国泰君安：中国人寿2009年业绩预告点评
中国人寿公告：本公司按照《企业管帐准则》及财务部于2009 年12 月22 日颁布的《保险条约相干管帐处理惩罚规定》，对2009 年度的财务数据举行了开端测算，预计2009 年度归属公司股东的净利润较2008 年同期业绩增长50％以上。 相干数据：国寿2008 年净利润100.68 亿元，每股收益0.36 元；2009 年前三季度净利润198.74 亿，每股收益0.70 元，2009 年前三季度净利润比2008 年整年增长97%。点评：
1．国寿2009 年50%以上的净利润增长显着低于预期。仅2009 年前三季度的利润，就已经比2008 年整年增长了97%，而这照旧在没有思量新管帐准则影响的条件之下。各人广泛预期，2009 年实行的新管帐准则对国寿业绩的提拔作用最大，之前被市场寄以很高的渴望。
2．不思量新管帐准则的影响，按照业绩预报披露的惯例，就算国寿以最守旧的方式举行业绩预报，即2009 年业绩同比增长靠近100%，四序度的红利也为0。
3．业绩低于预期的一种大概是：资源市场投资严峻亏损，但2009 年四序度上证指数上涨了18%左右，除非存在巨大误利用，权益投资亏损的大概性不大。同时，前三季度权益投资尚有不少浮盈，也不存在减值丧失的须要。
4．业绩低于预期的另一种表明是：新管帐准则对业绩的提拔远低于预期，以致有大概不是正面的影响。
5．不外，上述两种大概均很难从逻辑上找到一个公道的表明，而且，国寿四序度期间也未发生巨大的影响业绩的事项，因此，我们更倾向于以为这是在管帐准则变动详细影响未能确定环境下，顺应交易业务所要求而作出的情势披露。
6．无论怎样，这不是一个利好消息，对市场之前的乐观预期是一个打击，我们维持对国寿的中性评级。（国泰君安证券）
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