新浪微财富赔掉5000万，解密票据业务背后的风险！

显示全部楼层 · 发表于 2019-6-13 00:39:52

新浪微财产接入了深圳一家做票据业务的P2P，结果这家P2P出现了标题，许多人跑到新浪去生事，要求新浪兜底管理，终极新浪连合第三方全额兜底，给变乱划了个句号，关于这个变乱，我挺早就想写一篇文章，但是想来想去照旧等变乱管理了再写会比力好。

先谈一个票据以外的标题，就是这种通道模式的P2P的将来在那里，我很早在环球创新论坛上有一篇演讲稿讲了P2P的四种模式，这个通道模式着实就是第四种，自己没有资产，也无本事创建资产，然后就连合大量的资产生产方来提供资产，他作为通道资助这些资产更好的在线贩卖，通道模式的本质着实黑白标资产的证券化的过程。
假如能真的实现真正的证券化的话，着实是挺好的一个变乱，但是难就难在中国是很难实现所谓真正的证券化的。所谓证券化，一样寻常都是担当金融资产风险的自我定价的，也就是说出了标题以后，是投资人自己负担的，但是在中国这个显然是不实际的，以是中国只是一个债权的信贷化流转，无论颠末多少橱窗，看过多少风景，流转多少人之后，回到末了，风险点照旧会合在源头，风险无法转移，也谈不上分散，一旦源头出现标题之后，每个流转都可以层层追索自己的上游，终极标题不绝递延到下一个接盘方。
深圳中汇盈出现标题，被备案之后，标题就会合到了渠道方来了，这种渠道模式就成了一个很大的标题，一方面要引入大量的资产来贩卖，别的一方面又要为这个资产举行金融风险考核，假如无法有效考核就要负担风险违约的责任，就使得这种通道模式很轻易陷入赚了白菜的钱，却担了白粉的心的地步，单独从风险和收益看是极为不划算的。
但是现在这个所谓的通道模式却是现在市场上的主流模式，为何会云云呢？我自己想来，一方面是由于大量的资产方重新构建一个互联网贩卖方的实际意义不大，没有肯定的规模情况下，互联网的本钱是极高的。第二个方面实际的缘故原由是，互联网的玩法和逻辑跟传统线下的玩法逻辑大相径庭，以是，传统金融公司构建的互联网渠道，在流量不绝会合的互联网上，也很难做的好，以是干脆外包给成熟的互联网公司举行流量得到。
偶然评判这种通道模式的黑白对错，只是感觉终极要走出一片天地的互联网渠道公司，最符合的门路就是不绝的扩大资源和规模，对冲体系性风险。单纯精耕细作，在互联网上貌似是不可行的，很难做的好，但是规模着实是双刃剑，轻易强盛自己的同时，也轻易让自己逼入死局，且看且爱惜吧。
至于怎样评价新浪微财产这次连合第三方兜底的运动，总的来说，我感觉通道方所谓的刚性兑付，着实现在大概暂时是无法回避的一个标题，固然这种运动是一种伤害将来的运动，但是在现阶段的情况下，你又不得不承认刚性兑付又真无法打掉，由于一打掉意味着投资人会流失，没人乐意在不兜底的平台上举行投资，这个是业务发展标题，行业内是无法形成有效同一意见，固然看上去开这个会，谁人会，但是有实际意义么？各自情况都不一样，行业尺度，很难成为通用尺度，自律很大程度上都依靠他律为条件。
别的，我也照旧以为在中国没须要妖魔化P2P跑路的变乱，压根没须要，转头去看看美国的金融史，信贷危急的美国倒闭近千家银行，次贷危急倒闭四五百家，银行都会跑路，更何况P2P机构？有那么可骇么。
我以为所谓的新常态的概念就是要告诉各人，社会进入不一样的发展阶段了，下一个阶段，金融格局来看，违约会成为常态，各人要学会顺应如许的常态，不绝进步认知程度，形成资产设置本事，别动不动就被忽悠投资了全部身家性命，没人逼着你让你投资，许多人说中国投资渠道局促，老百姓没办法，着实我是不认同这个观点的，我们看看，美国人大部分人都是把款子耗费在斲丧上，寅吃卯粮很正常，范例高斲丧高负债的国家，为什么会云云呢？我们恰恰相反，有点钱都想着省下来，去投资，本年买一个包，来岁就可以买两个包了，从前我们有极大的无风险套利空间，大概这个逻辑还行，但是现在跑路违约成为常态之后，你就会发现，钱，这东西，你省吃俭用到末了，全给人家跑路去了，何必呢？既然云云，干什么不给家人多买点东西，给自己多买点东西，好歹总是开心了，总比被骗要好，生不带来，死不带走，趁能费钱的时间，多费钱吧。我最烦每天在讲投资收益的变乱，投资源身永久不会出现暴富的大概，尤其是屌丝群体，原来钱没多少，你理财理来理去，多不了多少钱。反倒轻易被骗，不如积极工作，加强学习，大概赚得更多。
