申银万国：航空动力资产整合预期强烈
申银万国分析师发表研究陈诉指出，公司业绩快速增长，将来资产整合预期剧烈，即发动机整机资产的渐渐注入，维持其“增持”的评级。公司年报表现，2009年实现贩卖收入51.26亿元，同比增长22.96%；归属于上市公司股东的净利润为1.55亿元，同比增长31.27%；全面摊薄每股收益为0.28元，完全符合预期。
分析师指出，在不思量外部资产注入的情况下，2010、2011年公司EPS分别为0.50元和0.77元，对应PE分别为58倍和38倍。只管公司估值水平高于军工股团体估值水平，但分析师以为，公司将来20年增长确定、把持性强，理应享受估值溢价；同时，2010年是中航工业资产整合的关键一年，如果按照三年子公司资产团体上市的筹划，本年航空动力应该举行第一次的资产整合。而按照中航工业资产整合匀称增厚30％测算，2010年公司EPS有望到达0.65元以上。按照军工企业2010年匀称PE、联合绝对估值结果，维持其“增持”的评级。
分析师表现，上述红利猜测紧张基于以下三个关键假设点。其一，将来三年秦岭发动机装配保持安稳，太行发动机即将进入快速增长阶段；其二，订价模式接纳本钱加成，毛利率保持稳固；其三，中航工业子公司80％的资产团体上市和公司航空发动机整机资产整合的平台稳固。分析师接纳绝对估值的方法表现现在公司业务的每股代价在32元左右，基于公司的资产整合增厚，公司理应享受更高的估值水平
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