海通：军用通信产品将成为中兵光电新的盈利增长点
公司将原拟用于光电探测转塔产物技能改造项目和远程控制技能产物技能改造项目的定向增发召募资金2.59 亿元改为收购河南万象通讯有限公司（万象通讯）的股权以及对其增资。受让万象通讯原股东的股权转让以及对万象通讯增资1.8 亿元之后，公司对万象通讯控股50.86%，预计2010 年万象通讯将纳入公司的归并报表。 点评：万象通讯现在重要从事军用通讯产物生产，在超短波地空通讯及数字卫星移动通讯范畴居国内领先职位，其产物广泛应用于海陆空三军。2009 年该公司实现业务收入2.4 亿元，净利润3804 万元。本次收购之后，万象通讯将重要为中国武器团体研发电台产物，加速武器团体武器平台信息化步调。同时，万象通讯将与公司在远程控制武器体系、光电探测转塔体系、无人平台数据传输体系、船载和舰载信息化体系、车载通讯体系、卫星通讯体系、都会反恐与应急通讯体系等方面就数据、图像传输等技能睁开精密协作，从而进步公司的通讯技能研发程度，促进公司现有技能产物升级。预计中兵光电收购万象通讯后将至少增厚公司2010 年、2011 年、2012 年的EPS为0.037 元、0.044 元和0.046 元，军用通讯产物将为公司带来新的红利增长点。我们上调对公司的红利推测，预计2010 年、2011 年、2012 年EPS 分别为0.418 元、0.481元和0.543 元，最新股价对应的动态PE 分别为59 倍、51 倍和45 倍，维持“增持”评级。（海通证券研究所）
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