江南愤青：互联网金融监管不能矫枉过正、因噎废食

显示全部楼层 · 发表于 2019-6-13 00:49:12

泉源：风吹江南（微信号jrjnfq）
作者：江南愤青

如今天下的互联网金融大概有三千多家，实在我个人感觉我们并不能简单的把这三千多家都简单的归类为一个行业，由于究竟上同为P2P，他们之间的区别也非常的大，必要对这个行业要做甄别和筛选，不能简单的一刀切的羁系，这个我们放到背面去说，风险的堆积更多照旧借着互联网金融的外壳下民间借贷换个方式沉寂增长的结果。

在这个大发展的风险堆积的过程中，期间大量专家也饰演了不是很好的脚色，单方面夸大规模，以为规模大了就是功德情，就能覆盖更多的用户人群，管理更多的金融借贷的题目，动辄夸大用户数，夸大普惠金融，夸大屌丝也能借贷权利等等，究竟上，都在很大程度加剧了金融风险的积累，如今各地发作的金融借贷纠纷，很大程度跟已往几年不加束缚的金融创新是有关系的，由于用力点反了，在一个禁绝确的蹊径上，服从越高肯定意味着题目越多。我们必须苏醒的认识到金融题目无法管理经济题目的核心观点肯定是可以建立的，社会里大多数人都无法赢利的条件下，还扩大杠杆乞贷，带来的结果肯定好坏常昏暗，由于乞贷自己无法管理赢利这个核心命题的，云云浅近易懂的原理，金融专家却无法有用解答，简直也是很希奇的事变。要么不懂，要么就是态度题目了。

我近来写了篇从次贷危急看中国如今金融危急的大概性的笔墨，我内里的结论是中国发作大面积的体系性的金融危急的大概性并不大，但是地区性的风险事故频发是肯定的事变，而且还会出现高发状态。重要的缘故原由在于两点，缺乏富足的风险控制技能，从而使得业务向不及格的贷款人举行贷款，导致风险事故频发，可骇的是危急大概尚未真正开始，而不是已经竣事，固然另有别的一个缘故原由，就是向不及格的投资人发放理财产物，导致了大量无风险遭受本领的人加入到高风险市场，从而引发了更多的社会危急。

我感觉前者是危急根源，美国的次贷危急就是这么来的，大量不及格的乞贷人，终极导演了环球的金融劫难，这个我会单独写文章来叙述。而后者大概题目则是出在我国的羁系体系毛病上，固然两个危急都是一体两面的，很难分开，从理财角度来看，我们的及格金融机构大概相对正规的资产管理机构一方面自己机构数量就较少，别的一方面受限于我国的相应法律，他们给予投资人的进入门槛都比力高，重点聚集在高收入人群，使得中国极为广泛的中产阶级压根无投资途径，只能挤入到低门槛的民间借贷范畴，也就是说你资产管理门槛不放开，你就会发现很难改变这种格局。

我们如今在五万到一百万左右的投资金额内里，你会发现根本上属于无可投资的田地，严格的一百万门槛堵塞了中国快要80%的投资人群，以致快要100%的中产阶级根本上都被覆盖在这个投资大概性之外，这种环境下，这些人只有两个选择，第一个选择就是凑成一百万，去投资高门槛的投资范畴，你的本意是盼望让高风险遭受本领的人进入这个范畴，结果挤进了一堆更没有风险遭受力的人，另有一个无法选择的结果就是干脆投资相对低门槛的范畴，而如今低门槛的范畴原先只有民间高利贷，如今多了一个P2P，这个角度来看，各人选择P2P，其实本质照旧属于金融克制下的实际无奈选择而已。从道德层面上来看，你让许多正规的金融机构的门槛只能设定在高净值人群，可以让他们有钱赚资源收益，那么那些有些小钱，理论上也可以得到肯定资源收益的人，结果就该死只能放在跑不赢市场的储备上了？这个就是很扯淡的事变了，这个实在是不公平的。

