二三线地产股延续稳步回升趋势
□中证证券研究中心 张泰欣春节后第一周，天下楼市成交量出现规复性上涨，成交金额也出现肯定的提升，但京沪深穗一线都会库存去化速率显着放缓，并进一步靠近08年的高位。我们以为，库存去化的放缓将影响未来新居开工的速率，进而影响到地产投资的增速。从迩来地产股的走势来看，只管其仍在低位盘整，但一些以二三线都会业务为重点的地产股也出现企稳走势。
去库存化显着放缓
上周13个重点都会总计成交面积为1434.2万平米，此中京沪深穗一线都会成交69.11万平米，均凌驾2月份前两周的交易业务水平，不外与1月份的交易业务规模比，还存在较大的差距。我们以为，楼市成交还没有完全从节日因素中摆脱出来，近期楼市的成交大概还会连续低迷的氛围，但总体向上的态势有望进一步创建。
从去库存的速率看，京沪深穗以及杭州等重点都会均出现显着的放缓，五大都会上周的去化速率分别为26周、10周、65周、20周和32周。同2月份的前两周相比，库存去化放慢的水平进一步加大。我们以为，固然节后楼市成交量出现了肯定的回升，但同可售面积比，还存在较大差距，基于节日因素及对调控的灰心预期，如今一线都会的库存时间开始出现发作式增长，但这种增长的连续性尚有待观察。我们以为，如今出现的去化放缓继续连续的概率不大。起首，地产业面临的宏观情况不一样，如今库存的临时加大并不是由于经济处于下行周期，而是由行业内部布局性调解所致，在预期和调解到位后，贩卖将徐徐规复到正常水平。其次，开发商的现金充裕，库存的临时上升不会对整年业绩造成根天性逆转，在未来市场仍存不确定性的配景下，开发商补库存的动机仍在降落。再次，由于客岁履历了较长的去化周期，而地产新开工面积仍在较低水平，未来形成可供出售的房源依然看紧。
然而，假如库存去化放缓连续，无疑会影响到本年的新开工面积，进而低沉地产投资的增速，在预期不明的情况下，上半年地产开发投资仍将在低位倘佯。
二三线地产股率先反弹
二月份以来，受超跌回补及地产上市融资有大概放开的影响，申万地产指数出现肯定的幅度反弹，制止3月2日，申万地产指数为3358.82点，刚刚位于30日均线上方。而本年以来，地产指数下跌6.76%，在23个一级子行业中跌幅排名第五；同时，从汗青数据来看，如今地产股估值已处于安全边际，不外未来是否可以或许反弹还缺乏须要的支持因素。
二级市场上，一些以二三线都会为业务重点的地产股开端企稳。统计表现，2月份以来地区性地产公司的团体涨幅到达10%，而天下性地产公司的涨幅为3.32%，以一线都会为开发重点的地产公司涨幅为7.35%。此中津滨发展、高新发展、渝开发、中天城投、莱茵置业等公司的涨幅都在12%以上，我们以为，如今二三线都会的地产泡沫化水平还不高，随着紧缩调控的继续，这些都会的投资性需求能较好地被控制，从而使其房价处于暖和盘整的态势，并包管成交量，因而干系地产公司的业绩仍被看好
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