国信证券：电力行业2010年5月数据快评(荐股)
电力行业2010年5月数据快评：发用电增速放缓，高耗电行业用电增速将来大概加速降落事项：
1-5月份天下电力工业生产简况公布（中电联网站），1-5月累计发、用电量分别同比增长18.9%和23.3％。
品评：
发用电同比增速小幅放缓，重工业用电占比再创新高
前5月累计用电：达16575亿千瓦时，较08/09同期分别增长18.8%/23.3%（前4月该值分别为18.9%/23.8%），同比虽维持高增长但除轻工业外增速放缓。重工业用电占比62%，为近5年新高。
5月份单月用电：3480亿千瓦时，同比增长20.8%；除第三财产和住民用电外环比上升，而同比增速除轻工业外放缓，鄙俚重工业产物产量维持高增速但放缓。
5月份单月发电：达3405亿千瓦时，较08/09年同期分别增长16%/19%（4月份值分别为18%/21%），火电该值分别为12%/22%（4月份值为17%/26%），水电为26%/5.7%（4月份值为12%/-1.1%）。火电同比增速仍高于总发电量，但水电的改善在5月份较显着，增速自客岁9月以来初次转正。
5月份发、用电环比4月份增长不到3%，环比增幅低于已往2年，但和07年之前相比显得正常。
新投装机居高不下，水火电使用小时依然分化
从6000KW及以上新增装机看，前5月全部、火电装机分别正式投产2819/2134万千瓦，同比增长27%/35%，而水电正式投产373万千瓦，同比降落27%。火电5月单月新投装机405万千瓦；水电5月新增装机162万千瓦。
水电近3个月单月使用小时数（修正后）分别同比降落7％/10％/8％，火电分别同比增长12％/16％/14%。5月份天下范围来水改善，因此水电使用小时数回升；火电使用小时靠近08年程度。
秦皇岛库存受高调入量影响而回升，动力煤代价根本保持稳固
坑口煤价：5月中旬以来重要坑口煤代价稳中略升，近来一周大同动力煤降落10元/吨，但仍较上月同期上涨5元/吨。
秦皇岛煤炭库存：5月中旬以来秦皇岛库存不停上升。大秦线查验竣事后日均调入量维持靠近70万吨的高程度，日均发运量也维持较高程度，但由于受部门气候影响，匀称程度在63万吨左右。将来一段时间高温气候将增多，日均用电量将有较大提拔，预计煤炭库存将出现回落。
秦皇岛动力煤代价：5月中旬以来根本维持稳固，6月初第一周出现回落，匀称降幅在1%；但夏日用电高峰相近预计将对煤价形成支持。
我们注意到5月份钢铁代价的降落以及5月尾焦炭引导价年内初次下调，这大概是电力需求降落的一个信号，投资发起：继承看淡行业，看好新能源发电公司
从图3-图6四大高耗电财产最新产量及增速的图上可以看到，钢铁产量的增速放缓最为显着，4月份开始政府夸大了高耗电财产的差价电价制度以及政府调解财产结构的刻意都将改变现在重工业用电占比不停创新高的局面，但过程会很长。
火电：一季度只管电量不错但煤价上涨显着业绩一样平常，二季度电量环比一季度增长且煤价持平乃至小幅降落（3%以内），以是二季度行业红利将好于一季度，我们以为火电行业将依然维持微利状态，只管电价上调的呼声较高，但CPI仍处于上行通道（5月份同比上升3.1%），我们以为电价上调几无大概。
水电：本年汛期有所提前，5月份以来南方地域已形成多次强降水，6月份以来三峡来水要好于多年匀称程度，2季度水电使用小时数回升确定。
审慎保举：凯迪电力、长江电力、粤电力、深圳能源。
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