固然，这里羁系层都会说，一百万以上的人，遭受风险的本领更强，以是必须设定这个门槛，这个是鉴戒了美国的先辈国际履历之类的话来应对，但是究竟上，这里有两个根本逻辑要去叙述和明白。第一，中美国情是否划一？你不能由于说美国人喜好吃汉堡，非要逼的中国人也都去吃汉堡。第二，美国真的是否是如许的呢？我们先答复第二个题目，美国的所谓及格投资人，实在并非是简单的金额门槛束缚，这个实在许多判例都有，美国的所谓私募的及格一样平常设定为三个条件，第一个成熟，也就是明白风险。第二个是富有，即有本领遭受丧失。第三个是关系，投资人和发行方具备肯定的接洽。金额从来不是在核心三个门槛之内。

我们简单的狭义的把金额做成门槛，压根重新到尾就是学了个皮毛，而忽视了所谓风险的实质是什么。风险认定这个东西，条件是可以遭受，而不是不发生。金额跟是否可遭受没有肯定关系，跟不发生风险也没有任何关系。确切说，金额压根就是拍脑袋想出来的，凭什么是一百万？为什么不是五十万，不是十万，不是三百万？逻辑底子在那边？风险从来不是金额门槛设定的，最简单的逻辑就是，我统共只有一百万块钱，我去投资一百万的风险高，照旧我只有二十万，我去投资五万块钱的风险高？风险是以资产占比来衡量的，而不是绝对数额来遭受的，克制的金融羁系，肯定催生出差别等的套利机遇，这个实在更可骇。真正要考量的实在是门槛降落以后带来的市场资金相对较多，投资数量增长市场运动性增长之后的题目，而不是一个简单的投资人门槛设定的题目。全部的风险应该堆积在资产端，而非理财端。

从实际的国情来看，中美的两套生存体系姑且不去说，美国是个范例的高消耗高负债国家，绝大部分人的第一选择实在是消耗，而不是投资，投资自己就是美国有钱闲人做的事变，而且美国是个机构化主导很严肃的国家，针对闲钱不多的人，美国的共同基金数量巨大，门槛很低，能支持富足数量标投资人，但是中国不是在大发展的年代里，大量的人喜好做投资，而且中国有极为巨大的储备率，这种环境下，投资肯定是绝大多数人的实际选择，但是我们的投资机构门槛受限的环境下，不流向非法理财，那才是见鬼了。让市场正规的金融机构容纳更多的资金，肯定比不正规的草台班子的民间掮客举行理财，肯定是靠谱的多的实际选择。我自己以为我们要学美国，至少具备许多实际条件才可以，比方投资机构门槛放开，信息充实披露，法制完满，个人投资意愿度大比例降落，充实有用的金融资源市场建立，富足的风险教导完毕等等，我们才有大概学习美国，否则我以为底子压根差别，无法学习，以致无法类比。 * l5 B+ \$ ]8 v% K8 h# F

* S1 `1 P0 R; o0 f) b羁系层要与时俱进，明白互联网带来的社会革命

我们再继承论证下去，互联网出现之后的风险实在也发生了很大的改变，羁系层也是有须要意识到这点的突破的。在没有互联网之前，实在门槛降流浪度照旧很大的，你要去借个一个亿的钱，你哪怕向一百个人借，都要差不多一个人一百万了，涉及到的流程很漫长，时间也很漫长，以是一样平常的选择就是尽大概的压缩人数，进步金额，终极出现的结果实在是金额很大，但是人数不多，动辄上亿的融资背后实在就根本意味着人数在二三百人左右，那么，每个人的乞贷额都在几十万到几百万之间，这个时间，出现社会维稳的题目就会非常的大。由于这个丧失，谁都无法可以选择忽视它。是不可担当的。

