国泰君安：美国铝材反倾销对上市公司业绩影响甚微
4 月20 日左右，美国商务部将决定是否对中国铝材行业举行“双反”存案；4 月22 日，美国际贸易委员会将举行陵犯听证会；结果险些是肯定的：肯定会存案。以史为鉴——之前加拿大、澳大利亚的反倾销对铝材出口的影响显着。对中国铝材的反倾销，美国并不是第一个了。之前在2008、2009年，南非、加拿大、澳大利亚等就已经先后对中国铝材行业发难。反倾销观察后，中国对加拿大和澳大利亚的出口滑落显着。加拿大制裁较重，因此2009 年整年对其出口都较弱。澳大利亚处罚关税较轻，对出口影响较小，但在本年2 月份，出口量还是回落严峻。
预计此次反倾销将导致对美国铝材的出口大幅下滑，进而影响到总出口量。中国对美国出口的铝材紧张为构筑型材，属于低毛利行业，如果课以重税，将根本没有利润空间，因此我们判定反倾销税实行后，中国对美国铝材的出口将大幅下滑。由于美国占中国出口量的近20%，想把这部门产量转而销到别国短期内比力困难，因此中国铝材出口总量会出现下滑。
出口美国铝材数目仅占天下产量的1.6%，对国内铝材行业团体影响较小。中国铝材出口量占全部产量的8.4%，而出口到美国的量仅占产量的1.6%。因此，此次反倾销对国内铝材行业团体影响不大。
反倾销事故未来大概还会伸张到欧盟以致部门亚洲国家。随天下贸易摩擦的加剧，这种反倾销事故不会制止。我们以为不打扫未来欧盟以致部门亚洲国家(如印度、印尼、日本、韩国等)对中国铝材发难的大概。但我们总体以为，由于中国出口铝材比例不大，出口欧盟量占铝材产量的1.1%，有大概对中国反倾销的亚洲国家占比也不会凌驾2.0%，但如果国内房地产调控影响到新居开工率以及对铝型材的需求，那么出口受限将成为落井下石的因素。
对铝型材上市公司的红利有间接影响。A 股上市的铝材公司中，出口占比大的都是铝箔生产企业，如鲁丰股份、东阳光铝、常铝股份、新疆众和等；铝挤压材生产企业，如栋梁新材和罗普斯金，出口比例都很小。因此此次美国（以致以后大概伸张到的欧洲、亚洲等国）对铝型材的反倾销对上市公司直接影响都较小。但是思量到原先出口比例较大的公司（以广东地域企业为主）出口受阻后会转内销，加大国内竞争，会间接影响上市公司的红利。末了必要提一下的是，如果未来对铝箔产物反倾销，那么对上市公司的负面影响将更直接。（国泰君安证券）
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