广发证券：王府井业绩超市场预期概率加大
未来多少年是行业发展黄金期 我们以为零售行业仍然处于黄金发展期。中国经济布局面对转型和升级，当局将接纳步伐着力进步住民收入、扩大内需和发展今世服务业，从短、中、长期看，这对流畅行业和零售行业的发展都是有利的。从短期看，经济的回升带来了斲丧需求的回升和斲丧信心的复苏；从中期看，经济布局的调解，经济发展方式的变革，以及干系政策的调解（特别是直接和间接促进斲丧的干系政策，如国民经济收入分配调解，缩小地域收入差距，辅导、医疗、社会保障体制的改革等），都会使斲丧在经济中的作用进一步提拔，使住民斲丧潜力进一步开释；从长期看，中国经济仍会保持较快增速，陪同着都会化历程的推进和斲丧升级，零售业的发展空间还很大。10年业绩超市场预期概率在加大
公司前五个月贩卖情况精良，贩卖增速保持在20%以上，我们预计上半年公司净利润增速有望超出市场预期。未来2年公司仍然保持快速扩张态势，预计新开店分别为4家，同时公司通过全面提拔内部筹谋管理质量来提拔同店增长和门店红利本领，我们以为公司10年业绩超市场预期概率在加大。
投资发起
我们维持2010年EPS1.35的红利猜测，思量到2011年成都王府井店股权比例增长至85%，调高2011-2012年EPS为1.67和1.87，公司作为连锁百货龙头，捉住09年的时机逆势扩张，未来仍将保持有序扩张状态，公司如今股价低于转股价，且估值处于行业低端，投资代价明显，维持买入评级，思量北辰股权，并基于市场估值水平下调，按10年30倍PE，目的价45元。（广发证券研究中心）
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