国金证券：中国重汽迎来最佳发展期
2010 年首月，公司重卡订单与行业出现类似的激增征象，我们推测首季度公司产销量有望到达3 万辆以上，创下汗青新高，作为行业龙头，公司将充实分享行业景气高涨带来的收益。回顾 2009 年，公司整年谋划体现平庸，在竞争对手的红利逾越07 年高点的环境下，我们预计中国重汽的业绩仅为07 年高峰期的68%，我们以为本钱控制标题是公司业绩体现一样平常的告急缘故原由。
分析公司的财务数据，09 年公司存货大幅上升，不停在消化08 年以来的高价原质料和半成品。其次由于 08、09 两年钢材等原质料代价的大幅颠簸，公司对上游供应商的本钱控制出现标题，造成09 年原质料代价降落时，零部件的采购代价并未实时调解。
颠末 1 年的调解，2010 年中国重汽已迎来最佳的发展时期，我们以为公司的利润率程度有望回到07 年景气高位，因此我们上调公司10、11 年EPS 至1.814 元和2.165 元，上调幅度分别为16%和22%
我们维持公司的“买入”发起，上调公司将来6-12 个月目的价至40 元，对应09-11 年PE 分别为35、22 和18 倍，给予公司估值溢价的告急缘故原由在于：重卡行业龙头企业职位；将来 MAN 与公司的互助所带来的竞争力和市场份额的提拔。（国金证券研究所)
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