汽车：行业预期重建提前到来
汽车：行业预期重修提前到来节能型乘用车购车补贴和购置税优惠叠加将高出09 年购置税减半征收的优惠幅度。以代价为80000 元人民币、排量为1.6L 的乘用车为例,如果按照09 年购置税减半征收的策,则斲丧者购车得到的购置税减免额度为人民币3419 元,如果该车符合节能型乘用车的要求,则斲丧者在2010年下半年购买时可享受3000 元的购车补贴,同时购置税依然按7.5％的程度缴纳,则斲丧者依然可以少缴纳购置税1709 元,二者合计斲丧者得到的优惠额度是4709 元,高于09 年的3419 元。节能型乘用车推广细则将使多数排量在1.6L 及以下的车型受益。颠末对乘用车企业的开端咨询,近三年上市的排量在1.6L 及以下的乘用车车型均能到达低于国家机动车第三阶段燃油斲丧限值20％的要求,因此,多数排量在1.6L 及以下的乘用车车型均可以享受该等购车补贴。现在乘用车企业已经睁开节能型乘用车车型的申报工作, 预计该策在下半年进入正式实行阶段。
该策将对小排量车型的贩卖产生积极的影响。该策的出台,相当于国家层面临小排量乘用车产物举行促销,只不外是本年国家不再笼统的对全部1.6L 及以下车型全部举行促销,而是联合节能减排的要求,引导斲丧者选择更加节能的产物。我们以为,相对于个别乘用车企业的促销而言,国家层面的促销更有招呼力,对斲丧者购车活动的影响更大。排量在1.6L及以下乘用车车型的销量占乘用车产物总销量的65％左右,预计该策对乘用车市场下半年的销量增速产生非常积极的影响。
该策有利于乘用车企业的红利程度在下半年依然维持增长的态势。由于节能型乘用车购车补贴的存在,下半年极有大概加大的促销力度将显着收窄,有利于乘用车企业的红利程度的增长。
乘用车行业预期重修进程提前到来。现在,主流乘用车行业上市公司的P/E 程度均在10 倍以下,这一估值程度包罗了对2010 年下半年乘用车行业产物销量同比负增长和发作代价战的预期;而节能型乘用车购车补贴策的出台将使得上述市场预期酿成现实的概率显着降落,市场对乘用车行业举行预期重修的进程已经提前到来。
投资评级。鉴于乘用车行业下半年的红利程度极有大概远远好于市场此前的悲观预期,我们以为乘用车行业的投资机会已经出现,发起买入上海汽车（600104）;同时关注长安汽车（000625,未评级）、东安动力（600178,未评级）.（秦绪文 东方证券）
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