国泰君安：雅戈尔房地产与金融投资推动业绩增长
09 年公司完成主业务务收入121.15 亿元，同比增长14.57%；实现业务利润41.4 亿元，净利润32.64 亿元，分别同比增长88.75%和106.18%。每股收益1.47 元。09 年分红方案：每10 股税后派息5 元，分红率34%，股息率3.24%。 纺织服装业务收入 69.05 亿元，净利润4.45 亿元，分别同比降落3.43%和8.52%。出口市场萎缩是降落的紧张缘故原由。内销增长势头精良，同比增长18.64%。09 年公司房地产在售楼盘15 个，实现收入51.95 亿元，净利润11.91 亿元，同比增长49.88%和53.16%，毛利率44.65%。09 年公司投资64.88 亿元拍得6幅地盘，全部会集在宁波地域，新增规划构筑面积62.47 万平方米。09 年末公司预收房款为75.6 亿元，未来城三四期、湖景花圃、美丽东城等楼盘都将于2010 年进入结算，预计地财产务收入将到达70 亿元以上。
公司股权投资业务实现净利润 18.38 亿元，占公司净利润的56.28%。此中绝大部分为出售中信证券及海通证券的收益。按3 月24 日代价盘算，公司持有的按公允代价计量的金融资产市值到达127.2 亿元。
不思量股权投资收益，公司 10、11 年每股收益分别为0.69 元和0.91 元。给予公司主业20 倍市盈率，加上每股所含金融资产税子女价4.3 元，公司公道代价为18.1 元，较现在代价有17%的上涨空间，维持“增持”评级。（国泰君安证券）
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