湘财证券：华芳纺织锂电制造稳步推进
公司磷酸铁锂电池产线保持10%的产能使用率。公司年生产本事800 万Ah 的生产线自年初投产后，现在的订单量已可包管约50%的使用率，产物紧张为8-10Ah 的电动自行车用锂电池，由10 节电池构成的电池组售价在1200 元左右。产物紧张销往西欧、加拿大等外洋市场，由于现在锂电池在电动自行车/摩托车范畴的应用尚属高端产物，在国内市场有限，我们预计公司的锂电池产物未来仍将以出口为主。 后续产能开释速率依靠鄙俚需求环境。公司规划共7 条锂电池生产线，现在别的两条已经启动创建历程，后续的扩产将依靠于鄙俚市场打开的速率。公司的原质料均依靠外购，此中正极质料和隔膜入口，负极质料和电解液由国内供应商供应(公司正在试用自产的电解液)。江苏力天公司(股权占比70%)将在包管产物贩卖的底子上渐渐做大、做深产业链，未来大概进一步向上游焦点原质料方面拓展。电池产物及电解液项目通过环保认证。国内现在尚无针对电动自行车锂电池的欺压认证尺度，公司现在已通过了的欧洲CE 和ROHS 环保认证和正在举行的美国UL 安全认证，都为因应客户要求举行的检测。华天公司(股权占比70%)的电解液项目6 月通过了环评和安评，预计下半年可正式投产。
研发及车用动力电池产业化一连推进。公司在创建了自身的研发团队后，与清华大学、上海交通大学创建了相助关系，研发内容涵盖正负极、电解液质料和动力电池及集成技能。40Ah 的动力电池已在举行质检和试用，未来随着新能源汽车的需求开释，公司可直接使用现有的产线生产功率型、能量型车用电池。
纺织业务本年好转。棉纱业务本年红利提拔显着，紧张缘故原由是棉花、棉纱的代价上涨，而公司棉花储备富足，原质料资本维持较低水平。公司27.5 万纱锭现在保持每万锭每月30 万元的净利润水平，公道估算年内可赢利约8000 万元，对应的EPS 为0.26 元。中期来看棉花代价将维持高位运行，但明后两年公司棉纱业务的毛利率也将有所回落。
团体上市尚无详细时间表。公司与团体关联生意业务较多，团体上市预期猛烈，但现在尚无详细的时间表。
给予公司增持评级。公司对锂电池业务采取了较为审慎的渐进式发展方式，我们也以为新能源汽车的推进不是一朝一夕的事变。基于上述判断，不思量公司的房地产收入，我们猜测公司2010~2012 年EPS 分别为0.35、0.42 和0.61元，对应当前PE37.6、31.4 和21.6 倍，现在估值较为公道，给予增持评级，发起一连关注公司锂电池产能的开释速率。（湘财证券研究所）
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