西南证券：神火股份投资价值正在体现
绝佳的区位上风体现公司局部控制力。从分布情况看，神火团体及用煤团体重要矿井所处永夏煤田，地理位置相对独立而且更加靠近华东、中南等缺煤省份；伊川电力、新安电力、焦作万方、中孚实业、神火团体已经构成河南地区五大铝业生产团体，中孚实业与神火团体间铝生产本领不分伯仲，神火团体已经成为国内电解铝及加工产物的龙头生产企业。资产质量较好，将来空间极大。外貌看来，团体公司的大部门资产已经进入上市公司，团体资产注入想象空间较小，但毕竟上这正是公司上风地点，不存在将来摊薄每股收益的影响；大机组投产对铝业资产正面拉动极大，神火股份铝业板块的本钱劣势将渐渐得到化解，并具有相称的竞争力。
综合对比永城地区分风致煤炭代价上涨显着，公司2010 年煤炭分部业绩大幅增长属情理之中；铝、铅、锌等有色金属金融属性极强，产能及库存等根本面因素固然对其长期代价回归起到肯定作用，但是市场炒作会放大器代价颠簸空间。从天下及中国经济复苏情况看，中国显然是快而急，传统发达国家则慢而缓，那么期间一定存在一个“时间差”的效应，这将会对底子原质料市场构成中短期强支持。
预计公司2009 年-2011 年公司每股收益分别为0.993 元、1.841 元、2.365 元，对应陈诉基准日股价（1 月22 日）市盈率分别为30.72（X）、16.57（X）、12.90（X）。
经测算，扣除资源税改影响后，煤炭板块团体增长下限区间为15.23%-21.89%，上限区间为22.02%-28.68%。神火股份作为冶金用煤生产企业，同时又具备较强的金属属性，理应享有行业上限增长估值评价，故我们调解公司将来3 至6 个月目标代价运行区间为40.54 元至52.80 元，底部代价运行区间至28.04 元至40.30 元。参照公司1月22 日收盘价30.51 元，其已经靠近下限区间底价位置，发起投资者重点关注，维持公司“买入”评级。（西南证券研发中央）
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