国泰君安：《药品出厂价格调查表》影响分析
日前，发改委公布了《出厂代价观察企业及观察药品名单》，将《药品出厂代价观察表》下达至各干系生产企业。 点评：《观察药品名单》中涉及约600家生产企业的共1554种药品，涵盖的品种重要包罗医保目次品种和部门已公布新的最高零售代价的药品。我们以为到场观察的1554种药品中，重要必要关注的是占干系企业收入和毛利润比重较大的品种。此中，受观察产物占企业毛利润50%以上的包罗：益佰制药（艾迪、杏丁），福瑞股份（软肝片），恩华药业（加巴喷丁等），誉衡药业（鹿瓜多肽、吉西他滨），安科生物（重组人生长激素），北陆药业（碘海醇等），英华制药（柴胡颗粒等），信立泰（氯吡格雷），众生药业（复方血栓通）。
《代价观察表》中差别品规的药品必要分开统计，观察的重要数据为：1、各产物贩卖收入及销量；2、出厂代价；3、贩卖模式（署理or自销）； 4、终端价，包罗发改委定价和企业自主定价。观察流程为：企业先自行上报各产物代价信息，之后各地方负责部门将通过实地查阅财政账目和原始贩卖根据等方式，获取药品实际出厂代价。
从观察内容看，观察的关键在于出厂价的核实，以配套监测流畅环境加价的环境。由于本次观察夸大了实地查阅，实行力度大概较强，所得数据的真实性会有所进步。至于是否会依据所得的出厂价严格限定流畅代价，我们以为一刀切的大概性不大。大包署理的高加价率是企业将产物营销外包的肯定效果，这内里包罗开辟市场的正常费用和部门灰色付出，后者是现在一系列步调的打击目的，而受此影响严厉的，重要是产物同质化、缺乏竞争力的企业。而如艾迪、鹿瓜多肽、复方血栓通等，均是有良好临床效果的独家品种，面临代价大幅调解的风险不大。
6月以来连续的调价干系办法让市场如履薄冰，但我们以为拥有上风品种的优质企业并不在政策打击范围之内。现在部门股票已进入安全地域，发起择机到场。维持行业增持评级。（国泰君安证券）
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