方正证券：三一重工合理股价区间50-56元
事项：公司发布公告称，经公司财务部门开端测算，预计公司2009年度实现归属于母公司全部者的净利润与上年同期相比增长50%以上。点评：
公司09年业绩大幅增长重要系以下几方面缘故原由：
1、受益国家四万亿投资操持，根本建立风起云涌；混凝土机器、旋转钻机等都实现了高速增速，此中主打产物泵车贩卖高出年初操持28%，旋钻增速100%以上。2、发掘机资产注入，明显增厚公司业绩，如今公司已于2009年12月31日前乐成完成三一重机投资有限公司100%股权资产过户变乱。三一挖机继承维持100%以上高速增长，抢占竞争对手市场，乐成逾越今世、卡特彼勒等天下着名品牌，市场份额急剧提拔至行业第6名，国内品牌第1名。挖机贩卖2009年已乐成突破6000台，利润贡献高出3.8亿元；1月份至今挖机贩卖已高出400台，预计整年挖机贩卖将轻松跨过10000台大关。3、09年房地产的热销动员房地产新开工建立项目标大量增长，公司桩工机器也实现了100%以上增长。4、受出口的影响，履带吊产物贩卖有所下滑，但是公司积极实行产物布局调解，影响有限。别的09年整年钢材等原质料代价处于较低水平，这也是公司09年业绩大增的一个告急缘故原由。
公司2010年业绩判定：如今我国城镇化率水平为45%左右，与发达国家78%和天下匀称49%的城镇化水平相比，尚有很大的发展空间。固然2010年国内固定资产投资增速趋于和缓，但是团体仍将维持30%左右增长，对工程机器产物的须要具有连续性，公司将继承依托其精良的创新本事、杰出的管理本事和狼性的市场精力，在国内业务将继承领跑行业水平，实现快速增长。
2010年重要亮点：出口重回高位；发掘机继承高增长；起重机资产注入。公司还发布公告表现夺取2010年完成股改答应，开始汽车起重机及别的工程机器干系产物的资产注入，预计注入完毕后将成为公司又一告急利润增长点。公司09 年累计贩卖轮式起重机1412 台，出口100 多台，实现贩卖收入14.18 亿元，市场占据率5.1%。
我们预计公司 09-10年EPS 分别为1.50元、2.25元，对应2010年PE仅为15倍，PB为4.2倍。作为国内工程机器行业龙头，国内宏观经济形势精良，城镇化建立风起云涌，公司管理本事杰出，产物布局公道，市场竞争力强，正处于快速稳固增长期，本应享有肯定的溢价。我们以为公司公道估值区间应为22—25倍，对应股价区间为50—56元，如今股价已严峻低估，上调公司至“买入”评级。（方正证券研究中心）
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