家当局都时间鉴戒的民生标题，由于这关乎执政的根本。中国当局管理通胀预期和克制资产泡沫的态度也从未暗昧过，本领又会是立竿见影的。看当局对房价空前地利用出“遏制”一词，就能相识在房产泡沫标题上，当局已经发出了审慎信号。, w( }) [: S t" v1 ]; X7 i
1 l: n' \! D4 a/ S# F' _+ g* x 2010年股市的运动性肯定会抽筋，资金震动型的牛市没大概“鸳梦重归”，也便是说运动性抽紧的利空和反向作用是确定的。但不确定的起首是抽紧的时点和水平，其次是设若2010年下半年经济复苏大概面对“二次探底”或显着反复时，运动性又大概超预期地开释。
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在经济好转，又好不到哪儿去，与运动性抽紧，又抽紧得“有所顾忌”之间，确定和不确定地作用着股市。2010年赢利很难!" T! R+ L# F: P* X O
a0 l! [. b* X# q/ L 但高手又会在2010年赚出超额收益。由于代价投资暗淡，主题投资会异彩纷呈。有央企战略性重组加速的主题，有世博会拉动斲丧的主题，有低碳经济大发展的主题，尚有海南自由岛，新疆、西藏振兴等不一而足的地区经济特立独行的主题……
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9 n, R3 \+ b# u5 H# B 渴望朋侪们在2010年出奇制胜! | 
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发表于 2019-6-13 01:19:17