华泰联合：独一味股价连续两天涨幅接近20%点评
1、 市我们上个月对独一味公司举行过调研。公司告急产物仍旧是独一味胶囊，2009 年收入1.94 亿，占比68.27%，收入同比镌汰1.89%，第二大产物参芪五味子系列2009 年收入5249 万元，占比18.41%，收入同比增长4.90%。二线品种前线安通、脉平片、宫瘤宁基数较小增速较快，产物面向小科室，市场空间较为有限。公司接纳了比力独特的经销商参股情势，各地域经销商的营销力度决定了产物的贩卖额。 2、短期公司看点在于在研的独一味新剂型巴布贴剂，本年有望完成临床，但不对2010 年业绩造成实质影响，公司尚有在研的独二味胶囊，现在仍处于一期临床阶段，隔断上市另有比力长的隔断。3、本日公司发布中期业绩修正预告，预计2010 年1-6 月归属于母公司全部者的净利润由 1600 万元至2000 万元之间调解为2500万元至3000 万元之间，增长缘故原由在于募投项目之独一味药品生产基地改扩建项目及宫瘤宁胶囊产业化项目标建成使本钱有所降落，贩卖略超预期。
4、我们测算独一味 2010 年EPS 为0.31 元～0.38 元，对应PE 58～47 倍，从估值上来看现在已不自制。我们以为近两天市场表现是西部大开辟投资利好和公司中报红利调解等叠加因素造成，对前期下跌股价已敏捷举行了修复。（华泰连合证券研究所）
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