数字财富管理：最严监管风暴下的机遇与陷阱

显示全部楼层 · 发表于 2019-6-13 00:49:16

为了克制资产泡沫，当局频出重手，克日，史上最严羁系风暴已剑指中国股市楼市。
先是“史上最严银行理财羁系新规”箭在弦上，A股跳水急跌；接着房企再融资出大招“房企不能将召募所得用于买地和还贷”，楼市也受当头一棒，形势陡变…
形势落井下石，早已陷身“资产荒”泥潭的持牌金融机构和互金平台，纷纷择路突围。依托大数据、云盘算和人工智能等新兴技能，数据产业管理等金融科技，已经越来越成为新的局面所趋。
但在机会之下，陷阱也已同步而至。
“资产荒”遇羁系风暴
债券收益一连下行，超半数钱币基金7日年化利率急降至3%以下，银行理财、信托资管以致是互金平台固收产物预期收益，都急遽下沉……
自2015年以来，在股市泡沫破裂，大宗商品暴跌、经济预期恶化三重影响之下，整个大资管范畴，都已陷入了“资产荒”困局。
作为中国最大的金融主体，整个银行业的理产业品规模，2015年增长至23万亿，增幅高达56%，但面对连升了19个季度的不良率，23万亿理财金的资产收益率，却每况愈下。
据中心国债登记结算公司发布的《中国银行业理财市场年度陈诉（2015）》表现，2015年银行业金融机构实现的理财业务收益，仅有1169.9亿元。
保险、信托、公私募基金等资管机构,也未能幸免。
68家书托公司的年报表现，在2015年，信托行业资产规模、业务收入、利润等指标的增速均处于下行道，增长已经显现疲态，增速创下了自2010年以来的最低程度。
据相干权势巨子人士透露，大资管机构设置最多的债市，现在也已站到了“十字路口”：将来的一种大概性，是“严羁系”继续，则“资产荒2.0”到来；另一种大概性是羁系政策适度松绑，下半年债券市场熊市继续。
固然为了克制资产泡沫，当局的羁系本领日趋严厉，但由于没有实体经济的支持，银行、保险、券商、信托等机构受困于大量资金无处可投，资产荒一连伸张之势，依然未得缓解。
比拼资产质量，提升理财质量，已经成为资管机构过冬必须凌驾的西岳险路。
病急乱投医，谁在“荒”不择路？
面对“史上最严羁系风暴”，大批机构都将渴望拜托于金融创新之上，尤其是互联网与金融科技范畴的“黑科技”，更被一些荒不择路的机构视作救命稻草。此中，最受机构关注当属“智能投资顾问”（以下简称智能投顾）。
评论“智能投顾”之前，先要看看美国科技金融范畴现在很引人注目标一种服务：Robo-advisor。
Robo-advisor是一种数字化的资产设置大概说产业管理服务，是指以诺奖得主Markowitz的投资组公道论为理论根本，使用大数据算法为客户定制的最佳风险收益比的资产设置方案服务。它通过人工智能呆板算法和相应的数据模子，联合投资者的财务状态、风险偏好、理财目标等，为投资者提供优选的理财发起。
近几年来，随着大数据、云技能以致人工智能技能的成熟，通过Robo-advisor等数字化本领优化资产设置，已经越来越成为行业发展的主流趋势。
花旗的研究陈诉表现，已往2年内，智能体系顾问把握的资产，已从2012年的险些为零，增长到2015年底的187亿美元。
毕马威的陈诉也表现，数字产业管理正改变着投资的局面，预计到2020年，美国Robo-advisor的资产管理规模将会到达2.2万亿美元。
美国以致有银行高管叹息称：许多产业管理机构即将迎来“暗中期间”，它们没有跟上科技发展的脚步。
而在中国，也已经有许多机构，纷纷试水投建智能理财平台，并宣称能为投资者带来更便捷的体验和更符合的回报。“智能投顾”这个词开始频仍出现在媒体上，只管这个概念里装的内容，与美国的Robo-advisor有了很大差别。
然而，颠末一段时间的试水，“智能投顾”在中国市场并未得到市场广泛认可。
如许一个代表将来方向的技能，为安在中国遭受冷遇？
总体来看，一方面是中国的金融情况与国外差别，大量的算法模子必要重新构建，外资巨头广泛水土不平，而本地金融科技公司大多还处起步期，以是，智能投顾相对传统资产设置本领的竞争上风，还没有完全创建；别的一方面，是中国市场良莠稠浊，大量“伪智能投顾”鱼目混珠，则让外界对这个业务的明确出现杂乱。
先行者拒绝智能投顾概念只为机构客户服务
“‘智能投顾’在国内有其独特的意味，国内通常是指大数据荐股，与我们的业务完全不一样。”PINTEC旗下的璇玑公司CEO郑毓栋表现。一年多从前当郑毓栋的团队开始开发一款跟美国的robo-advisor雷同的体系时，国内还没有人用智能投顾这个词，以是璇玑的员工也曾用这个词形貌过本身的产物。
但是当本年初阿尔法狗围棋比赛得胜，忽然冒出了几十家公司号称本身做智能投顾，有的公司开发布会还用上几十个呆板人舞蹈，一时间智能投顾成了一个被热炒的词。
