湘财证券：森源电气高压开关需求旺盛
受益于城乡电网改造，40.5KV 和12KV 高压开关成套装备订单形势精良，上半年订单量同比均有30%以上的增长，预计整年营收也将会有30%以上的增长。由于公司产物定价采取“本钱*毛利率”的方式，40.5KV 和12KV 高压开关成套装备的毛利率仍旧会维持在31%左右。 公司SAPF 技能走在天下前线，已经具备生产3000KVA 容量的SAPF，正在研发10000KVA SAPF。具备大容量SAPF 的制造上风可以或许资助公司获取更大的市场份额和客户认同度。SAPF 上半年已经确认700 万左右的收入，守旧估计本年可以或许确认150 套收入。SAPF 均匀单价在56 万元/套，小容量如100KVA 的单价在20-30 万元，SAPF 本年能确认收入在4500 万元-8400 万元，我们估计 2010 年SAPF 可以或许确认贩卖收入6000 万元。公司守旧估计SAPF 毛利率将在40%以上，我们以为由于SAPF 是新产物，同时短期内贩卖费用率较高，SAPF的毛利率将在60%左右。受益于河南省轨道交通创建，27.5KV 隔离开关和断路器有望在将来一年内成为公司新的利润增长点。126KV、252KV 隔离开关和断路器希望顺遂，公司有大概会在近期公布相干获单和研发信息。公司预计这三类电压品级的隔离开关和断路器的毛利率均将保持在30%左右。
预计预计公司2010、2011、2012 年EPS 在1.28、1.68 和2.05 元，目的价52 元，给予公司“买入”评级。（湘财证券研究所）
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