国泰君安：粘胶准入新规有利一体化龙头企业发展(荐股)
4 月22 日，工信部公布《粘胶纤维行业准入条件》公告。 该公告从生产企业结构、工艺和装备要求、质量与管理、新建和改扩建项目资源斲丧指标、情况掩护、职业安全卫生与社会责任、监督与管理等七个方面做了规定，并要求自本年6 月1 日起在天下范围内（除港澳台地域）实行。我们以为，准入条件的渐渐实行，将从产能、生产服从、产物格量、能耗物耗、情况掩护等多方面进步对粘胶企业的要求，有利于粘胶产业会合度的进步、差异化率的进步，鼓励技能进步、鼓励发展新型替换质料、鼓励一体化企业的发展。
由于进步了新建项目标产能要求并镌汰 2 万吨以下产能，并要求差异化率高于30%,预计未来完全新进入粘胶行业的企业数量将镌汰，而竞争将会合于现有企业中，此中已经具备较大生产规模的企业、技能和装备已经比力先辈、且一体化程度较高的大型龙头企业的竞争上风更加显着，如山东海龙、唐山三友、富丽达等。
由于受限于棉花莳植面积，棉短绒和棉浆粕的产能已经不能满足国内快速扩张的粘胶纤维的生产，而重要依靠入口的木浆也收到代价和入口量的限定，以是，准入条件将替换质料明确提出，要求新建或扩建产能必要有新型替换质料的配套，这将促进新型质料的开发。现在上市公司中山东海龙开发了黄麻浆、国内较早开发竹纤维的吉林化纤本日公告将通过定向增发增长7.2 万吨竹纤维和5万吨竹浆粕产能、新乡化纤有部门竹纤维生产等等。
固然限定了粘胶长丝的新建，但比年来，粘胶长丝已经根本没有新增产能，而随着此中小产能的徐徐镌汰，有利于产能较大企业如新乡化纤、吉林化纤等市场份额的进步。
保举序次：山东海龙、澳洋科技、新乡化纤、南京化纤、吉林化纤。山东海龙—粘胶短纤产能27 万吨、棉浆粕25 万吨，是现在国内最大规模的短纤企业，质料、纤维产能根本配套，黄麻浆产物扩产，装备行业内先辈、磺化技能国内领先、能耗物耗行业内最低，废水处理处罚投入大且后处理处罚完全。
现在，由于质料代价高位，粘胶企业生产资源高企，以致靠近亏损，但近期粘胶代价上涨受阻。第二季度纺织旺季到来而且由于国际棉价上涨后东南亚竞争上风将削弱、订单将转移至中国，织造企业开机率会有所进步，有利于粘胶代价的上涨，但红利高点已颠末去，维持行业中性评级。（国泰君安证券）
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