国信证券：浦发银行业绩稳定增长，结构明显优化
业绩上升源于规模高增长和拨备付出大幅降落 浦发银行2009年净利润增长5.6%。紧张的贡献因素是：红利资产的增长,贡献了45个百分点，而息差降落的负贡献为38个百分点。资产规模快速增长，息差触底回升
浦发银行规模增长较快，息差整年固然有所降落，但下半年上升很快，缘故起因是资金本钱紧张是同业及存款本钱的较多的降落和资产生息率降落速率的放缓，别的资产负债结构的改善也有所贡献。
核心负债高增长，资产负债结构优化
浦发银行存款匀称余额2009年增速很高，到达了37%。而且负债结构有了优化，表现在两方面，一个是存款在负债中占比上升，另一个是存款中储备存款和活期存款的显着比重上升。
网点快速扩张，下半年连续开释费用反弹压力
浦发银行2009 年新设网点73家，职员也有相应的增长，但费用控制较好。思量到较快的网点扩张，其下半年费用压缩力度仍较大，2010年存在费用反弹压力，以是我们预计2010年费用收入比将略有上升。
资产质量向好，信贷本钱或有分回弹压力
浦发银行在2009年不良出现了较大幅度的“双降”，剔除核销因素后仍有小幅的双降整年信贷本钱为0.43%，但随着09年公司加大中西部及东北地域地方建立项目的投入，浦发将来对于资产质量的中长期风险反抗本领值得关注。
业绩稳固增长，资产负债结构优化
浦发银行年报根本符合预期，业绩稳固增长，不良贷款出现了大幅的“双降”，资产负债结构的优化略好于预期。将来将保持较快的规模增速，不思量与中移动的相助，其ROA也有会略有上升。我们维持之前深度陈诉中观点，给予保举评级 。（国信证券研究所）
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