越是热的概念越有风险。郑毓栋表现，璇玑的团队聚集了来自渣打，汇丰，花旗，瑞信，安全，美联储，阿里，百度等金融科技范畴的良好人才，会集开发一年多才得以推出robo-advisor体系，市场上怎么大概冒出这么多智能投顾来？
在国外，智能投顾发起得更多的，是成熟市场中的指数型基金，以及公道避税等财务规模，寻求的重要是长期稳固的复合收益。
但在中国，由于拥有投顾牌照者根本为券商，以是智能投顾在中国被广泛以为是大数据荐股服务，寻求的是择时的短期高收益。
除此以外，更有甚者，其所谓的智能投顾平台，不外是挂智能投顾的“羊头”，卖P2P的“狗肉”。
比如在某智能理财平台，发现其资金的投向，有高达72%的资金投向斲丧金融产物，分级基金仅占约11%，投向竟多达20多个。其所谓的智能投顾，只是让投资者以为这个投资很分散罢了！
如许的伪智能投顾，在国内竟有数十家之多。他们大多包罗几类：
一、技能不成熟，资产设置不公道，比如将外汇和保险放在一个篮子里，我们都知道保险不应求回报，在某种程度上可以将保险看作杠杆，即当你要发生一笔付出的时间，可以用最小的付出杠杆那笔最大的付出。
二、简朴的技能包装，为客户举行简朴的资产组合，没有提供资产设置服务的本领，以致没有投资比例等根本的风控步伐；
三、打着智能投顾的幌子，贩卖理产业品。
如许名不符实的“智能投顾”，天然不大概创建真正的用户品碑。
面对如许的市场情况，郑毓栋果断做出两个决定。起首，璇玑的体系不能叫智能投顾，只管这个词很热也比力轻易被一样平常人明确，但郑毓栋对峙不能把本身的技能跟市场上的李鬼等量齐观。何况在中国，对“智能投顾”四个字的明确，已经跟美国的robo-advisor大相径庭，跟璇玑的业务也对不上号，“别人做什么我不管，但我们做的不是国内语境下的‘智能投顾’。”为此郑毓栋把璇玑的体系定名为“数字化资产设置体系”一个固然拗口，但更加精准的形貌。
第二个决定则更巨大，璇玑公司的业务只对B端客户开放，不直接贩卖给个人。郑毓栋表明说，一个技能的优劣，老百姓和舆论很难分辨的清楚，但机构客户就有这个本领。别的，璇玑的本领上风在技能而不在贩卖，不如与专业机构互助，输出技能、战略和算法，使用金融机构巨大的渠道和服务力气去辐射客户。
智能投顾不“智能”，该怎样应对？
只管市场云云杂乱，真正拥有技能上风，以客户体验为先，专注数字化资产设置长期发展的金融科技企业，已经越来越受到巨头器重。
比如，在2015年，高盛团体和贝莱德团体就已经分别收购了HonestDollar和FutureAdvisor两家金融科技公司，以期为投资者提供全新方式投资发起。
那么，数字化资产设置会不会是银证保基信等持牌机构实现弯路超车的最优选择之一呢？
对它们来说，最大的题目在于，无论是云，大数据，还是人工智能，都不可触摸，可中国早在智能投顾起步期，就已陷入了鱼龙稠浊的杂乱局面，银证保基信等持牌机构，又该怎样探求真正领先的金融科技公司，来为本身提供靠谱服务呢？
要在嘴炮盛行的中国市场，只有借助市场上的腥风血雨，才气通过实战效果大浪淘沙，筛选真金。
比如璇玑体系，不但有已往十多年市场数据的查验，更在本年履历了多次环球震荡：A股熔断、英国脱欧、银行羁系新规出台等。面对剧烈颠簸的市场，璇玑由于在多种资产之间举行综合的设置，反到巍然不动，固若金汤。只是在郑毓栋看来，璇玑所要对峙的是长期投资，短期的颠簸纵然有效果也不敷为道，不愿对此评论太多。
但无论怎样，如许的效果，绝非各路“伪智能投顾”所能幸致，更已相对传统资产设置本领，表现出了巨大的稳固性上风。
只管不乐意评论太多璇玑的短期效果，郑毓栋还是把体系的根本原理做了具体的形貌。
据郑毓栋透露，璇玑的数字化资产设置引擎，是为中国中产家庭针对操持，基于国际通行的马科维茨的资产设置理论，举行风险和收益最优的测算，通过数据的聚合、分装、构建、模仿、分析画像以及选择最优的算法，把最优的组合从巨量的投资选项中挑选出来。
同时通过呆板学习、人工智能导入诸如GDP、CPI、钱币供给、就业率等根本面数据，配以联合动量因子、技能指标、颠簸率等技能面数据。让资产设置引擎猜测某一类资产将来的收益，做出资产设置的最优决议。
与国内某些所谓的智能投顾所差别的是，璇玑数字化资产设置引擎寻求的是β收益，长期妥当的收益，国内智能投顾平台寻求的是绝对收益α。璇玑数字资产设置引擎接纳的贝塔回报理论，管理了α战略容量小和对时间敏感度高的题目。
别的，璇玑数字化资产设置引擎虽为中产家庭而生，但只服务银证保基信等持牌机构，不直接对个人用户。数字化资产设置引擎辅以持牌机构专业的理财师，人工+智能的方式，不但更得当当下中国尚未成熟的金融市场，更可最大限度地资助投资者更好地明确并使用产物，得到更稳固更高的收益。
这些上风，固然难以直接感知，但颠末机构用户的筛选和风云幻化的实战磨练，天然就会脱颖而出。

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