高富帅金融才是正道

常见的金融模式无非是四种：借屌丝的钱给高富帅，借高富帅的钱给高富帅，借屌丝的钱给屌丝，借高富帅的钱给屌丝。

我们已往的传统金融模式是范例的借屌丝的钱给高富帅，为什么出现如许的金融特性？我们放到反面去说，这里先解答，这个大概是互联网金融的发展方向吗？一定是不会的。以致都不大概是股份制银行大概城商行、农商行的机遇，就更不会是互联网金融的机遇了。随着利率市场化的加速到来，银行的生存窘境会不绝加剧，在借屌丝的钱给高富帅的这个层面上，互联网金融必须具备两个条件才有竞争力：第一，能通过互联网比银行借到更自制的资金，由于资本不敷低廉就很难在资产端竞争得过大银行；第二，能通过互联网放出更多优质的贷款的同时还能拿到较高的利钱。毕竟上，在这两个难点上，互联网都不具备上风。为什么？由于互联网在高本领和高金额范畴实在是失效的。

我们前面全部的针对互联网的分析，无论是平台模式，还是渠道模式，以及付出技能革新带来的上风，实在很大水平上都隐含了一个内在的金融焦点逻辑，就是在低金额、低本领范畴上能发挥上风。互联网不是万能的，任何东西带来的效果一定是一体两面的，有长处也一定带来缺点，在高本领门槛范畴和高金额门槛范畴，互联网实在是失效的。高本领每每意味着个性化的非广泛性案例，而互联网是用一种批量化的方式来办理共通性的标题，通过互联网办理个性化标题标资本极高，根本得不偿失。高金额范畴则反映了单位收益可以大概覆盖单位资本，不须要通过互联网来实现这种服务。别的，就是平台模式所反映出来的标题，只有低金额才大概让平台双方乐意担当失效的情况，而金额一旦过大一定是无法担当的。

在借屌丝的钱给高富帅这个层面，由于在借屌丝的钱上是划一的，那么必须解答的命题是，高富帅乞贷是个性化的还是共通性的？我感觉，无论哪种金融模式，本质上而言，反映的实在都是创造产业的本领，都是须要通过资产端的收益来兑现的。而迄今为止从举世范围来看，资产端的这个本领实在更多取决于两个方面的因素。第一个是人的因素。这个实在是废话，但也是真理，这个范畴里的焦点竞争是人的竞争，资产管理行业里诞生了无数璀璨的新星，成为一个又一个传奇，如今在世的谁人神，叫巴菲特。第二个因素是什么呢？是天气。固然许多人不认同这个因素，但是又不得不承认这个因素的存在，对于绝大多数机构而言，这个因素以致要重于第一个因素。从长期来看，金融业实在就是个周期性行业，中国尤为显着，个人本领许多时间无用。对这两个因素，互联网能起到什么作用？互联网是可以改造人体呢，还是可以改变周期？我个人感觉两个都不实际。如今许多人说，互联网产生大数据，可以资助资产管理行业更有用地提升资产管理水平，从而形成焦点竞争力。怎么说呢？感觉对也不对，个体上大概是对的，但是总体上而言，很难说。

从大情况来看，由于市场终极的投资标的物——客户群体是划一的，因而市场每每是相互博弈的。在并非只有一家机构的情况下，从信贷市场角度来看，好的风控水平，每每导致无业务可做；从资产管理行业来看，相对会好点，毕竟还是得看本领和眼光，由此形成的差异化管理水平会影响差异的投资效果。但是从团体的资产管理行业来看，大面积的行业还是会由于这种博弈的存在，让市场形成较为简朴的代价性竞争，极个别的企业才华通过本领谋取暴利。从社会的终极形态来看，资产管理行业终极的红利水平是社会均匀利润，尤其，在活动性极为泛滥的情况下，大多数陷入了零和游戏之中。在这种格局中，你赚的钱很大水平上是别人亏的钱。互联网纵然形成了好的技能，也只能是资助个别资产管理公司打败了别的资产管理公司。实在长期来看，资产管理行业末了还是会回归社会均匀利润。

因此互联网只能在低本领、低金额范畴寻求差异化上风，而从实际的情况来看，互联网金融也未能在吸取屌丝储备上和发放高富帅贷款上，显着优于大银行，这使得这个模式短时间内都很难成为实际的发展方向。

至于借高富帅的钱给高富帅，则一定是范例的高本领、高金额范畴，两端都是范例的个性化、非海量需求的情况，互联网的上风无一处可以得到发挥。现在这一范畴实在是私募、信托、券商资管等金融机构所操纵的业务范畴，以是，我以为互联网金融对这几个业态造成的打击会极小。而借高富帅的钱给屌丝，就只能直接等同于慈善了，不太实际也不大概被金融机构去操纵。贸易规则的天下里，每个人都是理性的，谁都不大概去做慈善。