以是大量P2P跑路从某个意义上看，着实是反应了我国金融改革自由化的一个历程，促使社会更好的举行金融风险定价和自我违约，在如许的格局里，我们等待平台能兜底，但是也要做好平台兜底兜不了的准备，而不是动辄责备谴责这个，责备谴责谁人，都没意义。
就事论事谈下票据业务为什么会出现标题，谈这个标题之前，我们先相识票据是什么。由于我个人不太喜好太专业的用词，我就简朴的表明下，专业人士就别来较真了，一定有不严谨的地方，但是根本知识是不会错的。
简朴来说常用票据分两种，第一种银行承兑汇票，第二种商业承兑汇票。前者就是企业缺钱，跑银行开张票，然后，无论是谁只要拿了这张票，就可以跑银行去拿钱，银行必须无来由的给你钱。后者就是一样寻常的商业公司自己开了一张票，任何人拿到这张票，都可以跑这家公司去要钱，这家公司必须无条件给钱。就是这么简朴的东西。看了这个表明，我们就应该知道，所谓票据业务的安全性，指的是第一种票，而不是第二种票。商业承兑汇票这东西吧，着实就是企业自身的光荣，取决你信不信而已。而银行承兑汇票，则是银行光荣，按照现在我们大众对银行的明确，根本以为风险度是较小的，固然我以为毕竟并非云云，小银行休业的大概性也是有的。
但是我们姑且创建在银行的光荣是没有标题的根本上，那么是不是意味着肯定没有风险了？许多人都是这么明确的，以是我看到许多人都把标题纠结在票据的真假之上来表明为什么票据不安全，着实并非是云云的。这里的核心在于银行承兑汇票的流转是有严酷的要求的，不符合这些要求的票据，着实也很难实现真正意义上的无风险，这内里就是所谓的流转过程中的使用环节标题，同样一张票，差异的使用流程结果是差异的。
讲到这里，我倒想起了一件心伤的变乱。2004年，我第一次进入信贷科，使用了一笔业务，当时这笔业务是珠海一家钢铁厂开具给浙江一家很小的企业，金额大概是几十万吧，由于我当时自己自己也没多少履历，然后带了一个训练生，自己都不太懂，以是也不太大概把人教得多少好，结果，有一次在票据贴现的业务中，他把印鉴章给盖错了（着实盖章这种变乱，是不能我们客户司理来盖的，但是由于这家企业当时也刚起步，服务员也不懂，就让我们帮着给做了），结果使得这张票取消，须要原先这个钢铁厂开具阐明才气有效使用，我怕向导求全谴责，就找我当时的信贷科长借了钱，连夜飞到珠海，第二天一早跑到钢铁厂去想办法换票，在人家钢铁厂门口苦等半天，好不轻易找到了财务室的负责人，想尽办法讨情，哀求人家能不能给我管理下这个标题，一个人苦兮兮的在人家办公室门口，从早上待到人家快放工，一天没吃东西，厥后，财务室一个女向导估计看我可怜，第二天，安排让人开车带着我，从珠海到了番禺招商银行，重新开设了一张票据交给我，我宝贝一样怀揣着带回了杭州。算是妥当管理了这个标题，大概几天后，我们行里一把手不知道那里听说了这个变乱，就叫我去发言，问我怎么回事这个变乱。我大概说了以后，向导就问我说，你以为是谁的责任？企业的责任照旧我们的责任？我说，不是企业的责任，也不是行里的，是我的责任，是我业务不认识，盖错了印鉴章，向导说，你是我们员工，你的责任就是我们行里的责任，是我们的责任，我们就要负担，然后让我把飞机票去拿来报销。我说，我不盛意思让行里给我贴钱，我自己的责任，我自己负担。向导就教诲我说，我们国际业务部，都是做大变乱的人，这么点钱都要让你员工来省，我们还做什么大变乱！你以后工作积极，就是最好的责任负担。
着实，这件变乱自己，我已经很含糊了，假如不是许多年后，这家小企业上市了，我估计大概已经淡忘这件变乱了，但是我们向导跟我说的这句话，我到现在还记得，勇于负担责任的同时，要有大格局看标题的方法。
