招商证券：蓝星清洗转型污水处理 搭上环保快车
公司主营变更为中国未来明星行业-污水处理处罚业务，基于我们对整个行业的看好以及公司内生及外延式扩张的预期，综合思量行业团体估值水平，10年给予35倍的PE，初次给予“审慎保举-A”投资评级。公司变更为以污水处理处罚为主的环保公司：公司2010-01-15发布了巨大资产置换及发行股份购买资产公告，控股股东变更为成都市国资委独资控股的成都兴蓉投资有限公司，公司主营由精致化工变更为以污水处理处罚为主的环保业务。
依靠母公司兴蓉投资国有独资配景创建“驻足成都、辐射四川、面向天下” 的发展战略：我们以为未来重要有以下两种扩张大概：（1）未来兴蓉投资其他资产的注入，如：自来水业务，理顺公司产业链；2）依托公司平台，跨地区新建大概收购其他市场项目。
污水处理处罚是中国未来的明星行业：来由为：（1）污水处理处罚率提升是一定趋势；（2）代价订定机制的美满有利于包管污水公司业绩。（3）水价上涨，打开业绩提升的想象空间；（4）与其他国家水价环境相比，我国水价存在上涨空间；
根据资产置换和非公开辟行收购资产后的环境，预计2010-2011年间，公司全面摊薄后每股收益分别为0.52元、0.75元，分别同比增长11%，46%。
初次给予“审慎保举-A”投资评级：思量市盈率估值法，公司属于公用奇迹行业，市场空间广阔，发展速率快。初次给予“审慎保举-A”的投资评级。
风险因素：（1）污水处理处罚的政府采购代价单个审定期内不能实时调解的风险。（2）外延式扩张放慢的风险。（招商证券）
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