国泰君安：食品饮料行业2010年景气回升较为确定
食品饮料行业产销量增速渐渐规复。2009 年1-11 月各食品饮料子行业的产销量增速出现规复性上涨,白酒、葡萄酒、啤酒和液体乳1-11 月的累积产销量增速分别为22.24%，21.83%、6.4%和10.43%。销量增速较09 年初均有肯定增长，此中白酒、葡萄酒和液体乳的回升较为显着，此中白酒和葡萄酒重要受益于经济回暖，而液体乳增速上升重要由于三聚氰胺变乱导致08 年的低基数。白酒：等待高档酒量价回升，中档酒的增长潜力可期。白酒09 年1-11 月累积收入和利润增速分别为30.46%和25.73%，09 年下半年行业的景心胸从底谷开始回升，2010 年高档酒出厂价将纷纷进步，预计销量较09 年也会回升，同时随着中低收入住民收入的进步，中档酒的量价齐升也值得投资者关注。我们保举在春节条件价的高档酒龙头五粮液、贵州茅台和泸州老窖，同时关注中档酒洋河股份、古井贡和老白干。
葡萄酒：行业景气随经济回暖实现较快回升。葡萄酒09 年1-11 月累计收入和利润增速分别为19.06%和19.89%，行业利润从09 年初的负增长敏捷规复到年末的正增长，我们预计2010 年随着经济的回暖，行业的销量和业绩增速将继续回升，入口葡萄酒短期内对国内品牌葡萄酒不会产生较大的负面影响。我们继续保举受益于行业景气回升的龙头企业张裕A。
啤酒：大麦代价的降落将继续推动行业业绩增长。啤酒09 年1-11 月累积收入和利润增速分别为10.4%和31.51%,大麦代价的降落和行业费用率的降落推动行业利润增速大幅提升，预计2010 年大麦的代价将继续降落推动行业利润增长。保举行业龙头企业青岛啤酒，维持对其的恒久增持评级。
乳品：行业景气一连规复，毛利率降落。乳品1-11 月累计收入和利润增速分别为2.85%和78.86%,09 年上半年原奶代价的降落推动乳操行业利润的大幅增长，但由于下半年市场需求规复，原奶代价回升导致4 季度毛利率降落，预计2010 年量和收入将继续规复，毛利率程度有大概回落到07-08 年的匀称程度。维持对产物结构渐渐提升，受原奶代价上升影响较小伊利公司的保举。
屠宰及肉制操行业：预计生猪和猪肉代价将暖和回升。09 年由于猪肉代价随着生猪代价的降落而降落，肉制操行业的毛利率有所降落，我们预计2010 年猪肉及生猪代价将回升预计行业毛利率和红利程度将稳步回升，保举有团体上市预期，本钱转嫁本领较强的双汇发展。
行业和重点公司保举。春节邻近，我们本年1 月仍然继续首推受益于春节旺季的白酒和葡萄酒行业。上市公司的保举序次为五粮液，贵州茅台、泸州老窖、张裕A，ST 伊利，青岛啤酒和双汇发展。（国泰君安证券)
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