但是我们可以发现互联网出现之后，实在门槛降落是变得非常的轻易的，他出现的环境是，一个亿的乞贷生意业务额大概是有快要几千人构成的，也就是每个人大概也就是几千几万块钱，体现的特性是人数多，而金额小的环境，这个时间我们就会发现风险特性随着人数多到肯定阶段，其实本质是发生改变的，由于金额随着人数多而相对较小的时间，整个体系可遭受的风险是低落的。

这里你们就可以看到为什么实在如今许多互联网金融的风险都堆积在线下，而非线上，也好坏常故意思的事变，由于在线的互联网金融，人数可以拓展到极致，从而让金额看上去很大，但是相对的金额是降落的，投资人自己故意识也有本领使用互联网，将资金分配在差别的金融公司，条件是由于技能使得投资的门槛也变得很轻易，已往你缺乏技能，只能遇到一个感觉还不错的公司，就一笔给了一百万的投资，如今你可以很轻松的给一百个公司每人一万块钱，技能的有用突破，使得单一的投资人的绝对金额实在都会降落下来，因此终极你发现，实在风险并没有得到增长，这就是为什么，互联网金融平台在E租宝和大大团体之前，倒闭了许多了，但是真出现很大的题目了么？并没有，为什么？由于不值得，统共投资几千块钱几万块钱要去串联生事的本钱，以致还不敷买张飞机票的，何须呢？这种真正创建在小额分散的技能上的金融模式实在是值得鼓励的，而不是一刀切的给他砍了。真正必要做到事变，是制止大金额生意业务，同时创建极为完满的风险提示和披露制度。确保它延在这条路上进步，而不是走错了方向，这点非常紧张。羁系层在本年加大了互联网金融羁系的时间，我个人最担心的实在就是好的不对峙，矫枉过正，因噎废食，这个就非常的可骇了。

以是我如今说，互联网金融风险更多照旧线下模式的依赖人头拉客户的大金额模式，这些实在都可以明白为并非真正意义的互联网金融模式，他们更多照旧民间高利贷的翻版，是极为可骇的金融风险聚集，这个也是为什么我以为大规模的互联网金融公司本年会有比力大的困难的缘故原由。

讲了这么多，我的意思是，我感觉我们的羁系有一些题目的，不太接地气，我们前期学了苏联，后期学了美国，唯独没有学学自己。我们在金融羁系上向来缺乏自大，总以为自己搞不好，以是随处学人家，结果却完全忽视我们许多地方的国情是大相径庭的，我们没有能像在经济范畴一样，有刻意，有信心去建立一个有中国特色的社会主义那般的理论自大。我们不敢建立一个有中国特色的金融羁系体系，这个好坏常的可骇的，由于，不敷自大，以是一遇到点题目，就改，头痛医头脚痛医脚，缺乏体系的稳固刚强的面临窘境的勇气，这个是不好的。我总以为，只要是对的事变，就要有虽万万人吾往矣的勇气和刻意，要有敢做汗青罪人的勇气。不谋万世者不敷谋一时，不站在汗青的高度看题目，永世都是倒逼式的管理方式，那就一辈子都在管理贫困，还每天被人骂，缺乏高瞻远瞩的高度。

所谓好的羁系，肯定是顺势而为，应对市场现状做符合市场现状的事变，而不是当成看不见，听不到，说自己才气听得懂的话，做自己才看到懂的事变，压根不管市场发生了什么题目，出一个压根没有羁系对象的羁系意见的事变来，我以为那不是羁系，那只是撇清责任，我偶然间想国务院搞个金融和谐部分还真挺必要的，究竟金融是专业性很强的范畴，每个人到向导那边报告的时间，都说自己很紧张，自己是对的，自己很委曲，自己很辛劳，向导也不知道听谁的啊，而且究竟术业有专攻，很轻易被忽悠啊。

