【行业研究】农业：机会来自于低估值高增长公司
举世暖化条件下中国粮食产量继承增长风险点在于中国水资源不敷我们以为，09 年气温升高对中国农作物生长的倒霉影响仍未完全袒露，09 年夏粮和秋粮产量是在当局投入很大因素下才取得的，夏粮丰收但秋粮歉收动员粮食单产低落。未来气候变革对中国农牧业影响仍以负面影响为主，三大粮食农作物大概出现个别或全部减产情况。国内粮价总态势是暖和连续上涨在粮食国策、严格管控和高库存消耗比情况下，国内粮食代价具有相对独立性和封闭性。同时在种地比力收益推动和以后粮食增产面临风险下，我们以为，国内粮价总态势是连续上涨。
非粮食作物产量颠簸增大 国内耕地面积有限性，且大部门地皮是为包管粮食作物,非粮食作物莳植面积变更较大，造成非粮作物产量更为颠簸。基于粮食代价连续上涨，未来猪肉代价有走高动力，油脂代价保持相对稳固，我们分析，以后食品代价面临上涨压力。
长远看估值和红利增长是投资关键因素 农业行业股票投资长远升值离不开企业红利增长，上市公司结构变革将引发投资者抛开老牌农业上市公司，转身投资新农业上市公司。来岁我们倾向于精挑细选，焦点理念还是偏重红利增长和企业估值。
我们构建的2010 年农业行业股票组合 现在农业板块优化市盈率45倍，是沪深300 指数1.9 倍。我们以为，农业行业以后安全回报来自于低估值和高发展农业公司。我们构建的2010 年农业股票组合包罗广州冷机、开创国际、东方园林和绿大地。
风险因素：农产物代价颠簸增大转达带来带来的股票波幅增长。(王义国 中投证券)
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