宏源证券：天药股份规模效益开始显现
宏源证券分析师发表研究陈诉，预计2010年公司皮质激素质料药增长38%，制剂业务增长9%，净利润增长43%，因此给予公司2009-2011年EPS分别为0.17、0.24和0.30元。现在公司估值不低，但思量到2010年皮质激素质料药代价将继续上涨，出口情况较为乐观，且2010年很大概出现较大的反弹；同时思量到新厂区处于滨海新区，是两会关注的核心之一，别的也存在天津市举行医药企业整合的大概性，故初次给予公司“增持”的评级。 公司滨海的新厂区一期已于2009年3月正式生产，二期将于本年年底调试完成。新产区现有产能可以包管公司未来3年的需求，且公司产物工艺得到优化，尚有一些新工艺在举行放大生产，预计新车间投产后，生产资本将得到有效低沉，因而未来公司毛利率仍将不停上升。公司现在皮质激素质料药贩卖额已到达8亿元，规模效应已经显现，并凌驾了盈亏均衡点，因此未来3-5年公司净利润的增长将远快于贩卖收入的增长。分析师以为，固然环球皮质激素的需求增长低于10%，但公司市场份额仍大概继续扩大，缘故原由有二：一是辉瑞等巨头将徐徐退出该细分市场，现在已开始不对外贩卖；二是中国企业挤占印度在环球的市场份额，由于印度不能莳植黄姜，天气缘故原由对发酵倒霉，因此皂素和一些中央体须要从中国入口，中国未来有大概对印度举行限定。别的，2010年我国药品出口市场规复已成广泛预期，且医药具有较大需求刚性，因而公司还将受益市场的回暖，出口额有望大幅增长。
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