申银万国：宝钢股份超预期降价反映后期钢铁行业导向
公司公告/消息：继6 月出厂代价维持平盘以后，宝钢股份6 月4 日公布7 月出厂代价，热轧产物广泛下调300元/吨；冷轧中CQ 级下调500 元/吨，别的大部门下调1000 元/吨；热镀锌广泛下调300 元/吨。下调幅度略高于市场预期。 投资评级与估值：固然现在3 季度的铁矿石代价还未确定（淡水河谷盼望提价30%），但可以明白的是宝钢的代价下调将在很大程度上影响其3 季度的红利。因此将宝钢股份10、11 年业绩从0.75、0.86 分别下调为0.60、0.71 元。综合思量行业现在的下滑趋势和之前股价相称程度上已反应了红利的下滑，我们将宝钢股份的评级下调到“增持”。宝钢本次贬价是跟随卑鄙市场变革趋势举行的相应调解，特别是调价幅度最大的高强度用钢。其重要缘故起因有三点：起首是国家团体调控影响。受客岁以来的国家刺激政策的影响，钢铁卑鄙行业从09 年底以来出现少有的产销两旺环境。而10 年以来国家的团体信贷收紧和房地产政策的连续出台对钢铁团体市场形成克制，钢铁团体需求的下滑渐渐体现。其次，受到近期重要卑鄙行业如汽车和家电行业贩卖下滑、库存上升的影响。卑鄙行业进入季候性淡季导致用钢需求呈环比下滑趋势，这对前期不停保持处于汗青较好红利的汽车和家电板来说，代价的正常回调是一定的。第三，由于自09 年底以来对钢价上涨的预期比力猛烈，卑鄙用户从资本控制的角度在上半年都举行了超额采购，这肯定程度上放大了前期需求，贬价也是正常的市场回归。
超预期贬价反映后期钢铁行业导向。由于宝钢的市园职位，本次贬价将促使市场上别的钢厂的跟随贬价，对后期市场代价形成较大影响。我们以为，宝钢的超预期贬价不但仅是受市场需求的影响，加上之前市场上关于国家低落出口关税的传言，我们以为反映出政府对钢铁行业的政策导向，通过控制产量和代价来限定原质料代价的疯涨，这也是符合节能环保的国家战略。现在国际铁矿石企业掉臂卑鄙的实际需求环境和负担本领，依附在市场上的把持职位变本加厉的提升代价，已经对国家的团体经济发展造成庞大影响。这一题目已不但仅是企业间的分歧，应该提升到国家的高度举行关注。在现在国表里经济压力环境下，钢铁需求和代价均呈下滑趋势，铁矿石代价连续上涨的难度较大。（申银万国证券研究所）
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