我这几天到场几个金领悟议真的很故意思，私募股权集会上，发言的人都是私募股权机构，每个机构都说自己怎么牛逼，怎么紧张，似乎把私募股权的题目管理了，就中国什么题目都管理了一样。然后，到场互联网金领悟议，然后每个机构发言，都说自己怎么牛逼，怎么紧张，似乎把互联网金融扶持起来，就管理了中国经济题目一样，到场在线教导集会，然后就开始谈教导题目的紧张性，每次听听吧都有原理，但是原理在那边又不知道，每次都管理一些题目，都是现场管理的，题目是这种没有预案，没有调研，没有富足的底子预备的决定到底是对是错？实在是不知道的。缺乏全局性，体系性的思量所做的任何决定都是不严谨的，末了的结果未必能管理题目，反倒会制造题目。说实话，老手人忽悠生手人那简直就是太轻易的事变了，以是，在这里假如不中心做个缓冲地带，最闭幕果就是，下面忽悠上面貌面貌易，上面随意加入下面也很轻易啊，许多方针政策啼笑皆非的背后，大抵都是这种机制有题目了。以是，所谓技能官僚，就要对技能负责，对专业负责，而不是对行政负责啊。

既然说开了，在讲点题外话，金融这个行业简直离钱太近，被羁系者的年薪远远高于羁系层十倍以致更高的时间，哪怕不出现寻租吧，也终极迫使羁系层的许多中低层职员都离开这个行业，人才流失非常严肃。这几年我有事没事，各个体系的人都遇到过一些，两者的悬殊简直太大，一行三会的羁系层的工资在整个社会的层面大概也就是中下程度，工作了五六年也就是不到8000的工资，如许的程度，要在一线都会养家生活都很难，何谈做好工作呢？谈奉献，谈责任，谈许多道德层面的事变，很大程度总要吃饱饭吧，天子还不差饿兵呢。我们的许多公知，动辄谈道德，就像人家该死吃不饱饭给你服务似的，谈到医生就要让他们做天使，不允许他们赢利，这个天下有代价的东西，假如不能有代价对应，那么最闭幕果就是没人会去做有代价的东西，道德能当饭吃？照旧谈情怀能当饭吃？根本的物质保障照旧应该的。否则谁也不乐意去办事变，美国当局前年还大罢工呢。谁都要活着，凭什么要求人家无私奉献，你可以无私被服务？扯淡逻辑。

这几年见了许多人都从体制内走开，想想也简直很正常啊，我也劝过一些人离开，偶然间想想，很大程度上，不得不承认如今公务员是个去本领化很严肃的行业，尤其越往上走，去本领越严肃，由于级别越高，你会发现更多的精神和时间，都不是泯灭在业务程度本领上的，每天思量向导喜好看什么样的字体，坐位置的时间，该坐什么地方，用饭的时间，怎么摆凳子，一句原来很简单的话，都要花很长时间斟酌，请个人去授课，还要思量该让他穿上正装，省得让向导不高兴，大概都不是向导本意，但是实际的结果就是云云，但是，但是题目是这种本领对于个人和国家的将来，有什么用呢？一个人离开了体制，如许学习起来的本领能对他的将来起到什么作用呢？只有学习到技能学习到充实的专业性，才气包管一个人在一辈子里，睡得着觉，能安心不被社会镌汰。以是，我不停跟年轻人说，假如你在一个单元公司机构，无法学到更多的东西的时间，你必须学会改变。

以是，羁系机构，实在这几年真得好好想想，怎样包管业务人才更好的安心工作，乐于工作，积极工作，自己也是如今要思量的题目，技能官僚的作育跟行政官僚的作育实在是不一样的，作育一个及格的技能官僚是必要梯队的，必要很长的时间积累，还不能断层，每个梯队的人都是社会和国家的宝贵财产，决定了整个国家稳固状态，稍有不慎，大概都轻易引起许多实际题目，这点上，我感觉我们是做的不敷的。固然我也执偾瞎扯感慨而已，发发怨言，听过算过就是了

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