申银万国：2010下半年传媒行业投资策略(荐股)
营销行业面临亘古未有的发展契机。起首，营销付出的紧张行业将大获发展。经济转型配景下，私家斲丧占GDP比重将明显进步，相应的，为斲丧者提供产物和服务的行业规模将快速提拔，营销付出将陪同上述行业共同发展。其次，斲丧升级与竞争升级导致企业加大营销支着力度。一方面，斲丧者更加偏好高风致产物与服务，另一方面，中国企业从原有的代价战、渠道战向产物战、品牌战变革，两者均促使企业加大营销付出。 把握营销行业未来发展方向，提拔市场份额。我们判定，未来线下营销、互联网营销、终端营销以及行业整合是营销行业4 个发展方向。此中，线下营销未来3 年增速25-30%，高于营销行业15%的增速；而未来3 年，网络广告在广告付出的占比将从10%提拔至20%；陪同城镇化历程和渠道下沉，基于终端的营销方式更显紧张；同时，大部门企业规模较小，难以满足企业日益提拔的营销需求。把握行业上述发展趋势，有助于企业敏捷提拔市场份额。保举营销服务行业上市公司。相比外资营销企业，本土企业大概更明白中国斲丧者偏好和中国企业需求，拥有更多本土资源(如媒体关系、终端卖场等)和本钱上风。相比非上市本土企业，一方面，上市营销企业在各自范畴均是行业向导者，已经证实白自身的力气；另一方面，借助资源市场，上市营销企业能根据行业发展方向，大胆创新和拓展新业务，快速提拔市场份额。
依次保举华谊嘉信、蓝色光标和省广股份。(1)华谊嘉信是本土最大终端促销企业，拥有出色的终端营销策划与构造本事，后续将通过多产物线扩张和多范畴拓展，乐观情况下，5 年后公司收入将是如今10 倍；(2)蓝色光标是本土最大公关企业，整合是公司发展的主旋律，乐观情况下，5 年后公司市值大概是如今6 倍。(3)省广股份是本土最大的广告公司，陪同中国企业的发展和跨地区发展，公司将向综合营销团体转型，大概成为中国第一家收入过百亿的营销企业（当前收入5 倍）。（申银万国证券研究所）
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