中金公司：山西汾酒享受盈利高弹性
中金公司分析师发表陈诉，以为公司当前股价已具备较高的安全边际，基于公司将恒久保持快速增长的判断，公司未来有望享受红利和估值的双重上升，维持对公司“保举”的投资评级。 2010年是公司新任管理层上任的第一年，机制有望实现大厘革。今明两年增长动力明确，预计收入增速将到达44.2%和27.5％。此中，增长重要来自青花瓷汾酒山西省外市场的快速扩张及老白汾在山西省内市场的稳步复苏。由于青花瓷汾酒在品牌、代价、竞争格局等具有上风，前期渠道调解已根本到位，青花瓷汾酒有望实现连续快速增长。同时，2010大哥白汾产物有望随山西省经济复苏而实现销量增长，且该产物具有连续提价本领，提价趋势明确。受益于重要产物提价，公司毛利率连续提升态势清朗。2009年年末提价将动员公司2010年毛利率同比提升5.8个百分点，剔除竹叶青产物贩卖占比提升的因素，终极毛利率将同比增长4.9个百分点，动员税前利润同比增长16%。通过与泸州老窖和水井坊的对比，分析师判断2010年将是公司贩卖费用率高点，未来将不会连续提升。
公司已有对团体资产举行重新规划的目的，分析师预期上市公司持有贩卖公司的股权将由60％增持至95％，从而分别增厚公司2010年和2011年每股收益（按照整年盘算）0.11元和0.29元。别的，杏花村品牌有收归上市公司的大概，预期未来两年内，杏花村产物将成为公司利润的新贡献点。
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