国信证券：时代出版外延扩张提升估值
国信证券分析师发表研究陈诉指出，公司在出书发行范畴拥有出众的管理运营本事，预计公司2009-2011年EPS分别为0.52元、0.67元和0.62元，相对于传媒行业2010年均匀59倍的PE，公司现在估值处于行业的低端，故维持其“保举”的评级。分析师以为，公司股价体现的催化剂包罗：进一步的对外扩张（包罗出书范畴的横向扩张，存在收购其他媒体资源的大概），以及存量内容资源的重估。 公司近期通过决定，以建立合资公司的方式，对中国文联直属的中国文联出书社、大众文艺出书社实验资产重组。现在关于重组细节并没有明白，但分析师预计，公司在合资公司中的持股比例在51%-80%之间，投资规模将到达4200万元以上。公司现在账面上另有富足的现金，本次增发一旦完成，通过增发资金对现有资金的置换，将使得能用于收购的资金非常宽裕，故其能量不可低估。从投资回报率的角度看，按照12％-18%的ROE盘算，参照之前公司出资规模的假设，对应的净利润约为500-800万元，因而预计此次重组事项将增厚公司净利润幅度1.7%-2.7%。
分析师指出，固然本次整合对公司业绩增厚程度较小，但厥后续整合效果值得关注。期间出书的渠道本事和营销本事相对较强，这有助于提拔“两社”现有图书的出书和贩卖。而两社的编辑和版权资源较为丰富，也能丰富期间出书图书的出书种类。分析师以为，整合能有效提拔公司估值程度，因而其2010年仍有继承举行外延扩张的动力
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