以是实际的情况是，留给互联网金融的范畴也只能是借屌丝的钱给屌丝这个现在还算是空缺的市场了吧。从已往三十年的情况来看，毕竟上，我国民间金融发展极为敏捷，说真话也简直资助了大量的民营企业快速发展。因此，我们不得不承认一个实际，现在的金融体系是有着严厉标题标，我国的贸易银行，无论说是受制于羁系也好，还是受制于传统良好制度保障也好，简直未能有用覆盖更多的社会层面。

在这里我们要回过头去看马云的互联网金融论，马云的观点实在是很切合这个实际情况的。马云以为传统的互联网金融只服务20%，他以为如许的金融机构是无法支持将来三十年的经济发展的，这个结论实在是对的。如许的金融体系已经到了不得不改的田地，确切说，也只有不绝地刺激和鼓励民营企业进入金融范畴，加速形成有用竞争，才华通过竞争的方式陵暴金融排泄到一些又脏又累又苦的屌丝服务中去（再也不能简朴地依靠道德感召了），从而让所谓的20%的服务业态，是否可以拓展到30%、40%？

这里衍生出来的命题，实在就是互联网金融毕竟上还是有切入的机遇的，不吝说从20%增长到30%，哪怕只增长1%，也够大量的民营金融机构吃了，这就是互联网金融的切入机遇。但是机遇更多的是显如今传统金融机构所无法覆盖到的范畴，也就只能是小微企业了。这个机遇是实际存在的，在美国如许金融云云发达的国家里，都另有大量的网络贷款公司加入，更况且是我国了。

这里另有个实际的情况是什么呢？实在，互联网简直提供了技能的有用应用，理论上可以大概有用改善小微企业融资已往显着存在的投入产出不成正比的情况，技能革新带来了新的机遇，这个机遇是通过低落运营资本、进步服从来实现的，固然通过技能也构建了排他性的本领市场，它们体现出了比金融机构更强的风险策划本领，形成了极强的护城河，可以办理很大部分小微企业融资难的标题。资本更低，服从更快，上风也就显着了。

这两点都是互联网金融实际的加入机遇，我感觉这两个点产生的最大影响是民间借贷市场被压缩，大量的非金融机构，比方小贷公司、包管公司、投资公司的业务规模会受到压抑。别的会受到极大影响的实在是中小都会贸易银行。更严酷的羁系，却没有更强的风控本领和品牌支持，估计贫苦会很大。

但是，我还是要泼冷水的地方在于，驻足于屌丝金融，一定意味着，要做好两个生理准备，第一，做大很难。美国七千多家社区银行，实在是国内互联网金融的发展方向，它们在美国金融史上扮演了极为紧张的脚色，但是单个来看，意义都很有限。然而我想说的是，这些社区银行中也走出了许多大银行，富国银行貌似就是从社区银行起步的。只是机遇很少罢了。不要放弃渴望好好做。

第二生存更难。金融业从来不是暴利行业，我前面说过，进入这个范畴，尤其是小微企业范畴，面对更大的风险困难。在这里，互联网要证实两个关键点，第一个是要证实互联网能引发借贷需求，这实在是个很大的标题。现在的市场并非各人想象的融资难，而是有用需求不敷，没有多少人乐意乞贷。我感觉在策划性贷款上，我国实在是没太大的空间了，由于经济形势趋缓，可消耗贷款上还留下很大的空间可以操纵。第二个，互联网还是时候记得必须提供一种很好的风控创新的本领，确保贷款新增的同时，不出现大面积的坏账。这点的要求是极高的，真话说，现在互联网是否出现了如许的技能？我以为是没有的，个别企业有，如阿里，但是绝大部分没有。

如今来表明下，为什么高富帅金融才是正道。实在，几千年来莫不是云云，在传统社会里，实在我们屌丝不绝扮演的是资金借出方的脚色，通过中介机构出借资金给高富帅，然后换得对价，两者不是谁求谁的关系，而是相辅相成的。谁都不消去责怪谁，高富帅没有屌丝的钱，就无法赚更多的钱，而屌丝也一样，本身能用钱赢利，存银行干什么呢？本质都体现为本领不匹配、限期不匹配、资金不匹配，这才出现银行如许的金融中介机构来平衡各种不匹配情况。

实在，从这个角度来看，屌丝出借利钱的抬高，一定会抬高社会的团体出借资本，许多原来低利钱能红利的事变，大概就会由于资本过高而选择不做，而甘心进入高利钱的田地，导致企业由于利钱抬高而终极进入必死的格局。高利率一样平常都陪伴着资产的泡沫化，渐渐陷入实体空心化的角度，终极，陵暴资金陷入钱玩钱的田地。

以是有经济学家说，余额宝没有抬高社会资本，就只能当笑话来听，最多也是由于长处关系而说的心口不一的话。偶然间专家的话听起来很可笑，当年余额宝横空出世的时间，专家说会颠覆银行，会搞死这个，搞死谁人，如今听说要取缔余额宝了，却说，余额宝既不会颠覆银行，也不会抬高社会资本，你该听他的哪句话？