这个变乱，自己着实就很故意思了，为什么一张票据那么简朴的变乱，会弄的那么复杂？着实想起来，这里恰恰就是票据业务最大的风险点了，流程风险是受限定于许多因素的，既定的使用流程下，也是要靠人去使用，而凡是依靠人的本事，包罗履历、道德等一系列外在条件的时间，你就会发现很难批量复制，每每都无法做大的，同时风险会哺咝塌生。
正常的票据流转，第一步是企业跟银行申请，跟银行说，我要给一个企业付钱，但是不想用现金，想开张承兑汇票来付出，为什么这么做呢？两个缘故原由，现在比力严峻的缘故原由是许多银行都给企业承兑汇票的额度，而不是运动资金的额度，为什么呢？说的好听点是控制企业的资金流向，可以低落风险，实际上呢？都是扯淡罢了，由于实际情况下，企业拿到了汇票第一件变乱就是找人贴现成现金，白白再增长一笔额外的费用，没啥区别，以是真实的缘故原由就是银行迫切须要存款，通过开汇票可以增长许多存款。同样给一千万的贷款，假如开票的话，可以开成两千万，企业自己缴纳一千万的包管金，然后开一张2000万的承兑汇票，如许企业是拿到一千万的现金，但是，银行存款增长了一千万。而且在银行体系内，承兑汇票属表外业务，是不受存贷比限定的，毕竟承兑汇票更多是将来的现金，而不是现在的现金，以是，许多银行，尤其是中小银行都喜好给企业开承兑汇票，而不是给运动资金，尤其是在流贷资金额度告急的时间。
但是对企业而言，一方面增长了本钱，须要50%的包管金，同时还须要去暗盘贴现，（这个就是现在票据P2P的重要大市场），别的一方面加剧了运动性压力，承兑汇票最长限期半年，也就是企业每半年就要周转一次资金，就要去暗盘里找掉头资金，一样寻常千分之三一天，本钱极高，这块也是许多P2P在准备蚕食的范畴。
这里就不细说了，总的来说，承兑汇票和运动资金贷款本质是一样的，但是，对银行来说规则是不一样的，也算有中国特色的金融羁系下的产物，都不是企业自己的自觉性需求，受制于羁系而产生的许多畸形需求。
这个环节中，承兑汇票开设流程中，本质是企业去银行交了一笔包管金，假设交了500万现金，然后银行给了他一张1000万的票，然后企业拿到了票之后，就两个选择，第一个选择是真的用了这张票，交给他须要付出货款的企业，比方给了上游企业，这个时间票据饰演的脚色是付出工具，我买了你的煤，我该给你一千万现金的，但是我没钱，我就跑银行去开了张票，然后给你一千万的票据，这个是真实买卖业务。煤炭企业拿到票据以后，也是两个选择，假如不缺钱，就留着票据到期以后，直接委托银行托收这笔钱。假如缺钱，就拿到票据之后，立即去找一家银行贴现拿钱。无非就是扣点利钱。
第二个选择是什么呢？就是我着实是没有货款要付出，我就是须要钱，原来要的是贷款，你们不给贷款，只给承兑汇票，这个时间怎么办呢？就是拿到汇票之后，立即找暗盘换成钱，这类着实是市场的主流模式，我们现在的市场可以说每天将近有上百亿的票据在这个市场里流转，这里反应的标题是什么呢？是我们金融政策肯定是有标题的。催生了那么巨大的暗盘票据买卖业务。谁都不想去暗盘，但是不得不去，这个标题就要反思了。不继续喷下去了。
那么在这个模式里，标题出在那里呢？第一个标题自然是出在法律层面的，我国的票据法里第十条规定，票据的签发、取得和转让，应当依照老实光荣的原则，具有真实的买卖业务关系和债权债务关系。票据的取得，必须给付对价，即应当给付票据双方当事人承认的相对应的代价。
这条规定，确定了一个根本原则就是具有真实买卖业务关系和债权债务关系，中央是和字，不是或字，这个规定的意思是用票据给人家付钱的时间，必须创建在真实商业配景关系之上，以是从前银行在给企业开设票据之后，企业都必须提供增值税发票，来确认这种关系。对于前面的第一种情况，这个是没有标题的，我向你买东西，付给你票据，完全符合票据法规定，但是对于拿承兑汇票就是为了换成钱的企业，这个标题就很贫苦了。由于没有商业被页粳也没有债权债务关系的情况下，压根无法使用这张票。这个时间，企业就去找一些票据掮客，他们是专业从事票据贴现的工作的，他们的重要工作装备就是铰剪加浆糊再加复印机。
