广发证券：中国北车获100多亿大单点评
事故：中国北车发布中标公告，分别得到90亿元大功率交流传动六轴7200KW电力机车订单、11.55亿元1.5KW风力发电机条约及6.25亿元地铁车辆条约，总额107.8亿，约占2009年主业务务收入的26.62%。别的，据新浪财经报道，中国政府和阿根廷13日签订了100亿美元的铁路互助协议，中国将在2-5年内分别投资阿根廷10个铁路项目，包罗铁门路以及相干办法建立。
我们的观点：
1、 大功率电力机车将来需求仍将保持快速增长，中国北车、中国南车将起首受益：中国机车正在履历从传统的6000KW机车向7200KW、9600KW大功率电力机车转型换代的过程，随着铁路电气化改造和机车更新换代的加速，我们判定将来2-3年大功率电力机车仍将保持繁茂需求，中国北车旗下的大连机车车辆有限公司、大同电力机车公司以及中国南车旗下株洲电力机车公司是我国三家大功率电力机车生产企业，受此拉动我们预计南北车机车业务板块有望实现20%以上的增长。现在北车机车在手订单富足，南车大功率机车在手订单将在2010年全部交付完毕，我们预计下半年铁道部将有新的招标。
2 、中国大规模都会地铁构筑带来地铁车辆的繁茂需求：据报道国务院已批复22个都会的地铁建立规划，总投资达8820.03亿元，受此拉动，中国北车和中国南车地铁业务将来3年有望保持50%以上的复合增长率。
3 、动车组业务最具发作增长潜力：到2010年、2012年我国客运专线将分别到达7000公里、1.3万公里，随着这些新修线路的渐渐投产，南北车动车组将大量交付，动车组板块有望实现发作性增长，现在南北车动车组在手订单预计在2011年底前交付完毕，我们判定后续还将有新的动车组订单。别的我们以为2012年后动车组的需求仍将保持繁茂，泉源于1 现在投产线路开行密度的增长；2 铁路“十二五规划”的新线路需求；3外洋出口市场的拓展。
4 、看好出口市场的拓展：现在包罗美国、沙特阿拉伯、巴西、印度等国家都纷纷表现对中国高铁技能感爱好，中国也故意参加其他国家铁路的建立，现在南北车在动车组方面已完全具备出口本事，将来出口市场拓展将成为南北车2012年后业绩增长的紧张驱动因素。
5、现在北车股价对应2010年、2011年动态PE分别为19.6倍、13.1倍，南车股价对应2010、2011年动态PE分别为20.2倍、14.1倍，现在股价未充实反映南北车将来确定性的高增长潜力，我们以为公司2010年公道估值水平为30倍，对应北车、南车股价分别为7.8元、7.5元，发起买入。
股价催化剂：1动车组、大功率机车新订单招标。2 外洋出口市场拓展取得成效 3铁路“十二五”规划发布。（广发证券研究中央）
免责声明：如果侵犯了您的权益，请联系站长，我们会及时删除侵权内容，谢谢合作！
页:
[1]