瑞银证券：东阿阿胶提价幅度超出预期
瑞银证券分析师发表研究陈诉指出，公司将阿胶块出厂价从216元/斤上调至258元/斤，提价幅度20%；加上本月初10%的提价幅度，阿胶块1个月内的涨幅已到达30%左右，提价幅度和频率超出市场预期。 分析师指出，出厂价上调的条件是最高零售价的进步。公司已获山东省物价局答应，将最高零售价从252元/斤上调至403元/斤；但公司在其他各省市仍需向本地物价局报批新的零售代价，预计会有2-3个月左右的申报期。自2009年12月以来，公司通过控制阿胶块发货、低落渠道内（各经销商处）的库存程度，以利提价的实验。分析师以为，公司贩卖和营销气力的改善将有利于新代价的实验，阿胶块出厂价的提价凸显了公司的产物战略。主打产物阿胶块的目标市场是高端斲丧者群体，公司筹划通过不停提价退出低端市场。而列入医疗保险乙类目次的阿胶浆目标市场是中低端市场，未来无提价筹划。
分析师以为，阿胶块提价超预期将对公司红利产生很大影响，由于原质料本钱和贩卖管理本钱不太大概有划一的涨幅，分析师预计公司毛利率将上升，贩卖管理费用比率将降落。据此，分析师将公司2010-2011年每股收益推测值分别从0.77、0.97元上调至0.85、1.07元；同时还将公司中期（2012-2018E）息税前利润年复合增长率预期从6.9%上调到了8.6%。由于红利推测上调和模子基期后移，分析师还将其目标价从29.0元上调至36.0元，新目标价对应2010年预期市盈率42倍。
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