你不是规定要商业配景嘛，简朴，我给你作育是了，以是承兑汇票所须要的增值税发票，通过铰剪、浆糊、复印件就如同流水线一样寻常的生产出来，企业把票据给他们，付出肯定的代价之后，企业的票据就成了钱，而这些潜客就收到了大量的票据，收到了票据之后，他们形成了规模，然后就会合通过几家银行定向贴现，赚取此中的差价。这个中央的利润着实黑白常可观的。根本上可以做到当天进票，当天贴现。一转手就是千分之几的利润。年化收益极为可观，一年做个几百亿真不是啥大标题。
在浙江票据壮盛时期，大量的西部、北方银行都跑到浙江来自动寻求掮客相助，提供低本钱的资金，让他们会合收票，为什么会云云呢，是由于这些银行地点地区的经济欠好，大量银行资金不敢发放贷款，又同时受限定我国的地区羁系政策，无法离开当地发放贷款，只好变相在江浙地域设立服务处代表处的方式来暗地收购票据，别的他们也不敢做，由于票据是最安全的信贷资产了。
已往传统的票据财产链着实很明了了。企业缺钱，找银行开票，然后开完票找掮客贴现拿现金，掮客转头再找银行贴现掉，黑白对错，没啥好说的，实际就是云云存在了十多年了，不绝处于边沿地带，也抓过不少人。风险度着实不绝不大，由于范围在相对封闭的圈子，且流程能被锁定，以是固然有大的诈骗案件，重要会合在伪钞，大概连合筹划骗局等方式，还算是比例较低的。
但是，现在互联网出现了，这个业务开始走出相对封闭的圈子，也从肯定的人群中离开出来，成为了大众所要打仗的信贷业务了，那么互联网出现之后，这个业务，厘革了么？财产链重整了么？
我们先看看现在互联网理论上应该玩的玩法，理论上互联网该怎样玩呢？企业缺钱，找银行开票的阶段，无法改变，由于票据总归照旧要银行开的，无非第二条要发生厘革了。企业拿到票据之后，原先找掮客，现在不须要了，直接找个P2P平台说，我要用钱，我有票据，我给你票，你给我钱，然后P2P平台拿到票之后，发一个标的说，我这里有张票，你们给我钱，不消怕，到期之后，票据贴现拿到钱就还给你们。
这个流程看上去很清楚，逻辑也很清楚，这个也是为什么每个平台都说自己无风险的缘故原由了。由于不得不承认银行出具的票，简直风险是最小的。但是标题是，许多东西想像都是优美的，真使用起来就不是云云了，实际的标题出现了。
第一个标题是企业拿到票据之后，怎样交付给P2P平台，前面说了要么企业跟P2P有真实的商业配景关系，直接付钱给P2P，要么就是P2P自己做成掮客，大量造假，形成真实商业被页粳得到了这张票的权利。固然尚有一种大概是企业把票质押给P2P企业。
这里估计得表明票据背书和票据质押这两个变乱，企业拿到了票之后，是可以背书转让的，就是盖一堆七零八落的章之后，可以不绝的转让下去，一旦转让了之后，权利就交给下一手了，就是说你拿到了钱，票就跟你不要紧了，而对于拿到票的人来说，不管前面转了多少手，着实跟你都不要紧，你直接找到出票的机构，直接要钱就是了。人家不能找任何来由来抗辩。
票据质押，则是票据照旧企业的，只是暂时质押在我这里，到时间企业可以拿钱来赎回这张票，一旦质押以后，这张票据着实就不得转让了，不能举行再流通了。实际中质押这种运动很少使用，由于质押每每会出现庞大纠纷之后无法处理处罚的标题。
以是P2P平台要得到这张票的权利，一样寻常选择就是质押给P2P平台大概就是大量造假背书受让这张票据，拿到这张票的权利。无论何种方式拿到票据，就意味着标题管理了么？着实也不是的，管理不了。
为什么呢？P2P平台拿到了票之后，权利是得到了，但是他怎么去别的地方拿钱呢？从前掮客拿到钱一样寻常都直接跑到银行去贴现的，现在互联网出现了，开始要向一堆老百姓去要钱了，标题就来了，贴现这个变乱啊，票据法规定了，只能跟金融机构贴现，不能跟老百姓贴现，这个我估计都还算小标题，为什么呢，由于法律总是滞后的，不突破点法律标题，做什么互联网金融呢？那么大标题是什么呢？