实在，有点不负责地说，纵然余额宝本身没有抬高利钱资本，但是它定下标杆的时间，一定抬高了利钱资本。当余额宝的投资收益都能到6%的时间，债券等收益一定都会大幅度上升，否则没人来买，由于参考收益率放在那里。余额宝的规模一旦大幅度增长，就会带来社会团体资本的抬高。这点是不须要太多质疑的。

固然，我在前面也说过，这个不是余额宝的责任，而是社会畸形的金融体系所作育的一定标题，把矛头指向余额宝并不符合，也不公道。因此干系长处方也没有须要去否认余额宝抬高社会资本这一毕竟，而应该转向为什么这么高的利钱银行也乐意借这个标题上来。余额宝没有拿着刀陵暴银行乞贷，都是你情我愿的事变，有啥标题吗？固然再深入下去，就涉及所谓利率管制的标题，前面论述过了，这里就不说了。

只是在这里我们要先弄明确一件事变，为什么资金总是往高富帅身上去？为什么不能往80%的屌丝身上去？这里实在有两个标题。第一个标题听上去不是那么好听，但是实际情况就是云云的，由于高富帅出现出了比屌丝更好的创造产业的本领。毕竟上，决定乞贷能否归另有两个因素，第一个是还款意愿，第二个就是还款本领，确切地说，还款本领要远高于还款意愿。我们常看到说某或人很诚信，用二十年还了一笔钱，二十年还钱，效果是很好，但一定意味着某个机构负担了二十年的坏账。同时，能被举例来证实的事变，每每阐明实属少数，以是才会是消息。

以是，还款本领的紧张性归根结底就反映在屌丝和高富帅谁更具备创造产业的本领上了。这个标题显然是不须要回复的，在产业这个命题上，屌丝有的东西，高富帅显然都有，而高富帅有的，屌丝绝大部分没有。毕竟上，实在屌丝如果具备创造产业的本领，显然，他也就不是屌丝了，而是高富帅了。以是在还款本领上，屌丝有的，怕是只有将来和空想了，而债权融资是不信赖将来和空想的。以是，我这里不是贬低屌丝，屌丝代表的是别的一种金融需求，那就是比高富帅有更强的改变自我近况的意愿，他们更乐于受苦和为将来奋斗，屌丝创业动力最强，从空想角度来看，屌丝比高富帅更值得投资，他代表的是投资的金融需求。从屌丝的角度来看，借贷不恰当屌丝金融，但是投资恰当，尤其是高风险的风投。

别的，我们须要弄明确的情况就是，向来都是先有创造产业的本领，后有资金出借的举动，杠杆的实现一样平常都是后置的，而不是前置。许多屌丝都说，我没赢利是由于没人乞贷给我，以是才赚不了钱，怎么看呢？我以为逻辑是走反了，一定是你无法出现赢利的本领，社会上才没人敢乞贷给你。天下上少少存在平白无端得到人家的信托、借得钱后飞黄腾达的案例，以是，每次开什么普惠金融聚会会议，各人都责怪小企业无法生存是由于银行不给贷款，我就以为很扯淡。由于融资一定不是小企业无法红利的缘故原由，而是效果。乞贷不是慈善，终极是要还的。

借到一块钱后至少能创造出一块钱的本金及额外利钱，只有如许你才华去借，如果你连这点钱都赚不返来，那就不是借贷了，那是诈骗。以是，一个不赢利的企业，哪怕有再强的还款意愿实在都是不靠谱的。在债权范畴，企业贷款的主要标题，是要办理企业红利的标题，而这个恰恰不是通过融资实现的，给小企业融资，既办理不了产物贩卖标题，也办理不了生产质量标题，更办理不了企业的策划管理标题。融资只反映资金层面，如果一个企业光有钱就能乐成的话，那天下上的标题就不会那么复杂了。以是，一定不是如许。

毕竟上，债权融资如果是创建在企业自我策划红利的情况下，是可以办理企业扩大策划利润的标题标，但是如果企业自我策划是亏损的，由于债权融资存在极大的利钱资本，那么连续融资一定会带来更大的策划压力。终极的效果一定是死得更快。以是，从某个角度看，经济标题优先于金融标题，产业布局调解优先于金融布局调解。我们不能把标题搞反了。

资金总是往高富帅身上去阐明的第二个标题是什么呢？能创造产业的人实在是稀缺的少数，这使得实际上真正具备还款本领的优质乞贷人是很少的，由于天下注定是二元布局，屌丝总归是多数，而高富帅总归是少数。以是，为什么全天下都存在屌丝融资难的标题，那是由于终极有本领创造产业的终归是少数。

各人如今去看各个P2P公司，银行就不消说了，实在最为头疼的事变，都是没有优质的乞贷人。大量来乞贷的人，广泛都不靠谱，这个悖论在策划贷款范畴是非常显着的。这里就得出一个衍生的结论：小微企业融资难很大水平上是个伪命题。至于为什么是伪命题，各人可以去看我许多年前写的《也谈小微企业融资》的文章，这里就不赘述了。（作者：陈宇）

http://www.simu001.cn/x106297x1x1.html
最好的私募社区 | 第一私募论坛 | http://www.simu001.cn