海通证券：贵州茅台收入增速放缓，时间换空间
公司业绩严厉低于市场预期, 公司净利润增速低于收入增速告急在于期间费用率大幅进步所致,按照DCF 订价方法，我们可以得到中恒久股价为177 元，同时在敏感性条件下，公司公道股价在166-189 元之间。我们将公司汗青业绩举行了调解。同时猜测2010-2012 年调解EPS 分别为7.3 元、8.24 元和9.89 元。若按照20 倍动态估值程度盘算，对应2010 年股价应为146 元，2011 年约165 元。当前对于茅台的投资告急在于时间换空间。（海通证券研究所）免责声明：如果侵犯了您的权益，请联系站长，我们会及时删除侵权内容，谢谢合作！
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