大标题是票据的权益，谁来替这些给钱的老百姓保管？一个P2P平台放出一个票据的标的物，一千万，然后一千个人，每人一万块钱投资进去了，一定是要得到这张票据的权利的，实际的情况是一张票据不大概背书转让给一千个人，以是，背书转让在这个环节就不实际了。这个时间只能怎么办呢？只能是投资人信赖P2P平台简直得到了票据，且委托了银行保管了票据，但是，流程确认呢？
谁来确认P2P平台得到了真实的票据，且委托了第三方保管了这些票据？又同时由于掮客收上来的票据会非常的零散，这个时间，逐个考核的大概性有多大？怎样实现，谁来确认，都成为了贫苦的标题。末了的末了，只能取决于你信平台么？信的话，啥都不懂都无所谓。不信这个平台，懂再多也没用的窘境。而对于平台而言，怎样使用是不须要透明公示的，这个时间，平台就会出现许多实际的标题了。
由于平台得到了票据之后，对外发布时，对于票据的托管这个变乱，不绝没有明确的说法，许多平台都说有银行托管票据的明细，但是实际的情况是，银行托管这个变乱，很难被银行担当，银行只能确保进来多少票据，乃至连这个变乱，估计都很难，许多银行的托管都在总行，按照现在我国大银行的工作服从而言，根本上不会去理这个变乱，尤其是加盖公章确认托管这种变乱，我以为大概性根本为零。
许多所谓票据托管盖章都是支行的业务用章，第一无法律效力，都是为了企图业务，私自运动。第二，真实性也缺乏，许多银行下层工作职员对票据的真实性考核也难度很大。这个时间，没有所谓的明确的票据托管的时间，你在互联网上发布了一个标，是真，是假？谁也不知道。那么如许的平台就很轻易演变成为了虚伪标的物会合的平台，而且道德窘境也会产生，逆向选择的出现，大量票据平台的出现之后，你说要成为一个有知己的好平台，对峙本心，做真票，做真托管，你会发现，你就死了，由于别人不这么做，但是很长一段时间内，真假是无法辨别的，你大本钱的去做真的变乱，而许多平台作假是不须要本钱的，他们在宣传上花大本钱，从而使得看上去比你更真，于是，你压根活不到各人知道你是真的那一天，这种无法辨别真假的运动，终极使得平台在票据范畴很难成为一个商业模式，我个人估计深圳中汇盈公司估计就是一个很范例的案例，我推测就有许多压根不存在的票据标的物存在，你新浪来查抄的时间，我就给你真的做观察，然后暗地有不少压根不存在的票据。这里照旧备注下，我只是推测，存在错误的大概，统统照旧以公检法的结论作为终极结论，我的仅仅只是推测。
着实验证有无真伪钞的办法理论上是很简朴的，由于票据的根本是企业拿票来贴现，作为P2P平台拿到票，就要给一笔钱，然后形成债权卖给投资人，理论上P2P赚取的只是一买一卖的利差而已，那么意味着平台是不大概出现标题的。每个票都是真实的情况下，投资人到期之后，银行直接会兑付，怎么大概会跑路呢？就形成了两个大概性，第一个大概性，压根没有票在手，彻头彻尾是骗局。第二个大概性就是我想说的票据流转中的最关键一个标题，就是暗盘买卖业务的票据兑付环节是有很大毛病的。
2006年左右，浙江票据市场很巨大，许多人做两个买卖，第一个是包管金买卖业务，第二个才是收票买卖业务，企业去银行开设一张一千万的票，须要交纳五百万的包管金，但是企业连这个钱都没有，怎么办呢，直接找高利贷要五百万，然后打入到银行，银行开设好一千万的票之后，企业贴现掉，拿到一千万不到点的现金，然后还给高利贷五百万多点。这个业务做的很大，理论严谨，安全度高，但是就是云云使用都出过许多标题，许多人问，为什么这都会出标题，那阐明许多人不懂成败在细节这个原理。我们还原这个流程就会发现，着实内里有好几个毛病。
第一个毛病就是银行开设票之后，给的是企业方，这个时间，全部的权利都是在企业手里，他拿着票以后，贴不贴，都是他的变乱了，他也可以把这票完全拿去付出掉，就是不给高利贷，大概拿去还给别人。控制权都在他手里了，以是，为了控制这个风险，许多做高利贷的人，都要假冒是企业的工作职员去银行管理业务，大概全程伴随，跬步不离，连厕所都要陪着上，确保能拿到票，就立即后续跟上，立即把他贴现掉，拿回自己的五百万加上利钱后，再把剩余款子打给企业。
