申银万国：关注电子书主题投资机会(荐股)
中国城镇住民电子阅读器拥有量大概高达 6500 万台。相比纸质书，电子阅读器内容资源更丰富、更新更实时、内容代价更具吸引力，因而斲丧者对电子阅读器继承程度非常高。根据我们测算，中国城镇住民电子阅读器拥有量约6500 万台，相当于10%的遍及率，但相比手机56%，电脑59%，数码相机35%的遍及率，后续电子阅读器仍有巨大增长空间。 以代价争取用户是有效竞争本领。电子阅读器未来市场空间巨大，而现有厂商汉王科技电纸书毛利率明显高于手机厂商和电脑厂商，更多竞争对手纷纷参与电子书范畴。由于中国盗版标题相对严肃，加上内容平台构建难度较大，短期内，内容对竞争格局的影响较小，竞争重要体如今终端上。在电子阅读器外貌与性能差别性较小的情况下，代价大概成为争取用户的重要本领（代价低于500 元有助于销量大幅提升）。版权方受益于电子书厂商的竞争。起首，电子阅读期间，大众出书最为受益。而通过低价计谋，电子阅读器的用户数大概敏捷提升，从而加速大众出书发展。其次，电子书厂商竞相创建各自内容平台，有助于进步版权方的议价本领；再次，电子书厂商为主导财产链和掩护自身版权，大多接纳电子书专有格式，这同时也有力包管了版权方的版权权益。我们预计，电子版权对出书行业的利润贡献相当于09 年行业利润程度的20-45%。
关注电子书主题投资时机，保举期间出书/出书传媒/新华传媒。此中，新华传媒大概参与电子书范畴，而期间出书和出书传媒重要作为版权方。由于电子书厂商谁将终极胜出尚不清朗，而版权方短期净利润并不会由于大众出书的发展而明显改善，我们发起关注变乱推动带来的阶段性投资时机，以波段性利用为主。（申银万国证券研究所）
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