申银万国：手机支付东风已至 重点推荐的投资组合
庞大事故：中移动3 月10 日公告，全资子公司广东移动斥资398 亿元，每股18.03 元入股浦发银行20%股份，成为其第二大股东，锁定期三年。双方故意就共同发展移动金融及移动电子商务睁开细密相助。 与大众差别的熟悉：1. 市场大概以为手机付出还停顿在概念阶段，我们以为手机付出将是第一个物联网和移动互联网融合而成熟的贸易模式：第一，使物联网和移动互联网在终端（RFID+手机）和应用层面（开环应用+第三方付出）实现融合，并已在日本大规模商用；第二，银联和运营商相继高调进入，中移动有望入股浦发银行，群雄逐鹿的局面反映出对行业的高度认同；第三，央行第三方付出规范有望10 年下半年出台，业将迎来实质性政策利好。巨大的市场空间、明确的投资意愿和政策利好的预期共振，2010 年将是中国手机付出的发作元年。
2. 市场大概以为手机付出尚处起步阶段，当前市场规模还很小。我们以为，本日的市场规模不即是来日诰日的市场需求。环球17.3 亿、中国3.8 亿互联网用户已使网络付出成为炙手可热的新行业，诞生了ebay、阿里巴巴、淘宝等代表性企业；试问，假如环球41 亿、中国7 亿的手机用户可以大概用手机举行付出，那会诞生出一个什么样的行业和一批什么样的企业？Strategy Analytics 预计，到2011 年将有360 亿美元的买卖业务通过移动非打仗式方式，即手机刷卡举行付出。云云巨大的潜伏贸易代价才引来了群雄逐鹿。
3. 市场大概以为手机付出刚开始市场导入，形成规模还须要很长时间。我们以为，手机付出的发展速率将超乎我们想象。对比日本NTT DoCoMo 手机付出的发展路径，我们发现：第一，中移动到如今为止的战略办法与NTT DoCoMo 非常相似，入股银行是手机付出做大做强的充实条件；第二，从推进速率上，DoCoMo 入股银行后的12 月后，其手机付出用户就到达日本总生齿的16.8%（都会化率95%），3G 用户的44%。中移动若能入股浦发银行，肯定大幅促进其手机付出业务的发展；第三，手机钱包已进入2010 年中移动KPI筹划，意味着中移动内部2010 年将投入可观的团体资源支持该业务在天下的推广；第四，仅湖南省试点3个月手机付出已过百万人次，3 个月实现了用户量５倍的增长。因此，我们预计中国手机付出用户有望在10/11 年到达800 万/2000 万人，手机付出将以井喷速率发展。
结论及投资发起：我们重点保举投资组合：证通电子、康强电子、东信清静和长电科技。我们以为财产链将直继承益于手机付出的井喷式发展。比照移动互联网的发展逻辑，财产发展将沿着根本办法/服务—应用平台—实体/假造增值服务—综合平台的路径，未来2 年手机付出行业将是：根本办法/服务投资发作，应用平台初具规模，增值服务不绝创新，综合平台初见端倪。据此，现阶段我们继续保举根本办法和/服务范畴中业绩将起首开释且业绩弹性大的中小市值上市公司组合。（申银万国证券研究所）
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