如许的使用，着实纠纷也许多，我这十几年金融信贷生存工作中，碰到过许多比影戏还暴力、暴虐的变乱，人生如戏，远比影戏要出色，我曾眼看着一个企业主被高利贷逼着无路可走，然后甘心银行骗贷把高利贷的钱给还了，然后自动走到公安里去自首。假如那天我以为我人生快竣事了，我会写一本厚厚的书，记录那些过往的人和事。金融的风险，每每不在大局，不在逻辑，不在宏观，都在细节和微观之中，点毫之差，决定生死。
第二个毛病就是按照我们说的P2P平台，无论是质押方式照旧背书方式拿到了企业的汇票，回到末了，都须要到银行贴现的，谁去贴现，法律规定，谁是持票人，谁去贴现，这个时间，假如是质押方式就是企业去贴现，银行款子是打入到企业中去的，你这个时间就要控制好企业的账户，确保企业把钱付出给投资人，而不是调用，但是网络付出这么发达的本日，你能控制的好么？压根控制不住，全凭道德束缚，偶然间就是你能控制好自己，也控制不了别人，万一这个企业涉及纠纷了呢？被冻结了呢？都使得控制毫偶然义。
而假如通过背书方式举行的话，那么P2P这个平台，你就会发现，他是个极大的玄色地带，他自己成了一个极大的收票方，须要造无数的假才气实现，如许的公司代价有多大？而且，他自己以为没有标题了，对于通道方而言，着实照旧无法控制，除非通道方，像新浪如许的公司，岂非真去造假做成收票的公司？把他的票据也放到新浪来，举行会合管理，这实际么？显然是不大概的。以是对于新浪而言，纵然控制了全部，只要收款账户无法控制，前面做的多好，统统都照旧白搭。
我很早前写《也谈宜信》的时间说过，
“我不绝的观点就是道德是个很虚无缥缈的东西，大概唐宁是个很有道德感的人，但是创建在道德根本上的规章制度很难确保不发生标题，没外部羁系的情况下，人的道德很轻易被实际击垮。宜信就须要不绝的在实际长处和道德束缚之间做均衡，这种风险点，不管宜信怎样来宣扬，我都不能简朴的以为风险点不存在。我想唐宁不应该不明确这个运动的巨大劫难性的结果，以是我也渴望，这些也仅仅只是我的假设而已。”
着实，这句话实用任何的P2P平台，现在的P2P平台，真真假假，只有自己才知道，都是靠心田那颗道德来维持自己的均衡，这种每天挣扎在心田和实际的商业逻辑，我个人并不喜好，大概只是由于我过于灰心，也不喜好过太过挣扎的生存吧。这个天下，我信赖每个人都渴望做个好人，毕竟上，也都是好人，但是实际会一点点欺压得你徐徐从好人变成一个人，也未必是暴徒，什么是人呢，人就是好的时间是好，坏的时间坏。趋利避害是人的自然选择，无法归罪别人和社会，天性使然。
末了谈谈，宏观上票据面对的两个标题，第一个标题，着实巨大的票据贴现市场，我前面说过，属于范例的羁系套利的范畴，现行的许多羁系规定都催生了这个市场，但是从票据自己来看，应该是属于萎缩性业务，票据的付出功能来自于光荣扩张，纯付出功能很大角度上，票据的实际意义根本已经没有了，互联网付出的不绝鼓起，新型付出工具的诞生都在使得票据付出成为边沿化业务，离开了光荣支持，票据业务毫偶然义，而金融改革很大程度上会使得票据的光荣支持这块核心都会被弱化，实际中，我个人感觉票据的业务萎缩是趋势性的，不大概逆转。以是定位票据的P2P的代价只有阶段性时机。
第二个标题我想说的是，任何安全的业务，收益率只会越来越低，票据的背后是银行光荣的支持，因此有较高的安全度，以是票据的实际收益是不高的，全部的P2P内里代价最低的就是票据业务，到达8%都已经很不轻易了，而且还在接二连三的走低，这个时间，P2P走到末了，票据业务的可维持性上风也在丧失，任何安全性强的东西，终极比拼的就是流量自己，而流量自己这个东西，背后着实就是拼爹的过程，没有充足的拙质僻持，根本不可维系。
作者：江南愤青

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