国泰君安：煤炭板块机会还是风险？
汗青上煤炭股价与根本面背离多发生于行业景气复苏初期及景气高点，现在经济难言顶部，加之煤炭晚于经济周期1 年左右的特点，我们判定10 年煤炭行业景气仍处上行阶段，在宏观调控的预期落实、影响徐徐清朗化后，煤炭股有望拨乱反正。近期优质冶金煤公司因基金会合持股反遭太过抛售，发起择机增持。别的，发起关注年报送转预期。 4 季度基金增持品种遭抛售。09 年4 季度基金共持有12.81 万股煤炭股，占总流畅A 股股本的比例为8.04%，较3 季度增持0.97 个百分点。基金持股占流畅股比例最高的为山煤国际、西山煤电、中国神华、兰花科创和神火股份；4 季度基金增仓最多的为神火股份、潞安环能、大同煤业、西山煤电和山煤国际，减持了中国神华、平煤股份、中煤能源和冀中能源。现在来看增持品种遭抛售，减持品种则相对抗跌。投资发起：维持煤炭行业增持评级，看好冶金煤。（国泰君安证券）
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