【行业研究】银行：寻找再融资阴霾中有望率先突围个股
投资要点：重审银行业再融资压力。现在已公布的再融资操持多以债券融资方式为主，而对于银行核心资源增补重要以增发、配股等股权融资方式。别的，随着发行次级债增补资源的难度加大，2010 年部门银行迫于增补核心资源压力股权融资需求将进一步增强。因此对于面对资源压力的银行业而言选择符合的再融资方式，融资方案的顺遂实行都将决定其能否率先突出重围。
银行融资缺口分析。综合来看，我们以为2010 年随着银行业对现有融资操持的渐渐消化完成，同时行业觃模增长保持相对稳固，那么银行业资源压力将得到进一步缓解，但是丌清除羁系部门进步资源羁系要求的大概，从而引发银行业新一轮的融资需求。从另一个角度思量进步资源羁系要求也是对银行过快放贷的调控本领之一，因此，对于一些在满足信贷觃模增长同时，资源状态依然良好的银行，戒是可以或许较快实行融资操持实时增补资源金的银行应值得我们关注。
估值与投资发起。从估值角度思量，根据最新统计重要上市银行的2010-2011 年均匀劢态PE 为12.96 倍和10.59 倍， 2010-2011 年均匀劢态PB 为2.23 倍和1.93 倍，银行业估值已处于汗青低位。别的，随着股指期货推出的邻近，银行板块的戓略设置职位将进一步提升，尤其是大市值银行，若银行估值进一步下行，将是较好的到场机遇，因此，从我们依然维持"增持" 的投资评级。从个股选择上，可恰当关注在满足信贷觃模增长同时，资源状态依然良好的银行，比方：北京银行(601169)、建立银行(601939)、交通银行(601328);同时，可以关注有望较快实行融资操持实时增补资源金的银行，比方：招商银行(600036)。 东吴证券
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