国泰君安：会计新规落定 保险业利空悬疑消散
近期克制保险股的两大重要利空因素：一是保险管帐新规导致净资产淘汰（重要是担心中国安全），二是近期发布的有关企业年金的纳税规定引发了对税延型养老保险的担心。 关于保险管帐新规，终于灰尘落定，此次管帐新规重要涉及准备金计量和保费分拆。由于新规要求准备金的折现率根据市场收益率厘革，而之前的准备金按法定折现率计量，从而导致保险公司净利润和净资产的厘革。从总体来看，新规对业绩影响不大，净资产和净利润有差异水平的增长。具体而言，太保净资产根本持平，净利润有所上升；国寿净资产和净利润均有所上升；安全净利润也会有所提升，但需补提部分准备金，从而净资产降落，但政策上将允许一个过渡期，厘革也将比力安稳。关于保费，由于投连险和全能险的分拆，我们估计安全因此将降落20%-25%，太保有少量降落，国寿根本不受影响。关于税延型养老保险，固然税务总局在利用中存在一些困难，但作为国务院文件中明确提出的一项使命，是上海国际金融中心创建中的一项紧张工作，在来岁上半年推出的大概性非常大。市场的悲观预期将不会实现。
总之，管帐新规只是一个财务题目，由于接纳了管帐规定与羁系要求相分离的原则，管帐新规不会影响公司的内在代价和业务开展。但管帐新规将导致保险公司以后的红利颠簸增大。管帐新规导致的所得税调解对各公司有实际影响，若追溯调解举行退税和补税，则安全实际得益，国寿反而受损。
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