东方证券：北京旅游餐饮类上市公司调研
上周我们调研了北京旅游餐饮类上市公司，就当前的情况及2010 年的展期与各公司管理层举行交换，告急结论如下：2010-2011 年旅游餐饮行业景气将显着回升。从告急观光社的预订情况来看，国内游有望出现快速增长，预计2010 年春节黄金周开始国内游将出现显着规复势头，年中随着2010 年上海世博会的召开，入境团队将显着增长，入境游由此真正开始规复，但相对规复势头会弱于国内游。此次，国务院将旅游行业作为国民经济战略性支柱财产，预计地方支持力度会加强，尤其是地域及以下地方的当局积极性会被极大进步，对搞活旅游市场将起到积极作用。我们开端预计，2011 年国内游的规复性增长将到达20%以上，入境游增幅将在5-10%，对行业将来两年推测团体乐观。
告急上市公司情况：
首旅股份，维持买入评级。海南国际旅游岛的建成将使南山苑的代价继承提升，将来几年南山苑业绩有望保持30%以上的增长，由于现在仅利用1/3 左右的土地，将来的发展空间仍较大；作为团体旅馆平台，优质旅馆资产的注入是即定方针，我们以为在旅馆景气较低时注入对流畅股股东长期有利。南山分成是公司面临的告急风险之一，现在来看，固然实验时间尚不清朗，但分成比例不会高出原定方案，风险相对可控。
中青旅，操持进步评级至买入。乌镇业务面临连续快速增长，10-11 年业绩有望保持30-50%的增长，远景看好。乌镇的分拆上市和类乌镇项目标开辟是市场关心的热门，预计在1-2 年时间内会徐徐清朗；会奖旅游业务也面临分折上市的大概，现在收入增长较快，是公司核心竞争力体现和告急增长点之一；地财产务固然2010 年结算会大幅降落，但慈溪项目共22 万平方米如果以现在代价测算，累计红利有望到达4 亿元，分二年结算，由此2011 年公司业绩有望到达1 元以上。
中国国旅，维持增持评级。免税业务的独家把持性使得中免业务有望保持 20%以上的增长；海南国人离岛免税和入境免税店的获批将使公司在海南和告急口岸的贩卖额大幅增长，前者预计为公司带来10 亿以上的贩卖额，后者将使关口的贩卖提升近30%，我们预计这两项政策徐徐获批的大概性较大。观光社业务2010-2011 年面临规复性增长势头，尤其入境业务是公司的刚强，随着此项业务景气的规复，预计对公司的业绩将起到积极作用。（东方证券研究所)
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